油料产业风险管理日报

油料产业风险管理日报2025/04/08 周昱宇（投资咨询证号：Z0019884）靳晚冬（期货从业证号：F03118199）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 此次关税加征对大豆和豆粕市场的影响体现为“短期波动、长期趋稳”。尽管中国后续对于美国大豆进口量可能大幅下降，但中国通过多元化进口、国内抛储及产业链调整，有望有效化解供应风险。豆粕价格在政策预期和南美丰产的双向作用下，或将呈现“先扬后抑”的走势，整体对终端消费的影响有限。未来需关注北美天气、中美谈判进展及国内政策落地情况。 【利多解读】 月中上旬部分北方地区仍处于停机状态中，区域间挺价心态明显。 2、关税扰动下远月看多情绪偏强。 3、巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格。 【利空解读】 1、后续大豆逐渐到港后供应衔接顺利。而需求端由于后续供应不缺，远端备货心态偏谨慎，近端执行前期合同，以随用随买为主。 2、到港方面看，逐渐进入季节性供应高压力时间节点，4月大豆到港850万吨，5月1050万吨。 3、从菜粕其自身基本面来看上半年供应压力较豆粕偏小，目前中性偏高库存可能会限制菜粕涨幅。 4、豆菜粕价差将维持当前偏小状态，但由于需求刚性不强，难以形成菜粕现货端独立或倒挂行情。