晨会纪要

晨会纪要 2025年08月05日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量反弹，军工板块走强 【基金研究】基金数据日跟踪（20250804） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行公开市场开展5448亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】《北京市建立未来产业投入增长机制促进未来产业发展的若干措施》发布 【财经要闻】海南印发《海南省加快构建具有特色和优势现代化产业体系三年行动方案（2025-2027年）》 【财经要闻】《上海市支持企业加强基础研究增强高质量发展新动能的若干措施》印发 【财经要闻】我国在艾滋病疫苗研发领域取得重要进展 三、行业及公司动态 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com刘 暾研 究助理liutun@hnchasing.com 【重点公司跟踪】九号公司（689009.SH）：发布2025年半年报：归母净利润同比+108.45% 【重点公司跟踪】萤石网络（688475.SH）：发布2025年半年报：归母净利润同比+7.38% 【公司跟踪】泰恩康（301263.SZ）：CKBA软膏白癜风适应症获得II期临床试验研究初步结果且达到预期目标 【公司跟踪】藏格矿业（000408.SZ）：巨龙铜矿增厚利润，业绩实现大幅增长 四、湖南经济动态 【湘股动态】老百姓（603883.SH）：以“直营+加盟+联盟”为业务抓手，推进服务与商品多元化布局 【湖南省地方动态及政策】上半年湖南实际使用外资4.2亿美元，同比增长23% 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量反弹，军工板块走强 叶 彬（S0530523080001） 根据Wind资讯数据： 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.76%，收于5601.67点；代表蓝筹股的上证指数涨0.66%，收于3583.31点；代表硬科技的科创50指数涨1.22%，收于1049.41点；代表创新成长的创业板指数涨0.50%，收于2334.32点；代表创新型中小企业的北证50指数涨0.96%，收于1433.25点。总体来看，硬科技板块风格表现居前，但创新成长板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.55%，收于2769.39点；代表大盘股的中证A100指数涨0.41%，收于3859.76点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.39%，收于4070.7点；代表中盘股的中证500指数涨0.78%，收于6261.73点；代表小盘股的中证1000指数涨1.04%，收于6739.69点；代表小微盘股的中证2000指数涨1.56%，收于2885.31点。总体来看，小微盘股板块风格跑赢，但中大盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，国防军工、机械设备、有色金属表现居前，社会服务、石油石化、商贸零售表现靠后。 二、资金层面 万得全A指数共有3875家公司上涨，共有1310家公司下跌，其中涨停公司70家，跌停公司6家，全市场成交额15182.02亿元，较前一交易日减少1016.81亿元。 三、市场策略 大盘缩量反弹，军工板块走强。受上周五美股下跌影响，A股三大指数当日低开，但此前大盘已连续调整，具备反弹需求，随后全天震荡走高，最终三大指数均收涨。盘面上，军工板块涨幅居前，贵金属板块表现较好，固态电池概念活跃，机器人概念震荡走强，而保险、影视、光伏、零食等板块有所调整。具体来看： （1）军工板块涨幅居前。近期，海外地缘政治冲突反复，叠加国内阅兵仪式临近，军工板块再度活跃。同时相较于其他热门板块，军工板块近期累计涨幅相对较小，符合当前市场环境下资金倾向于高低切换的操作风格，当日该板块涨幅靠前。往后看，在国内阅兵仪式临近以及行业景气向好的背景下，该板块近期或反复活跃，可持续逢低关注。 （2）贵金属板块表现较好。美国7月非农就业数据低于市场普遍预期，市场对美国经济前景有所担忧，资金风险偏好下降，具备避险属性的黄金价格迎来较大涨幅，刺激A股贵金属板块当日走高。往后看，目前黄金价格整体处于横盘整理阶段，A股贵金属板块持续性仍有待观察，短期谨慎追高。 一方面，大盘在上周四、上周五连续调整后，具备一定反弹动力，当日低开后迅速修复，全市场超3800只个股上涨，多数题材板块活跃，反映出场内资金做多情绪较好；另一方面，当日成交额缩量至1.5万亿元水平，部分高位题材板块以及个股出现较大调整，反映出增量资金入场意愿有限。总体上看，当日大盘缩量上涨，目前仅以反弹看待，后市需观察成交额能否重回1.8万亿元水平，在此信号出现前建议谨慎操作。方向上，继续参与近期热点板块轮动机会，重点关注以半导体、机器人方向为主的科技线，以算力硬件、创新药方向为主的业绩线，以及近期资金关注度较高的军工、婴童、影视等方向。中长期看，虽然宏观经济及政策未见明显拐点，但“反内卷”政策将缓解“增收不增利”的困境，支撑A股业绩端回暖，短期大盘调整结束后，大概率将继续维持震荡偏强运行趋势。 【基金研究】基金数据日跟踪（20250804） 刘 鋆（S0530519090001） 8月4日，万得LOF基金价格指数上涨0.30%，万得ETF基金价格指数上涨0.48%。华夏上证50ETF上涨0.49%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.46%，南方中证500ETF上涨0.76%。博时标普500ETF下跌1.11%，华夏野村日经225ETF上涨0.20%，华安德国（DAX）ETF下跌0.81%，华安法国CAC40ETF下跌0.65%。华安黄金ETF上涨1.28%，国投瑞银白银期货A上涨1.55%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.36%，嘉实原油下跌2.19%。4日，两市ETF总成交额约3537.7亿元，日内黄金类ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 根据Wind，8月4日，1年期国债到期收益率下行0.4bp至1.37%，10年期国债到期收益率上行0.2bp至1.71%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至34bp。1年期国开债到期收益率持平在1.50%，10年期国开债到期收益率上行2.2bp至1.78%。DR001上行0.1bp至1.31%，DR007上行2.8bp至1.45%。国债期货10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约收平。3年期AAA级信用利差下行1.94bp至19.60bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在23.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行公开市场开展5448亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，8月4日以固定利率、数量招标方式开展了5448亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量5448亿元，中标量5448亿元。Wind数据显示，当日4958亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放490亿元。 【财经要闻】《北京市建立未来产业投入增长机制促进未来产业发展的若干措施》发布叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，《北京市建立未来产业投入增长机制促进未来产业发展的若干措施》发布。北京市经信局称，北京市将通过16条措施，促进未来产业实现从研发创新、企业生成、业态培育到集群化规模化发展，支撑北京因地制宜发展新质生产力。针对投融资服务新体系，北京市鼓励支持市区两级政府投资基金、国企基金加强对未来产业的投入，容忍正常投资风险。 【财经要闻】海南印发《海南省加快构建具有特色和优势现代化产业体系三年行动方案（2025-2027年）》叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，海南印发《海南省加快构建具有特色和优势现代化产业体系三年行动方案（2025-2027年）》，要求开展金融改革先行先试。推动EF账户试点扩容，提升海南自贸港资金跨境流动便利水平。积极争取落地跨境资管政策试点，支持跨境资金集中运营中心集聚发展，加快海南自贸港跨境资金监测平台（二期）建设。到2027年，三亚中央商务区现代金融产业集群资产管理金额接近6000亿元。打造数字经济创新高地，加速布局算力产业。到2027年，全省数字经济核心产业营业收入达到2200亿元。 【财经要闻】《上海市支持企业加强基础研究增强高质量发展新动能的若干措施》印发叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，上海市政府办公厅印发《上海市支持企业加强基础研究增强高质量发展新动能的若干措施》，支持企业持续加大基础研究投入力度。按照国家相关规定，企业支持非营利性科研机构、高校和政府性自然科学基金用于基础研究的支出，在计算应纳税所得额时，按照实际发生额在税前扣除，并可按照100%在税前加计扣除；对非营利性科研机构、高校接收企业、个人和其他组织机构给予的基础研究资金，免征企业所得税。 【财经要闻】我国在艾滋病疫苗研发领域取得重要进展 叶 彬（S0530523080001） 据财联社报道，中国疾控中心艾防中心等团队完成我国首个复制型天坛痘苗载体艾滋病疫苗I期临床试验。该研 究创新性采用曾用于消灭天花的“天坛株”痘苗病毒为载体，试验验证了该方案的安全性且能激发有效免疫反应。这标志着我国在艾滋病疫苗研发领域取得重要进展。研究结果验证了复制型天坛痘苗载体疫苗在健康人群中的安全性，探明了这种加强免疫方案诱导持久艾滋病特异性免疫反应的能力，为Ⅱ期临床试验奠定了基础。 三、行业及公司动态 【重点公司跟踪】九号公司（689009.SH）发布2025年半年报：归母净利润同比+108.45%周 心怡（S0530524030001） 根据公司公告，2025上半年公司实现营收117.42亿元，同比+76.14%，实现归母净利润12.42亿元，同比108.45%；Q2实现营业收入66.30亿元，同比增长61.54%，归属于上市公司股东的净利润7.86亿元，同比增长70.77%，归属于上市公司股东的股份支付费用1.03亿元，剔除股份支付费用影响后的归属于上市公司股东的净利润8.88亿元，同比增长83.76%。营业收入划分如下：1）电动两轮车销量138.87万台，收入39.60亿元；自主品牌零售滑板车销量38.38万台，收入9.29亿元；全地形车销量0.80万台，收入3.23亿元；2）ToB产品直营收入4.34亿元；3）配件及其他收入合计9.83亿元。 2025年6月30日，公司在中国区的电动两轮车专卖门店超8700家。全新Q系列聚焦女性骑行需求，精准把握女性用户的潮流审美与实用诉求，有效解决了传统产品中被浪漫化包装所忽视的骑行痛点；全新M系列主打“运动性能”，以续航与智能的双重突破，致力于为用户带来完整的驾驶体验与纯粹的驾驶乐趣；此外，还包括全面升级的机械师一代迭代款MMAX110Mk2、全新Q3电自款Qz3M IX，以及Q3与LINEFRIENDS和《蛋仔派对》两大热门IP的联名款。这些产品凭借前沿科技与潮流设计的完美融合，持续引领年轻消费市场。 风险提示：市场竞争加剧，需求不及预期。 【重点公司跟踪】萤石网络（688475.SH）发布2025年半年报：归母净利润同比+7.38%周 心怡（S0530524030001） 根据公司公告，2025年上半年度，公司聚焦核心优势，保持合理的投入，夯实底层技术研发，持续推进智能家居新产品和物联网云平台服务的研发，推出有竞争力的创新产品和服务，不断完善智能家居产品和业务版图；同时，公司进一步拓展和优化国内和国际渠道建设，整体经营业绩实现稳健增长。报告期内，公司实现营业总收入28.27亿元，同比增长9.45%；实现归属于上市公司股东的净利润3.02亿元，同比增长7.38%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.98亿元，同比增长7.69%。 智能入户作为公司的明星业务及第二增长曲线，公司智能入户产品在视觉能力、AI能力和交互能力方面