上证50ETF期权日报：50ETF震荡收低,熊市垂直价差可少量尝试

光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 1 50ETF震荡收低 熊市垂直价差可少量尝试 2017/05/03，星期三 沪深主要股指下行。50ETF震荡收低，总体表现偏弱，熊市垂直价差可少量尝试。 上证50ETF收市价2.325，下跌0.007，跌幅为0.30%。 摘要 1、50ETF走势分析 震荡偏弱 2、期权成交持仓情况 成交量和持仓量均增加 3、期权走势分析及策略 继续期权投资者教育学习 一、 50ETF走势分析 周三，50ETF震荡走弱，收盘2.325，下跌0.007，跌幅为0.30%，成交金额3.71亿。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 60分钟图显示，50ETF震荡偏弱的格局较为明显。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 2 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：wind资讯 50ETF今日再度收出阴线，均线系统也转为弱势局面。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 五一劳动节假期后第一交易周市场表现偏弱。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 3 今日沪深股市主要股指下行。 截至收盘，上证综指跌0.27%报3135.35点；深证成指跌0.39%报10184.14。两市成交金额4313亿。创业板指数跌0.56%报1840.45点。 盘面上，各板块涨跌互现，其中，国防军工、食品饮料、通信、商业贸易、交通运输等板块涨幅居前。钢铁、休闲服务、公用事业、房地产、建筑装饰、银行、采掘等板块跌幅居前。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1705下跌0.32%；上证50股指期货主力合约IH1705下跌0.31%；中证500股指期货主力合约IC1705下跌0.18%。 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量和持仓量均增加。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交382791张，较上一个交易日增加27.53%。其中，认购期权成交207817张，认沽期权成交174974张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.84，上一交易日为0.85。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量增加3.96%至1717080张。成交量/持仓量比值为22.29%。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 4 图表4：50ETF期权总成交量和总持仓量（2017年5月3日） 合约月份 总成交量 成交量 变化 总持仓量 持仓量 变化 认购期权 成交量 认沽期权成交量 5月 246224 62258 715585 38321 135456 110768 6月 93222 13206 662102 14294 46365 46857 9月 32722 7256 294617 8305 19793 12929 12月 10623 -88 44776 4504 6203 4420 总计 382791 82632 1717080 65424 207817 174974 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 图表5：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：Wind资讯 今日50ETF期权成交量和持仓量均增加。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 5 三、期权走势分析及策略 今日50ETF下跌0.30%，收于2.325。 图表6：上证50ETF期权5月合约价格变化表（2017年5月3日） 丁酉 肖鸡 甲辰 庚寅 资料来源：Wind资讯（红框标注的合约为5月平值期权合约） （2.325的价格位于2.30和2.35两个行权价的中间，按照上海证券交易所的关于平值期权选择的规则，如果收盘价在两个行权价格之间，向上取。所以报告中选择的平值期权就是2.35行权价的。） 图表7：50ETF与5月平值认购期权“50ETF购5月2350”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：Wind资讯 5月平值认购期权“50ETF购5月2350”先升后跌。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 6 图表8：50ETF与5月平值认沽期权“50ETF沽5月2350”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：汇点软件 5月平值认沽期权“50ETF沽5月2350”震荡收高。 5月平值认购期权合约“50ETF购5月2350”隐含波动率为8.08%； 5月平值认沽期权合约“50ETF沽5月2350”隐含波动率为8.61%。 图表9：5月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图（标准合约） （50ETF购5月2350）VS（50ETF沽5月2350） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 7 以下提供中国波指的走势变化。 图表10：中国波指的日间走势（全部） 数据来源：上海证券交易所网站 从2007年以来的长周期角度看，中国波指仍处于近十年来相对低位区域。 图表11：中国波指的日间走势（最近三个月） 数据来源：上海证券交易所网站 从3个月的短周期来看，中国波指震荡偏弱。 中国波指是由上海证券交易所发布，用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。该指数是根据方差互换的原理，结合50ETF期权的实际运作特点，并通过对上海证券交 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 8 易所交易的50ETF期权价格的计算，编制而得。 __________________________________________________________________________ 今日沪深股市主要股指下行， 50ETF震荡下跌，已经连续三个交易日收盘价低于60日均线。 消息面上，据证监会网站的5月3日文章——《证监会党委召开会议学习贯彻习近平总书记重要讲话精神》，文章指出，4月25日，中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，并就维护国家金融安全进行第四十次集体学习，习近平总书记发表了重要讲话。中国证监会党委立即组织学习，5月2日上午又召开专题会议，深入学习习近平总书记重要讲话精神，并结合资本市场和证监会系统实际，研究部署贯彻落实工作。 近期投资者仍可留意国内外市场上的重大突发消息可能对金融市场带来的影响。 50ETF今日再度收出带上影线的阴线，成交金额较上一交易日有所放大，至此，50ETF已经连续三日收盘价位于60日均线下方。此前有提及市场中会有部分投资者将60日均线作为评估市场强弱的参考指标。如果此部分投资者基于60日均线失守，且认为短期内不会有推升50ETF突发上涨的政策性利多消息，则可以结合自己的风险承受能力，在5月期权上考虑熊市垂直价差，可以选择2.30和2.35行权价的认购期权，通过“卖低买高”的操作来构建熊市垂直价差，如果在5月期权到期日5月24日时，50ETF价格低于2.30，则可以达到获利的目的。止损可以考虑从技术面信号为准，将50ETF60日均线作为止损参考标准，一旦50ETF收盘价升至60日均线上方，则将本熊市垂直价差组合止损出局。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 9 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 作者：张毅 光大期货有限公司 期权部 从业资格证书号：F0275493 投资咨询从业证书号：Z0000379 电话：021-50582386 邮箱：zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com 光大期货客服热线：400-700-7979 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。