核心矛盾
- 外盘美豆种植天气顺利，表现偏弱；
- 内盘豆系近月下跌空间有限，市场开始换月计价远月供需缺口逻辑；
- 菜系短期内交易自身仓单压力缓解而走强。
利多解读
- 中美和谈预期支撑美豆盘面；
- 天气市炒作下远月看多情绪偏强；
- 巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格。
利空解读
- 部分油厂停机导致基差反弹，东北地区基差恢复正值，09合约后续期现回归下方空间有限；
- 8月大豆到港1100万吨，9月1000万吨，10月900万吨，12月后预计将迎来缺口；
- 菜粕近月仓单问题使得近月表现较豆粕偏强，远月由于菜系供应不确定性问题而使得边际去库加速；国际市场加拿大天气修复，国内关注后续菜系供应恢复情况。
油料期货价格豆菜粕价差价格区间预测（月度）
- 当前波动率（20日滚动）：10.2%（豆粕），12.7%（菜粕）
- 当前波动率历史百分位（3年）：7.8%（豆粕），7.2%（菜粕）
- 豆粕：2800-3300元/吨
- 菜粕：2450-2750元/吨
现货敞口策略推荐
- 贸易商库存管理：蛋白库存偏高，担心粕类价格下跌，建议做空豆粕期货（M2509卖出25%，建议入场区间3300-3400元/吨）。
- 饲料厂采购管理：常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购，建议买入豆粕期货（M2509买入50%，建议入场区间2850-3000元/吨）。
- 油厂库存管理：担心进口大豆过多，豆粕销售价过低，建议做空豆粕期货（M2509卖出50%，建议入场区间3100-3200元/吨）。
收盘价今日涨跌涨跌幅
- 豆粕：0130 6500元/吨（0%），0527 5100元/吨（0%），0930 3023元/吨（-0.03%）
- 菜粕：0124 3970元/吨（0.29%），0523 870元/吨（0%），0927 2446元/吨（1.72%）
- CBOT黄大豆：990.50美元/蒲式耳（0%）
- 离岸人民币：7.1842（-0.13%）
油料进口成本及压榨利润价差价格
- 今日涨跌：
- M01-05：3145元/吨（涨），5520元/吨（涨）
- M05-09：-2726元/吨（跌），-3379元/吨（跌）
- M09-01：4211元/吨（跌），2853元/吨（跌）
- 美湾大豆进口成本（23%）：4667.11元/吨（跌0.20元/吨，周跌0.0688元/吨）
- 巴西大豆进口成本：3962.21元/吨（涨152.46元/吨，周涨28.02元/吨）
- 美湾（3%）-美湾（23%）成本差值：-758.88元/吨（跌2.28元/吨）
- 美湾大豆进口利润（23%）：-750.42元/吨（跌0.20元/吨）
- 巴西大豆进口利润：131.94元/吨（跌64.64元/吨，周跌26.66元/吨）
- 加菜籽进口盘面利润：210元/吨（涨100元/吨）
- 加菜籽进口现货利润：3758元/吨（涨193元/吨）
