非标资产风险周报

2025.7.24-2025.8.1 上周新增非标风险事件4条，其中涉及发债主体的有1条，为7月29日发生的“恒信国兴636号-昆明基投集合资金信托计划”，成立于2022年1月，期限不超过2年，原定到期日为2024年1月28日，募集规模为2.61亿元，资金用于向昆明交投资产运营集团有限公司（原“昆明交投城市投资发展集团有限公司”，简称“昆明交投资运”）发放信托贷款，担保方为昆明市交通投资集团有限责任公司（原“昆明市交通投资有限责任公司”，胜遇评级6-，简称“昆明交投”）；2024年2月8日，五矿信托发布的公告，确认融资方及担保方均未履约，仅收到融资方的支付的利息约250.6万元，预计在15个工作日内形成化解方案；2024年3月6日，五矿信托披露付息临时公告，融资人仍是只支付利息，没有归还本金的方案；2024年9月28日，据网络消息，信托计划投资人如期收到2024年前三季度的利息，但本金兑付无实质进展；2025年7月30日消息，兑付了22%的本金，剩余逾期本金2.08亿及三个季度的利息未付。 昆明交投为昆明市属的高速公路、铁路、机场等重大交通类基础设施建设及相关衍生产业发展核心的投融资主体，控股股东及实际控制人均为昆明市人民政府国有资产监督管理委员会。截至2024年末，资产集中于高速公路路产、其他应收款、土地整理及其他各类项目沉淀的成本、股权投资等资产，物资贸易业务交易对手涉及被执行案件、法定代表人被限制高消费及股权冻结等负面事件，昆明交投应收类款项计提了较大规模的坏账准备，需关注相关款项回收情况，加之受限资产为346.84亿元，规模较大，整体资产流动性较弱。截至2025年3月末，资产负债率为60.87%，有息债务为764.98亿元，其中已逾期债务金额5.96亿元，短期有息债务362.30亿元，现金短债比0.05，短期偿债压力大。截至2025年8月4日，昆明交投存续债券15只，合计规模181.95亿元，以行权计一年内到期债券规模为159.50亿元，存在较大债券兑付压力。另外，昆明交投及子公司存在商业承兑汇票逾期、债务逾期、担保债务逾期、被纳入被执行人等。 该风险事件涉及的区域昆明市2025年以来违约产品还有“国民信托·昆明土投股权收益权集合资金信托计划”，已偿还。2024年末昆明市政府债务余额为2,842.03亿元，城投有息债务为3,622.07亿元，广义债务率达到826.51%。 据不完全统计，截至上周末，2025年涉及发债主体的非标风险事件共58起，按省份 看，主要分布在山东省和福建省，分别有13起和7起，云南省发生6起，广东省和贵州省各发生5起，其余省份相对较少；按地级市分布看，潍坊市、青岛市、福州市和昆明市发生次数较多，分别发生7起、6起、3起和4起，各事件详细情况见下表。 报告声明 1.本报告仅供丝路海洋（北京）科技有限公司（本公司）客户使用。 2.本报告所载的所有内容均不构成投资建议，任何投资者须对任何自主决定的行为负责。任何投资者因信赖本报告而进行的投资或其他行动并由此产生的任何损失，均由投资者自行承担，本公司不承担任何法律责任。 3.本报告所载的所有信息均以本公司认为准确、可靠的来源获取，但本公司不保证本报告所述信息的准确性和完整性，本报告的使用者不应认为本报告所载的信息是准确和完整的而加以依赖，本公司不对因本报告所载信息的不合理、不准确或遗漏导致的任何损失或损害承担任何责任。 4.本报告是本公司依据合理的内部程序独立做出的，所载的观点仅是报告当日的观点，且上述观点后续可能发生变化，在不同时期，本公司可能会发出与本报告观点不一致的研究报告，本公司不承担及时更新和通知的义务。 5.本公司对本报告的所有信息表达与本公司业务利益存在直接或间联不做任何保证，相关风险请本报告的使用者独立做出评估，本公司不承担由此可能引起的任何法律责任。 6.本报告的版权归本公司所有，未经本公司书面许可任何个人和机构不得以任何形式复制、翻版、篡改、引用、刊登或发表等。 7.本公司发布的报告和信息适用法律法规规定的其它有关免责规定。 8.以上声明内容的最终解释权归本公司所有。