方正中期贵金属日度策略

摘要 有色贵金属与新能源团队 【行情复盘】 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 国内贵金属期货日间下挫，沪金主力合约下跌0.37%收于770.28元/克，沪银主力合约下跌2.21%收于9008元/千克。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年07月31日星期四 1、中国黄金协会24日发布数据：2025年上半年，国内黄金ETF增仓量为84.771吨，较2024年上半年增仓量30.696吨，同比增长173.73%。至6月底，国内黄金ETF持仓量为199.505吨。上半年我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。 2、美国6月CPI同比增长2.7%，预估为2.6%，前值为2.4%；6月CPI环比增长0.3%，预估为0.3%，前值为0.1%。美国6月核心CPI年率上升至2.9%，高于预期。美国6月非农数据大超预期，非农就业岗位增加14.7万个，预期为11万个，失业率降至4.1%，预期为4.3%。 3、美联储表态偏鹰，继续按兵不动，市场对年内降息空间预期下调。 4、美国众议院通过美国总统特朗普的税收及开支法案，即《大而美法案》，内容包括大幅修改在美海外资本税务安排的条款，包括向外国在美资本投资征收报复税收条款。当地时间6月28日，美国参议院以51对49的票数比通过。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 5、美国6月零售销售环比增长0.6%，预估为0.1%，前值为-0.9%。消费和就业市场继续维持较强的韧性。 【市场逻辑】 鲍威尔昨夜表态偏鹰，市场对美联储年内降息幅度预期下降，美元指数继续反弹，金银价格重挫。继与日本达成15%的关税协定后，美国与欧盟新的关税协定也敲定，最终美国对欧盟的进口关税定为15%，而欧盟对美国零关税，整体好于市场预期。全球市场整体风险偏好仍处于上升中，美股不断创新高，当前美国就业和消费依旧维持较强的韧性，对美国经济衰退预期降温。特朗普成为近20年来首次造访美联储的美国总统，市场对鲍威尔辞职的预期降温，对美联储独立性的担忧缓解。黄金短期避险价值对价格的上行驱动不强，后续若要再创新高需要被重新定义，比如定义为风险资产或抗通胀资产。白银价格近期的波动更为剧烈，受美铜大幅回落影响日间跌幅扩大，但中长期上行趋势仍在。尽管贸易紧张局势的缓和将削弱短期避险需求，但黄金仍将得到全球央行强劲买盘的支撑，下方空间有限。 【交易策略】 操作上，关税担忧缓解，市场风险偏好上升，美联储表态偏鹰，黄金短期承压。白银短期受铜价下挫影响，跌幅更大，但中长期上行趋势不改。贵金属中长期仍建议逢低做多。沪银下方第一支撑区间 8800-9000元/千克，上方压力区间9300-9500元/千克，沪金下方第一支撑区间750-760元/克，上方压力区间780-800元/克。期权方面可尝试卖出近月轻度虚值的金银看跌期权，收取权利金。 一、贵金属行情数据 今日贵金属市场走势分化，金银比上升。2025-07-31，按结算价计算，沪金涨跌-0.41%至769.96元/克；沪银涨跌-1.66%，至9059元/千克。外盘方面，截止16时，伦敦现货黄金价格报3303.23美元/盎司，止跌企稳，伦敦现货白银价格报36.951美元/盎司，受美铜大跌影响，日间白银现货跌幅扩大。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属相关宏观数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 贵金属期权方面，中长期来看，全球央行增持黄金仍将持续，投资需求依旧旺盛，美联储处于降息周期，黄金中长期走势依旧看涨。穆迪下调美国信用评级，美债长端利率高企，但随着稳定币市场的快速发展，美债短期需求有望得到增强。美国经济维持韧性，美股持续创新高，市场风险偏好整体上移，美元指数止跌反弹，黄金短期走势疲弱。美国对进口精炼铜关税政策大转向，引发美铜大幅下跌，对白银形成短期利空。单腿策略上可尝试卖出近月轻度虚值的黄金和白银看涨期权，收取权利金。近期贵金属期货波动加大，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。