上证50ETF期权日报：50ETF收低，熊市垂直价差延续

光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 1 50ETF收低 熊市垂直价差延续 2017/05/09，星期二 沪深主要股指上行。50ETF收低，熊市垂直价差延续。 上证50ETF收市价2.315，下跌0.003，跌幅为0.13%。 摘要 1、50ETF走势分析 震荡偏弱格局没有大的变化 2、期权成交持仓情况 成交量减少，持仓量增加 3、期权走势分析及策略 熊市垂直价差延续 一、 50ETF走势分析 周二，50ETF低开小阳线，收盘2.315，下跌0.003，跌幅为0.13%，成交金额3.37亿。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 60分钟图显示，50ETF总体表现仍为震荡偏弱格局。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 2 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：wind资讯 50ETF日K线均线系统转弱，当心可能的下行压力。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 周K线组合总体偏弱，当心可能的调整压力。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 3 今日沪深股市主要股指上行。 截至收盘，上证综指涨0.06%报3080.53点；深证成指涨0.53%报9885.34。两市成交金额3483亿。创业板指数涨0.77%报1802.49点。 盘面上，各板块涨跌互现，其中，电子、国防军工、公用事业、通信、有色金属、传媒、综合等板块涨幅居前。家用电器、汽车、农林牧渔、食品饮料、商业贸易、建筑装饰、医药生物等板块跌幅居前。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1705下跌0.20%；上证50股指期货主力合约IH1705上涨0.04%；中证500股指期货主力合约IC1705下跌0.06%。 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量减少，持仓量增加。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交343456张，较上一个交易日减少36.52%。其中，认购期权成交177972张，认沽期权成交165484张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.93，上一交易日为0.96。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量增加1.82%至1893501张。成交量/持仓量比值为18.14%。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 4 图表4：50ETF期权总成交量和总持仓量（2017年5月9日） 合约月份 总成交量 成交量 变化 总持仓量 持仓量 变化 认购期权 成交量 认沽期权成交量 5月 213438 -117694 791792 16060 114149 99289 6月 94129 -48636 703116 9741 46064 48065 9月 25436 -19528 316030 3662 12377 13059 12月 10453 -11734 82563 4323 5382 5071 总计 343456 -197592 1893501 33786 177972 165484 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 图表5：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：Wind资讯 今日50ETF期权成交量减少，持仓量增加。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 5 三、期权走势分析及策略 今日50ETF下跌0.13%，收于2.315。 图表6：上证50ETF期权5月合约价格变化表（2017年5月9日） 丁酉 肖鸡 甲辰 丙申 资料来源：Wind资讯（红框标注的合约为5月平值期权合约） 图表7：50ETF与5月平值认购期权“50ETF购5月2300”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：Wind资讯 5月平值认购期权“50ETF购5月2300”震荡收低。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 6 图表8：50ETF与5月平值认沽期权“50ETF沽5月2300”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：汇点软件 5月平值认沽期权“50ETF沽5月2300”震荡收低。 5月平值认购期权合约“50ETF购5月2300”隐含波动率为7.18%； 5月平值认沽期权合约“50ETF沽5月2300”隐含波动率为7.61%。 图表9：5月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图（标准合约） （50ETF购5月2300）VS（50ETF沽5月2300） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 7 以下提供中国波指的走势变化。 图表10：中国波指的日间走势（全部） 数据来源：上海证券交易所网站 从2007年以来的长周期角度看，中国波指仍处于近十年来相对低位区域。 图表11：中国波指的日间走势（最近三个月） 数据来源：上海证券交易所网站 从3个月的短周期来看，中国波指仍有继续下探低位的可能。 中国波指是由上海证券交易所发布，用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。该指数是根据方差互换的原理，结合50ETF期权的实际运作特点，并通过对上海证券交易所交易的50ETF期权价格的计算，编制而得。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 8 __________________________________________________________________________ 今日沪深股市主要股指上行，50ETF跳空低开，收出小阳线，但收盘价仍低于上一交易日收盘价。 消息面上，保监会网站刊发《中国保监会关于开展保险资金运用风险排查专项整治工作的通知》，通知中强调：坚决把思想和行动统一到党中央国务院要求上来，坚持“保险业姓保，保监会姓监”，强监管、补短板、治乱象、防风险，维护保险业平稳健康发展，中国保监会决定开展保险资金运用风险排查专项整治工作。 国际市场方面，据来自新华网的报道《韩国第19届总统选举开始投票》，该报道指出：韩国第19届总统选举9日上午6时开始正式投票，韩国选民将前往遍布全国的13964个投票站，选举下一任总统。本次选举的投票时间为当地时间9日上午6时（北京时间5时）至20时（北京时间19时），选民必须持身份证到居住地所属的指定选区进行投票。本届韩国总统选举共有15名候选人登记，其中两人在最后阶段宣布弃选。总统宝座的主要角逐者有5人，分别是共同民主党候选人文在寅、国民之党的安哲秀、自由韩国党的洪准杓、正党的刘承旼以及正义党的沈相奵。韩国1987年改宪实行总统全民直选制，总统由国民直接选举产生，任期5年，不得连任。韩国上届总统选举于2012年12月19日举行。由于前总统朴槿惠遭弹劾罢免，本届韩国总统选举由原定的今年12月提前至5月9日举行。 沪深股市主要股指今日涨跌互现，50ETF震荡收低。 投资者如果基于60日均线多日失守，且认为短期内不会有推升50ETF突发上涨的政策性利多消息，已经结合自己的风险承受能力，在5月期权上已经建立了熊市垂直价差（2.30和2.35行权价的认购期权），止损也已经规划到位（以50ETF60日均线 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 9 作为止损参考标准），该熊市垂直价差的期权组合仍可遵照交易计划持有。 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 作者：张毅 光大期货有限公司 期权部 从业资格证书号：F0275493 投资咨询从业证书号：Z0000379 电话：021-50582386 邮箱：zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com 光大期货客服热线：400-700-7979 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。