北交所策略专题报告：北交所开市三年聚集54%的小巨人企业撬动新三板，北证估值PE43X

2024年11月17日 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 周专题：北交所三周年聚集140家小巨人占比54%，撬动新三板高质量扩容 2024年11月15日，北交所迎来开市3周年。截至2024年11月15日，北交所已有上市公司257家，总股本346.87亿股，流通股本210.83亿股，总市值6787.79亿元，流通市值4009.83亿元。北交所自成立以来坚持错位发展、服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性，亦得到市场认同。同时，北交所国家级专精特新“小巨人”企业数量为140家，占据北交所257家上市公司的比例高达54.47%，远高于上证主板、深圳主板及创业板，略低于科创板。北交所开市后，新三板挂牌企业质量和数量持续提高。挂牌企业数量上来看：北交所开市前一年内/开市后第一年内/第二年内/第三年内挂牌企业数量分别为104家、233家、327家和369家，分别较前一年同比增长124.04%、40.34%和12.84%。挂牌企业营收分布：营收在2-5亿之间的挂牌企业从开市前一年内的12家增长至开市第三年内149家；5-10亿的挂牌企业从7家增长至94家；10亿以上的企业数量从0家增长至44家。挂牌企业盈利能力分布：归母净利润在3000-5000万之间的挂牌企业从开市前一年内的7家增长至开市第三年内75家；5千万-1亿的挂牌企业从2家增长至133家；1亿以上的企业数量从2家增长至49家。 相关研究报告 周观点：北交所震荡下滑，高波动性需要关注，过高估值公司需注意 《中标LED球幕显示设备2992.80万元订单，2024Q1-3营收同比+61%—北交所信息更新》-2024.11.16 回归到市场情况来看，本周北交所市场迎来震荡下滑，北证50指数周五收盘1344.33点。截至2024年11月15日，共计120家企业PE TTM超过45X，占比46.69%，其中42家企业PE TTM超过105X，占比16.34%；此外，依旧有55家北交所企业PE TTM处于0-30X，占比21.40%。与本轮北证50低点2024年9月13日相比，企业PE TTM在0-15X的企业数量减少了68家，PE TTM超过45X的企业数量增长了72家，其中PE TTM超过90X的企业增长了34家。短期来看快速上涨后的震荡波动风险需要关注。但中长期来看，我们依然受益北交所市场部分公司的配置价值，尤其是业绩稳定且估值处于合理较低水平公司或具备稀缺性标的。 《印尼基地投产、摩洛哥项目开工，Q1-3实现归母净利润6.71亿元—北交所信息更新》-2024.11.15 《围绕特种橡塑材料及制品构建产业链，2024Q1-Q3营收-0.52%—北交所信息更新》-2024.11.14 北交所市场表现：本周北证50指数震动下滑，PETTM57.69X 从估值角度看，北证A股、科创板、创业板整体PE估值也有所下滑，科创板整体PE估值从53.52X下降到52.28X，创业板整体PE由38.79X下降到37.34X，北证A股整体PE由43.50X下降到43.16X。从流动性表现来看，北证A股本周日均换手率有所下滑，达11.42% (-5.12pcts)。从指数来看，北证50指数报1344.33点，较上周下滑3.38%，PE TTM57.69X。 北交所IPO审核一览：本周1家提交注册，1家公司过会，2家企业问询 2024年11月11日-2024年11月15日，方正阀门1家公司更新审核状态至提交注册；万泰股份1家公司更新审核状态至已过会；酉立智能、能之光2家公司更新审核状态至已问询。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 目录 1、周观点：北交所三周年，聚集优质新质生产力企业.............................................................................................................32、北交所市场表现：本周北证50指数震荡下滑.......................................................................................................................73、北交所上市情况：2024年新上市公司首日涨幅均值181%...............................................................................................104、北交所IPO审核一览：本周1家提交注册，1家公司过会...............................................................................................135、风险提示..................................................................................................................................................................................13 图表目录 图1：北交所公司数量最多的两个行业为大制造和TMT行业（家）.....................................................................................3图2：北交所占比最大的两个行业为大制造和TMT行业.........................................................................................................3图3：北交所国家级专精特新“小巨人”企业数量为140家，占比54.47%（家）...............................................................4图4：北交所开市后，新三板挂牌数量稳步增长（家）............................................................................................................4图5：新三板挂牌企业营收分布（家）.......................................................................................................................................5图6：新三板挂牌企业归母净利润分布（家）............................................................................................................................5图7：本周北证A股整体PE估值下降到43.16X.......................................................................................................................7图8：从估值角度看，部分北交所企业估值偏高（家）............................................................................................................7图9：北证A股本周日均成交额359.30亿元（-27.89%）........................................................................................................8图10：北证A股本周日均换手率11.42% (-5.12pcts).................................................................................................................8图11：北证50指数PE TTM57.69X.............................................................................................................................................8图12：北证50指数报1,344.33点，周涨幅-3.38%....................................................................................................................9图13：主要指数均出现下滑.........................................................................................................................................................9图14：2023年初至今95家上市企业的发行市盈率均值为16.56X........................................................................................12图15：2023年初至今95家上市企业的首日涨跌幅均值为80.45%，首日涨跌幅中值为38.82%.......................................13 表1：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的....................................................................................................5表2：2023年1月1日到2024年11月15日北交所共有95家企业新发上市.....................................................................10表3：本周1家公司提交注册，1家公司过会...........................................................................................................................13 1、周观点：北交所三周年，聚集优质新质生产力企业 2024年11月15日，北交所迎来开市3周年。截至2024年11月15日，北交所已有上市公司257家，总股本346.87亿股，流通股本210.83亿股，总市值6787.79亿元，流通市值4009.83亿元。北交所自成立以来坚持错位发展、服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性，亦得到市场认同。随着北交所平稳运行，新政策深度改革的逐步实现与落实，市场活力得到激发，改革效应初步显现，无论是创新型中小企业、中介机