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2025年8月7日资讯日报 港股市场表现 ⚫8月6日，港股三大指数收盘涨跌不一，全天呈现窄幅震荡行情。 ⚫“反内卷”相关板块表现强势。涨价潮叠加反内卷，纸业板块涨幅居前，晨鸣纸业、玖龙纸业均大涨10.75%且均刷新阶段新高。 ⚫煤炭股领涨，中国秦发涨超9%。券商分析指出，7月初以来煤价自底部累计上涨450元/吨（涨幅37%），已回升至年初高点。尽管当前处于需求淡季，但钢厂高炉开工率及铁水产量持续高位运行，预计行业盈利于Q2触底，下半年及中长期有望稳步回升，板块估值与股息率优势凸显。 ⚫半导体、芯片股涨幅居前，晶门半导体、芯智控股涨超6%，中电华大科技涨超5%。天风证券发布研报称，2025年全球半导体增长延续乐观增长趋势，AI驱动下游增长。同时，政策对供应链中断与重构风险持续升级，国产替代持续推进。二季度各环节公司业绩预告亮眼，展望三季度半导体旺季期，建议关注存储/功率/代工/ASIC/SoC业绩弹性，设备材料、算力芯片国产替代。 ⚫军工股涨幅居前，中船防务涨约8%。随着“十五五”规划编制工作的启动，以及2027年百年建军目标的迫近，军工板块业绩或将在2025年下半年筑底回升，重新步入上行周期。 ⚫黄金股上涨，山东黄金、中国黄金国际涨超3%。周二，在特朗普接受采访后，黄金拉升近30美元，一度冲上3380美元关口上方。长期以来，黄金被视为政治和经济不确定时期的避风港，在低利率环境下通常表现良好。 ⚫国泰航空业绩后大跌，收跌超9%。国泰航空上半年营收543.1亿港元，营业利润59.3亿港元，净利润36.5亿港元，远低于预期。 美股市场表现 ⚫美东时间8月6日，逢低买盘推动美股三大指数集体收高，苹果领涨大型科技股。 ⚫盈透证券高级经济学家Jose Torres表示，随着投资者的关注点从波动的贸易局势和疲弱的经济数据转向强劲的企业盈利，当前市场正呈现出明显的风险偏好回升态势。 ⚫金融市场对美联储即将降息的预期升温。根据芝加哥商品交易所（CME）的“美联储观察”（FedWatch Tool）工具，市 场 押 注 美 联 储 在9月 份 降 息25个 基 点 的 概 率 已 高 达93.6%，而维持利率不变的概率则不足7%。 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 JING YI, CFA, CPASFC CE No.: BRQ314+852 2899 6747jessiejing@guosen.com.cn 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn ⚫特斯拉收高3.62%，马斯克周三在社交媒体上表示，该公司正在训练新版全自动驾驶模型，其视频处理能力和模型规模将实现“重大”升级。 ⚫苹果收高5.09%，创最近约三个月最大单日涨幅，成交217亿美元。一位白宫官员周三向媒体证实，苹果将在美国本土制造业追加1000亿美元投资。这使得其未来四年在美国的总投资额将达到6000亿美元。该官员还表示，苹果公司在很大程度上不会受到针对印度的关税的影响。⚫Shopify大涨22%创2021年11月以来新高，Q2业绩超预期。Shopify第二季度营收同比增长31%至26.8亿美元，超过分析师平均预期的25.5亿美元；营业利润2.91亿美元，亦超过预期的2.477亿美元。另外，公司预计第三季度营收将增长25%至30%，而分析师平均预期为增长21.54%。⚫亚马逊收高4.00%，特朗普政府为亚马逊旗下自动驾驶子公司Zoox扫清了障碍，允许其测试无方向盘等传统驾驶控制装置的自动驾驶汽车。⚫超微电脑收跌18.29%，上一日盘后该公司公布的季度业绩低于预期，原因是该公司面临关税带来的成本上升以及一位主要客户要求进行变更。这家服务器制造商还给出了弱于预期的业绩展望。该公司称，由于薪资和员工数量增加，公司支出大幅上升。 日股市场表现 ⚫8月6日，受美国总统特朗普表示将在“下周左右”宣布对半导体征税的消息影响，芯片板块一开始遭到抛售，令日经指数初步承压。不过，随着企业公布的季度财报好于市场预期，相关个股受到买盘推动，市场情绪逐步回暖。截至收盘，日经225指数上涨0.6%，东证指数上涨1.0%。 ⚫三井不动产（8801.T）上涨5.9%。该公司公布了截至6月30日的FY25Q1业绩，收入和利润均创历史新高。具体来看，营业收入同比增长27.3%至8023亿日元，营业利润同比增长58.1%至1601亿日元，归属于母公司的利润激增91%至1242亿日元。此外，三井不动产还预计本财年将实现2600亿日元的净利润。 ⚫本田汽车上涨1.5%，本田汽车公布了截至6月30日的FY25Q1业绩。季度总营收为5.3万亿日元，同比下降1.2%，不及市场预期的5.4万亿日元。归母净利润为1967亿日元，同比下降50.2%，低于市场预期的2482亿日元。尽管Q1业绩不及预期，但该公司在分析了关税和外汇影响后上调了全年业绩指引。本田目前预计，2025财年营收为21.1万亿日元，高于此前预期的20.3万亿日元；预计全年营业利润为7000亿日元，高于此前预期的5000亿日元；预计全年归母净利润为4200亿日元，显著高于此前预期的2500亿日元。 ⚫东京电子下跌3.8%，因其员工被证实直接接收了台积电失窃的2纳米核心商业机密，且该机密被进一步泄露给了其关联的竞争对手Rapidus，或使东京电子面临重大商业机密盗窃与非法转移的法律风险。 ⚫三菱重工业连续第二个交易日上涨，本次上涨4.8%，此前该公司成功签下为澳大利亚建造新一代战舰的重要合同。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 重点新闻 全球宏观 ⚫关税进展：美国上周公布的对数十个贸易伙伴的对等关税将于美东时间周四生效。特朗普宣布将印度关税从25%翻倍至50%，以惩罚该国购买俄罗斯石油。据报白宫称苹果将基本不会受到对印新关税影响。 ⚫包括理事Cook在内的三位美联储官员对美国劳动力市场表示担忧，暗示9月可能降息。美债交易员提高今年降息预期，部分头寸押注9月一次性降息50基点。 ⚫正在美国访问的日本经济再生大臣赤泽亮表示，美国方面公布的8月7日开始征收关税的官方公告与此前日美双方达成的协议不一致，将使日本面临更高关税，日本要求美方予以纠正。 ⚫日本6月名义工资同比上涨2.5%，创四个月新高，但低于市场预期；剔除通胀因素后的实际工资同比下降1.3%，延续下滑趋势。与此同时，用于计算实际工资的消费者通胀指标同比增长3.8%，为七个月来最低，显示消费动能疲软。 ⚫摩根士丹利称，外资基金7月加速净流入中国股市，其中被动型基金流入39亿美元，主动型基金则流出12亿美元。被动型基金主要集中在月底入场，恰逢多项“反内卷”政策发布。7月外资净流入达27亿美元，高于6月的12亿美元。 ⚫中国周四将公布7月份贸易数据，预计出口同比增速小幅放缓至5.6%，基数效应或导致进口下滑1%，贸易顺差略有收窄。 行业资讯 ⚫特朗普拟对内含半导体的进口产品征收100%关税，但苹果等将生产移回美国的企业享有豁免。苹果承诺对美国本土制造业追加投资1000亿美元。 ⚫AMD首席执行官苏姿丰表示，公司近期在所有产品中均看到积极信号，对华出口相关审批取得进展。 ⚫知情人士透露，OpenAI正在就一项可能的员工股票二次出售事宜进行初步谈判，对公司估值约为5000亿美元。该公司计划出售价值数十亿美元的股票。包括ThriveCapital在内的现有投资者已与OpenAI接触，有 意购买部分员工持有的股票。OpenAI此前在软银集团领投的一轮400亿美元融资中估值为3000亿美元。 ⚫南方都市报：在各行业“反内卷”的背景下，快递行业的新一轮涨价正在到来。8月4日起，广东省快递底价整体上调0.4元/票，均价涨至1.4元以上。按照有关部门要求，各家均不得低于1.4元成本价揽收，否则将遭受重罚。 ⚫IDC：第二季度，中国消费级游戏笔记本市场同比增速高达24.3%，远超整体消费PC市场。这一增长既源于大学生和核心玩家群体对高性能设备的持续需求，也与游戏内容的快速演进密切相关。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn ⚫乘联分会初步统计显示，中国7月乘用车市场零售同比增长7%，新能源车市场增长14%。⚫美团医药健康旗下快递电商业务又迎来一款重磅新药。8月6日，抗失眠创新药莱博雷生在美团首发上线，可用于成人失眠患者的治疗。⚫消息指亚朵酒店正考虑在香港进行第二上市。⚫爱奇艺据悉已开始与跨国银行商讨在香港第二上市的事宜，可能融资3亿美元。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 重点图表 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 数据日期：2025年8月6日资料来源：万得 数据日期：2025年8月6日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年8月6日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年8月6日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年8月6日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年8月6日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 Information Disclosures Interest disclosure statement The analyst is licensed by the Hong Kong Securities and Futures Commission. Neither the analyst nor his/her associates servesas an officer of the listedcompanies covered in this report and has no financial interests in the companies. Guosen Securities（HK）Brokerage Co.，Ltd. and its associated companies（collectively “Guosen Securities（HK）”）has no disclosable financialinterests（including securities holding）or make a market in the securities in respect of the listed companies. Guosen Securities（HK）has noinvestment banking relationship within the past 12 months，to the listed companies. Guosen Securities（HK）has no individual employed by the listedcompanies. Disclaimers The prices of futures and options may move up or down，fluctuate from time to time，and even become valueless. Losses may be incurred as well asprofits made as a result of buying and selling futures and options. The prices of securities may fluctuate up or down. It may become valueless. I