北交所策略专题报告：北交所新质生产力后备军筛选系列十六，关注海菲曼、拓普泰克等

2025年02月18日 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 北交所“后备军”97家，分布在高端装备制造等新质生产力行业中 至2025年2月7日，北交所已有97家公司获受理，覆盖高端装备制造、TMT、化工新材料、消费、生物医药等多元细分领域。受理和辅导中公司中，包含了一些新质生产力公司，特别是包括智能网联新能源汽车、氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济、生命科学、大数据、人工智能等产业链的公司。我们从中首选专精特新、单项冠军企业、“独角兽”企业，由于它们是这一轮新质生产力建设的重要实施主体。同时，我们也着重关注氢能源、商业航天、低空经济等行业。我们将符合北交所上市财务条件的企业进一步挑选。 后备军筛选系列已15期，筛选出一批新质生产力公司 前13期报告中我们优选出成电光信、天工股份、开发科技、维天信、和普威视、海图科技、华来科技、提牛科技、万泰股份、志高机械、林泰新材、思锐光学、能之光、宏远股份、国亮新材、美德乐、佑威新材、利思德、瑞克科技、百瑞吉、艾科维、杰理科技、金钛股份、原力数字、江天科技等公司。本期选出海菲曼、拓普泰克等。 海菲曼、拓普泰克等公司科技属性强、具备稀缺性 相关研究报告 我们从近期受理中和新三板2023年以后挂牌的公司沿着新质生产力行业寻找后备军，5家公司2023年营收均值7.03亿元，归母净利润均值6444.08万元。其中海菲曼、拓普泰克、新天力是国家级专精特新“小巨人”企业。 《从全球医疗器械龙头美敦力，看如何通过跨赛道并购成长—北交所行业主题报告》-2025.2.17 1、海菲曼：国内高端电声品牌商，与森海塞尔、索尼、铁三角、歌德、AKG等全球专业电声品牌商直接竞争，在HiFi向头戴式耳机中高端价位各区间均有市占率前5的型号，是细分市场上少数具有全球影响力的国内厂商。2023年实现营收2.04亿元，归母净利润5549.98万元。 《新一轮北证50成分3月将迎来调整，北证50上涨报1230点—北交所策略专题报告》-2025.2.17 《制造业出海正当时，北交所企业海外发展或迎新契机—北交所策略专题报告》-2025.2.16 2、拓普泰克：智能控制器“小巨人”，产品广泛应用于消费电子、工业自动化、信息通信、汽车电子和新能源等领域。2023年实现营收7.72亿元，归母净利润7737.63万元。 3、讯方技术：职业教育ICT领域高新技术企业，企业信息技术服务的主要客户为华为、中国移动通信集团、浪潮软件等大型企业。2023年实现营收10.39亿元，归母净利润7,585.17万元。 4、新天力：热成型食品容器“小巨人”，为香飘飘、蜜雪冰城、伊利股份、蒙牛集团、西贝莜面村、农夫山泉等知名食品工业企业、连锁餐饮品牌提供多场景、全方位的食品容器综合解决方案。2023年实现营收10.22亿元，归母净利润5777.40万元。 5、德耐尔：围绕全球范围内的大中型客户提供空气压缩机系统装备、配套设备和配件，以及泵类产品，广泛应用于机械制造、空分行业、石化化工、建筑行业、生物医药、矿山开采、污水处理和电力行业等。2023年实现营收4.80亿元，归母净利润5,570.21万元。 风险提示：政策变动风险、公司经营风险、监管处罚风险 目录 1、后备军新质生产力储备丰富，包含高端装备制造等方向.....................................................................................................32、聚焦本批5家北交所后备军优选企业....................................................................................................................................62.1、海菲曼（874481.NQ）：国内高端电声品牌商，可比公司PE TTM中值为27.5X..................................................62.2、拓普泰克（874475.NQ）：智能控制器“小巨人”，可比公司PE 2023均值44.9X...............................................92.3、讯方技术（873689.NQ）：职业教育ICT领域高新技术企业，可比公司PE 2023均值78.0X.............................122.4、新天力（874555.NQ）：热成型食品容器“小巨人”，可比公司PE 2023均值55.8X..........................................142.5、德耐尔（874402.NQ）：空压机“小巨人”，可比公司PE 2023均值为33.9X.......................................................163、风险提示..................................................................................................................................................................................19 图表目录 图1：海菲曼主要从事高端电声产品...........................................................................................................................................6图2：2024年Q1-3营收1.45亿元（+10.31%），归母净利润3,888.60万元（+ 20.80%）....................................................8图3：消费类智能控制器主要营收来源，2023年占比营收39.77%.........................................................................................9图4：2023年实现营收7.72亿元，归母净利润7737.63万元.................................................................................................11图5：企业信息技术服务为公司主要营收来源..........................................................................................................................12图6：2023年实现营收10.39亿元，归母净利润7,585.17万元..............................................................................................13图7：塑料食品容器为主要营收来源，2023年占比营收95.11%............................................................................................14图8：2023年实现营收10.22亿元，归母净利润5777.40万元...............................................................................................15图9：空气压缩机机体为主要营收来源.....................................................................................................................................17图10：2023年实现营收4.80亿元，归母净利润5,570.21万元..............................................................................................18 表1：受理公司中已过会企业包括丹娜生物、万泰股份、天工股份等共8家........................................................................3表2：待上会企业共81家，其中高端装备制造行业32家占比最高，本周杰原力数字、阳光精机等公司更新状态........3表3：受理公司中中止状态8家...................................................................................................................................................5表4：本期5家公司2023年营收均值7.03亿元，归母净利润均值6444.08万元..................................................................6表5：2024H1前五大客户销售占比14.31%................................................................................................................................7表6：可比公司PE TTM中值为27.5X........................................................................................................................................9表7：2023年向前五大客户销售额占比营业收入61.10%.......................................................................................................10表8：可比公司PE 2023均值为44.9X.......................................................................................................................................11表9：2023年向前五大客户销售额占比营业收入89.81%.......................................................................................................12表10：可比公司PE 2023均值为78.0X................................................................................................................