北交所策略专题报告：北交所新股投资策略：五维量化模型筛选 2026 上半年“三高”新星

2025年10月12日 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 北交所发行常态化，五维量化模型寻找2026上半年北证新股机遇 自“北交所深改19条”发布以来，北交所从提高上市企业质量着手，进一步提高市场吸引力。七指标：我们按照净资产、市值、归母净利润、净资产收益率、营收增长率、研发投入及营收占比7大指标涵盖规模、盈利能力、成长性、研发等方面对2024年以来在北交所上市提质型公司做出综合画像，我们认为优质的北证新股在规模端净资产规模约为6亿元，上市后市值在25-30亿元区间；在盈利能力方面公司归母净利润应达到6000万元，ROE达到15%；成长性方面企业营收复合增长率达到10-15%；研发和创新属性方面企业研发投入应在2800万元左右或研发投入占比约4.5%。五维量化模型：我们通过“行业景气度+公司竞争力+财务健康度+市场稀缺性+风险可控性”五大维度，构建量化+定性的综合评估体系，筛选“高成长、高壁垒、高稀缺”的北交所新股公司。结合7大指标，以及“行业景气度+公司竞争力+财务健康度+市场稀缺性+风险可控性”五大维度，截至2025年10月10日，我们筛选出7家目前处于2轮或者2轮以上问询且未上会的优质北交所排队企业，分别为杰理科技、金钛股份、觅睿科技、顶立科技、原力数字、尚航科技、海菲曼；同时，2025年9月新增受理公司5家，新受理企业质量进一步提升，可根据候选模型关注其中优秀企业。此外，从发审会节奏上来看，2025年1-10月北交所合计过会25家企业，合计上市16家企业，从2024年上市时间点看，3/4季度是新股上市的集中时间。 相关研究报告 《北交所并购正当时：政策周年成效显，五新隧装过会及惠同新材收购—北交所策略专题报告》-2025.10.10 《“920”代码切换迎新机，历史规律与海外科技映射下的节后小盘股机遇—北交所策略专题报告》-2025.10.8《新三板2025中报透视：专精特新密集登陆，盈利韧性凸显估值潜力—北交所策略专题报告》-2025.10.1 观点：本周北证50报收1,506.91点，市场波动加大关注科技成长及低估值 北证50指数报1,506.91点，指数PE TTM 70.79X；北证专精特新指数报2,596.13点，指数PE TTM80.25X；从流动性表现来看，北证A股本周日均成交额193.38亿元，较上周增长16.39%，日均换手率有所增长，达4.21% (+0.82pcts)。本周根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PE TTM（剔除亏损企业）分别为42.68X、99.01 X、46.70 X、54.76X、42.87 X。我们一贯强调投资北交所稀缺性和专精特新小巨人所代表的新质生产力、科技公司，随着近期海内风险情绪提升，我们建议关注科技成长+低估值。下周北交所2025年三季报持续披露，对于前期调整较深且披露日期考前的绩优股可重新关注，本周股票池调入开特股份，调出康乐卫士。 北交所IPO审核/监管动态：本周1家企业注册，1家企业提交注册 2025年9月29日-2025年10月10日更新信息：南特科技更新审核状态至已注册；蘅东光更新审核状态至提交注册；联川生物等5家企业更新审核状态至已问询。2025年9月29日-10月10日监管动态：继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对7起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对14起上市公司重大事项进行专项核查；向证监会上报涉嫌违法违规案件线索1起。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 目录 1、北交所发行常态化，七指标+五维量化模型寻找高质量标的...............................................................................................32、北交所市场表现：本周北证50下跌，北证A股市盈率50.40X.........................................................................................73、北交所上市情况：本周新股奥美森首日涨幅349.82%.......................................................................................................124、北交所IPO审核一览：1家企业注册，1家企业提交注册................................................................................................145、北交所监管动态一览：退市风险警示企业被列为重点监控...............................................................................................156、风险提示..................................................................................................................................................................................16 图表目录 图1：2025年1-10月北交所合计上市16家企业（家）...........................................................................................................4图2：2025年1-10月北交所合计过会25家企业（家）...........................................................................................................4图3：本周（2025年10月10日）北证A股整体PE估值下跌到50.40X..............................................................................7图4：北证A股本周日均成交额193.38亿元（+16.39%）.......................................................................................................7图5：北证A股本周日均换手率4.21% (+0.82pcts)....................................................................................................................7图6：北证50指数报1,506.91点，PE TTM70.79X....................................................................................................................8图7：北证专精特新指数报2,596.13点，PE TTM80.25X..........................................................................................................8图8：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家）...................................................................8图9：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍）..................................................................................................................9图10：开源北交所股票池组合表现...........................................................................................................................................11图11：2024年初至今39家上市企业的发行市盈率均值为13.95X........................................................................................13图12：2024年初至今39家上市企业的首日涨跌幅均值为266.39%，首日涨跌幅中值为245.11%...................................13图13：目前2025年北交所上市企业16家，2024年全年发行新股23家（家）.................................................................14 表1：2024年至今39家北交所上市企业7大指标综合画像.....................................................................................................3表2：基于北交所优质新股候选模型的打分量化表格................................................................................................................5表3：我们筛选出7家目前处于2轮或者2轮以上问询且未上会的优质北交所排队企业....................................................5表4：2025年9月新增受理公司5家，质量进一步提升，可根据候选模型关注其中优秀企业...........................................6表5：本周主要指数涨跌幅...........................................................................................................................................................8表6：开源北交所五大行业板块和各细分行业平均市盈率........................................................................................................9表7：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的..............................................................10表8：2024年1月1日到2025年10月10日北交所共有39家企业新发上市..........................................