信达国际控股港股晨报

核心观点

• 敏实集团基本面稳健，电池盒业务持续改善，在中国和欧洲市场取得重大突破，未来有望实现收入和盈利的双位数增长。
• 公司积极布局新兴业务领域，人型机器人和低空飞行器有望成为未来第二增长曲线，带来新的收入增长点。
• 内地人型机器人工业应用加快，领先企业相继宣布获得大额订单，商业化能力增强，供应链可望获得重估。
• 市场预期公司2024至2027财年收入及经调整利润的年复合增长分别为15.8%及19.3%，当前估值接近过去五年平均水平，但随着新兴业务应用场景扩大，第二增长曲线料可带动估值向上。

关键数据

• 公司去年营业额按年增长12.8%，毛利率持续改善，纯利按年增长21.9%。
• 2025年上半年中国电动车销量约550万辆，按年增长32%；欧洲电动车销量约200万辆，按年增长26%。
• 市场预期2024至2027财年收入及经调整利润的年复合增长分别为15.8%及19.3%。

研究结论

• 建议买入敏实集团，目标价31元，潜在升幅14.8%。
• 公司新兴业务发展前景广阔，有望成为未来重要的增长引擎。
• 随着公司估值提升，投资者可获得更高的回报。