宏观政策方面,7月政治局会议提出落实积极的财政政策和适度宽松的货币政策,并强调治理企业无序竞争、化解地方政府债务风险。关税方面,中美双方将继续推动已暂停的美方对等关税展期90天。8月1日,财政部与税务总局宣布自8月8日起对国债、地方政府债券和金融债券的利息收入恢复征收增值税,引发市场对“新老券利差”的担忧。
通胀方面,6月CPI同比上升0.1%。资金面,央行开展5448亿元7天逆回购操作,主要期限回购利率回落。
市场方面,7月国债期货延续回调,TL2509合约下跌超1.3%,10年期国债收益率上行至1.71%。尽管经济数据表现稳健,但政策力度不及预期,债市支撑有限。国债利息收入恢复征收增值税新政成为主要扰动因素。
策略方面,单边交易建议关注回购利率回落和国债期货价格震荡,2509合约中性。套利交易需关注基差走势。套保交易建议中期存在调整压力,空头可采用远月合约适度套保。
风险提示:流动性快速紧缩风险。