上证50ETF期权日报：50ETF收出下影线 期权牛市垂直价差可尝试

光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 1 50ETF收出下影线 期权牛市垂直价差可尝试 2017/07/27，星期四 沪深主要股指上涨。50ETF收出带下影线K线，美联储会后声明符合此前市场普遍预期，8月期权牛市垂直价差可尝试。 上证50ETF收市价2.677，与上一交易日持平，成交金额6.22亿。 摘要 1、50ETF走势分析 震荡上行的可能性仍较大 2、期权成交持仓情况 成交量和持仓量均减少 3、期权走势分析及策略 8月期权牛市垂直价差可尝试 一、 50ETF走势分析 从下面的60分钟图来看，50ETF近期在临近2.700一线出现了震荡行情。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 2 从下面的日K线图来看，50ETF收出带下影的K线，留意5日均线。 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：wind资讯 从以下的周K线图看，周均线系统多头排列，后期震荡上行的可能性仍存。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 3 从以下的月K线图看，7月份总体表现稳健，月K线图有望连收三个月阳线。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind资讯 今日沪深股市主要股指上涨。 截至收盘，上证综指涨0.06%报3249.78点；深证成指涨0.95%报10395.19。两市成交金额4607亿。创业板指数涨3.62%报1742.19点。 盘面上，多数板块上涨。其中，计算机、传媒、休闲服务、农林牧渔、电子、通信、电气设备等板块涨幅居前。采掘、家用电器、有色金属、钢铁、银行、建筑装饰板块则出现下跌。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1708上涨0.28%；上证50股指期货主力合约IH1708上涨0.16%；中证500股指期货主力合约IC1708上涨1.13%。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 4 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量和持仓量均减少，主要是换月因素的影响。3月期权今日挂牌交易。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交779833张，较上一交易日减少19.85%。其中，认购期权成交422857张，认沽期权成交356976张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.84，上一交易日为0.76。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1456804张，较上一交易日减少16.87%。 成交量/持仓量比值为53.53%。 图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2017年7月27日） 合约月份 总成交量 成交量 变化 总持仓量 持仓量 变化 认购期权 成交量 认沽期权成交量 8月 602417 226567 769881 149492 336932 265485 9月 118129 67051 354291 23179 59111 59018 12月 43668 14223 322921 2338 18375 25293 3月 15619 n/a 9711 n/a 8439 7180 总计 779833 n/a 1456804 n/a 422857 356976 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 5 图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：Wind资讯 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 6 三、期权走势分析及策略 今日50ETF收于2.677，与上一交易日持平。 图表7：上证50ETF期权8月合约价格变化表（2017年7月27日） 丁酉 肖鸡 丁未 乙卯 资料来源：Wind资讯（红框标注的合约为8月平值标准期权合约） 图表8：50ETF与8月平值认购期权“50ETF购8月2700”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：Wind资讯 8月平值认购期权“50ETF购8月2700”震荡收低。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 7 图表9：50ETF与8月平值认沽期权“50ETF沽8月2700”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：Wind资讯 8月平值认沽期权“50ETF沽8月2700”震荡收低。 8月平值认购期权合约“50ETF购8月2700”隐含波动率为15.55%； 8月平值认沽期权合约“50ETF沽8月2700”隐含波动率为16.26%。 图表10：8月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图（标准合约） （50ETF购8月2700）VS（50ETF沽8月2700） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 8 以下提供中国波指的走势变化。 图表11：中国波指的日间走势（全部） 数据来源：上海证券交易所网站 从2007年以来的长周期角度看，中国波指仍处于近十年来相对低位区域，但已经出现了自低位反弹的迹象。 图表12：中国波指的日间走势（最近三个月） 数据来源：上海证券交易所网站 从3个月的短周期来看，中国波指仍有震荡盘升的可能。 中国波指是由上海证券交易所发布，用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。该 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 9 指数是根据方差互换的原理，结合50ETF期权的实际运作特点，并通过对上海证券交易所交易的50ETF期权价格的计算，编制而得。 ———————————————————————————————————————————————————————————————————— 今日沪深股市主要股指上涨，50ETF先跌后回升，收出较长下影线，收盘价与前一交易日收盘价持平。 消息面上，美联储的会后声明已经于北京时间今天凌晨02:00公布。美联储将维持利率水平不变。美联储的会后声明基本符合市场此前的普遍预期，美元指数则走低，再创近13个月来新低。此前的分析中，有提到如果美联储会后声明偏向于鸽派，全球市场风险偏好上升，国内A股市场蓝筹股也有可能会再度得到资金关注。从目前的国际市场的走向来看，这一情形出现的可能性增大。 从技术分析的角度来看，50ETF在2.700一线出现震荡行情。但从月K线的角度来看，K线形态良好，反弹有望延续。如果从这一角度出发，投资者预期在8月期权的到期日（8月23日）50ETF价格将会在2.700以上，则可以考虑在8月期权合约上构建牛市垂直价差（比如2.65和2.70认购期权组合）。投资者可以通过期权软件查询该8月期权牛市垂直价差策略的到期损益图，结合原来制订期权交易计划的思路来落实各项步骤，制订好止损和止盈计划，根据该期权牛市垂直价差风险确定初始交易规模，然后按照交易计划交易。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 10 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 作者：张毅 光大期货有限公司 期权部 从业资格证书号：F0275493 投资咨询从业证书号：Z0000379 电话：021-50582386 邮箱：zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com 光大期货客服热线：400-700-7979 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。