晨会纪要

晨会纪要 2025年08月04日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】A股迎来调整，近期保持谨慎 【基金研究】基金数据日跟踪（20250801） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行：继续实施好适度宽松的货币政策 【宏观经济】美国7月非农就业数据公布 【财经要闻】财政部、税务总局将于8月8日起对新发行的国债等利息收入恢复征收增值税 【财经要闻】八部门印发《机械工业数字化转型实施方案》，目标到2027年建成不少于200家卓越级智能工厂 【财经要闻】上海：加速推进算力互联互通，探索算力出海专网服务 三、行业及公司动态 【行业动态】国常会部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 汪 颜雯研 究助理wangyanwen@hnchasing.com 【行业动态】国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》 【行业动态】尼尔森联合小红书发布《2025大食饮行业消费者心智及决策链路研究白皮书》 【行业动态】OpenAI将“星际之门”项目引入欧洲 【公司跟踪】青岛银行（002948.SZ）：发布2025年半年度业绩快报 【公司跟踪】顺络电子（002138.SZ）：发布2025年半年报，归母净利润同比+32.03% 四、湖南经济动态 【湘股动态】威胜信息（688100.SH）:公司披露7月中标合同情况，合计金额10,963.13万元 【湖南省地方动态及政策】长沙启动工会会员保障救助活动，最高补助10000元 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】A股迎来调整，近期保持谨慎 叶 彬（S0530523080001） 根据Wind资讯数据，一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.13%，收于5559.64点；代表蓝筹股的上证指数跌0.37%，收于3559.95点；代表硬科技的科创50指数跌1.06%，收于1036.77点；代表创新成长的创业板指数跌0.24%，收于2322.63点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.23%，收于1419.61点。总体来看，万得全A指数表现居前，但硬科技板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.79%，收于2754.13点；代表大盘股的中证A100指数跌0.70%，收于3844.1点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.51%，收于4054.93点；代表中盘股的中证500指数跌0.21%，收于6213.2点；代表小盘股的中证1000指数涨0.14%，收于6670.47点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.46%，收于2840.94点。总体来看，小微盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，环保、传媒、轻工制造表现居前，钢铁、国防军工、石油石化表现靠后。 二、资金层面 万得全A指数共有3305家公司上涨，共有1907家公司下跌，其中涨停公司51家，跌停公司9家，全市场成交额16198.84亿元，较前一交易日减少3419.65亿元。 三、市场策略 A股迎来调整，近期保持谨慎。上周（7.28-8.1），A股走出先扬后抑走势。上周一至周三早盘，市场延续近期震荡上行趋势，指数层面、风格层面、个股层面呈现轮番活跃态势。但星期三午盘后，市场对宏观经济政策预期有所兑现，叠加大盘点位存在一定压力，上周三午后至周五，大盘出现回调走势。 短期内，市场将面临一定国内外宏观因素扰动，预计本周（8.4-8.8）大盘可能迎来波动调整。一方面，国内经济数据仍有修复空间，7月国内制造业PMI下降0.4个百分点至49.3%，制造业景气度有所回落；另一方面，7月美国非农就业数据低于市场一致预期，引发市场对美国经济前景担忧，数据公布后美股明显调整。不过，若本周大盘能继续逢利空不跌，甚至快速修复，则市场仍将处于强势震荡上行通道。中长期看，虽然宏观经济及政策未见明显拐点，但“反内卷”政策将缓解“增收不增利”的困境，支撑A股业绩端回暖，短期大盘调整结束后，大概率将继续维持震荡偏强运行趋势。方向上，可重点关注： （1）AI产业链。根据财联社，OpenAI准备在8月推出新版旗舰大模型GPT-5，并推出min i和nano版本，叠加2025年世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议召开，近期可关注AI产业链。 （2）中报有望超预期的标的。例如海外算力产业链、风电、航运、创新药、新消费等。 （3）红利及贵金属板块。大盘短期波动可能加大，可适当配置避险资产，建议关注以银行为主的高股息红利方向以及以黄金为主的贵金属板块。 （4）婴童概念。近期，国家层面和地方层面密集释放育儿补贴政策，或刺激婴童概念反复活跃，可积极关注乳业、教育、婴童用品等板块。 【基金研究】基金数据日跟踪（20250801） 刘 鋆（S0530519090001） 上周（0728-0801），万得全基指数下跌0.36%，万得普通股票型基金指数下跌0.38%，万得偏股混合型基金指数下跌0.39%，万得中长期纯债型基金指数上涨0.15%，万得QDII基金指数下跌0.57%，万得LOF基金价格指数下跌0.56%，万得ETF基金价格指数下跌1.18%。华夏上证50ETF下跌1.45%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌1.69%，南方中证500ETF下跌1.34%。博时标普500ETF下跌0.68%，华夏野村日经225ETF下跌3.10%，华安德国（DAX）ETF下跌3.02%，华安法国CAC40ETF下跌3.23%。华安黄金ETF下跌0.90%，国投瑞银白银期货A下跌4.74%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.71%，嘉实原油上涨4.77%。上周货币基金区间7日年化收益率均值中位数1.2378%。上周同 业存单AAA指数上涨0.0455%，年初以来该指数上涨1.0212%、年化收益率1.8178%。上周，ETF区间日均成交额约4042.8亿元，上周人工智能、创新药等ETF品种市场表现相对突出。 8月1日，万得LOF基金价格指数下跌0.27%，万得ETF基金价格指数下跌0.34%。华夏上证50ETF下跌0.79%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.53%，南方中证500ETF下跌0.16%。博时标普500ETF下跌1.36%，华夏野村日经225ETF下跌1.94%，华安德国（DAX）ETF下跌1.65%，华安法国CAC40ETF下跌2.43%。华安黄金ETF上涨0.03%，国投瑞银白银期货A下跌1.06%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.31%，嘉实原油下跌0.40%。1日，两市ETF总成交额约4257.5亿元，日内光伏、中药类ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 根据ifind，8月1日，1年期国债到期收益率下行0.7bp至1.37%，10年期国债到期收益率上行0.2bp至1.71%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至33bp。1年期国开债到期收益率下行0.3bp至1.50%，10年期国开债到期收益率下行0.2bp至1.76%。DR001下行8.2bp至1.31%，DR007下行13.0bp至1.42%。国债期货10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约收平，2年期主力合约收平。3年期AAA级信用利差下行1.45bp至21.54bp，3年期AA-AAA级等级利差上行1.00bp至23.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行：继续实施好适度宽松的货币政策 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，中国人民银行8月1日召开2025年下半年工作会议暨常态长效推动中央巡视整改工作推进会。会议认为，金融支持经济持续向好力度加大。实施适度宽松的货币政策，降低存款准备金率，灵活运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。下调政策利率、结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率，促进金融市场利率和社会综合融资成本下行。持续完善货币政策框架，培育政策利率，完善货币政策工具箱，做好政策沟通和预期引导，巩固拓展整治资金空转、金融业“内卷式”竞争成效。 【宏观经济】美国7月非农就业数据公布 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，美国7月非农就业人数增加7.3万人，预估为增加10.4万人，前值为增加14.7万人，数据创9个月以来新低。同时，美国劳工统计局将5月份非农新增就业人数从14.4万人修正至1.9万人；6月份非农新增就业人数从14.7万人修正至1.4万人，修正后5月和6月新增就业人数合计较修正前低25.8万人。失业率则符合市场预期，美国7月失业率为4.2%，预期4.20%，前值4.10%。 【财经要闻】财政部、税务总局将于8月8日起对新发行的国债等利息收入恢复征收增值税叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，财政部、税务总局公告，自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。对在该日期之前已发行的国债、地方政府债券、金融债券（包含在2025年8月8日之后续发行的部分）的利息收入，继续免征增值税直至债券到期。 【财经要闻】八部门印发《机械工业数字化转型实施方案》，目标到2027年建成不少于200家卓越级智能工厂 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，工业和信息化部等八部门印发《机械工业数字化转型实施方案》，目标到2027年，数智技术在产 品研发设计、生产制造、经营管理、运维服务等环节广泛应用，智能制造能力成熟度二级及以上企业占比达50%，建成不少于200家卓越级智能工厂，带动机械企业研发设计、生产制造、供应链管理数字化智能化水平稳步提升；培育一批既懂行业又懂数字化的系统解决方案供应商，形成不少于200个优秀场景化解决方案，服务能力显著增强。到2030年，机械工业规上企业基本完成一轮数字化改造，重点企业的产业链供应链上下游实现数据互联、共享协同，骨干企业深度应用人工智能技术，智能制造能力成熟度二级及以上企业占比达60%，建成不少于500家卓越级智能工厂，基本形成系统完备、安全可控的产品及服务供给体系，行业数字化智能化水平大幅提升。 【财经要闻】上海：加速推进算力互联互通，探索算力出海专网服务 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，上海市通信管理局发布关于开展“算力浦江”2025年算力基础设施高质量发展专项行动的通知。其中提到，将加速推进算力互联互通。启动实施“算力沪联”行动计划，建立统一算力标识体系，以规范算力标识分配与使用，逐步推动本市算力资源标识化管理，建成长三角（上海）算力互联互通平台，推动本市重点算力调度平台互联互通；持续完善1ms城市算网建设，加快提升算力中心之间400GE链路占比，至2025年底，重点应用场所光传送网（OTN）覆盖率达到80%，对接万兆园区试点网络，算网专线支持SRv6等创新技术的使用占比达到30%；支持中国算力平台（上海）、上海市算力监测调度平台、基础电信企业算力调度平台等本市重点算力调度平台开展基于算力专网的算力调度服务。支持基础电信企业、新型互联网交换中心依托合规跨境专线，探索算力出海专网服务。 三、行业及公司动态 【行业动态】国常会部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策 洪 欣佼（S0530524110002） 据中国政府网报道，国务院总理李强7月31日主持召开国务院常务会议，会议部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策。 会议指出，对个人消费贷款和服务业经营主体贷款进行贴息，有利于通过财政金融联动的方式，降低居民信贷成本和服务业经营主体融资成本，更好激发消费潜力、提升市场活力。·要抓好贴息政策组织实施，加强部门协同，简化办理手续，推动政策尽快落地，同时严格监管提高资金使用效益，