债市表现
- 7月债市偏空运行，主要受反内卷政策预期升温、股市和商品上涨带来的风险偏好回升，以及经济数据显示的韧性影响。
- 2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率分别变动5.95BP、6.11BP、6.26BP、9.74BP。
- 国债期货主力合约价格下跌，TS、TF、T、TL主力合约分别变动-0.14%、-0.46%、-0.52%、-1.41%。
政策动态
- 央行实施适度宽松的货币政策，灵活投放逆回购、续作买断式逆回购和MLF操作，呵护资金面。
- 7月逆回购净投放1880亿元，买断式逆回购净投放2000亿元，MLF净投放1000亿元。
- 7月LPR保持不变，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%。
债券供需
- 7月政府债发行24362亿元，到期11818亿元，净发行12544亿元，其中国债净发行4420亿元，地方债净发行8124亿元。
- 7月专项债发行6169亿元，发行进度63.1%，预计8月继续提速。
- 7月地方债全场倍数环比增加。
现券走势
- 国债收益率偏空运行，10-2年期限利差扩大，30-10年期限利差扩大。
- 美债收益率横盘震荡，10-2利差收窄。
- 信用债利差小幅压缩，5年期AAA企业债信用利差、AA-AAA级5年期信用债利差、5年期AA级城投债信用利差、7年期AA级城投债信用利差均有所下降。
策略观点
- 7月30日重要会议关于“反内卷”政策延续前期表述，符合市场预期。
- 短期债市有望呈现修复行情，8月有望偏强运行。
