PVC期货早报

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

每日观点：

• 供给端：2025年7月PVC产量环比增加0.67%，本周样本企业产能利用率76.84%，环比持平；电石法企业产量环比减少4.06%，乙烯法企业产量环比增加12.82%；下周预计检修减少，排产增加幅度可观。
• 需求端：下游整体开工率42.05%，环比增加0.169个百分点，但低于历史平均水平；型材开工率37%，环比减少1个百分点；管材开工率32.96%，环比增加0.439个百分点；薄膜开工率77%，环比持平；糊树脂开工率70.82%，环比减少5.25个百分点；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷。
• 成本端：电石法利润环比减少84.00%，乙烯法利润环比减少5.00%；双吨价差为2673.25元/吨，利润环比减少2.00%。
• 库存：厂内库存34.534万吨，环比减少3.28%；社会库存44.8万吨，环比增加4.91%；生产企业在库库存天数为5.8天，环比减少3.33%。
• 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空减。

主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。

利多因素：供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好。

• 利空因素：总体供应压力反弹，库存持续高位，消耗缓慢，内外需疲弱。

主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势。

研究结论：PVC2509在4988-5104区间震荡。

数据来源：WIND，上海钢联，大越期货。

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