银河能化早报

【银河期货】原油期货早报（25-07-31） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2509合约70.00涨0.79美元/桶，环比+1.14%；Brent2509合约73.24涨0.73美元/桶，环比+1.01%。SC主力合约2509涨9.1至523.8元/桶，夜盘涨8.7至532.5元/桶。Brent主力-次行价差0.91美金/桶。 【相关资讯】 美联储周三维持利率不变，美联储主席鲍威尔表示，美联储聚焦控制通胀，而不是特朗普希望降低的政府借贷或住房抵押贷款成本。他并补充说，政府的贸易和其他政策导致物价上涨压力的风险仍然过高，在收集到更多信息之前，美联储不会开始放松控制。鲍威尔这番言论使得投资者将美联储在9月降息的概率从会议开始前的近70%下调至不足50%。特朗普任命的两位美联储理事对此决定持异议，这也是30多年来首次有两位美联储理事投下反对票。 美国总统特朗普表示，将从8月1日起对从印度进口的商品加征25%的关税。他称，印度还将于8月1日面临一项罚款，他并未说明是哪种罚款，也未说明罚款金额和原因。特朗普表示，美国仍在与印度就贸易问题进行谈判，并暗示仍有回旋余地。印度政府回应称，正在研究特朗普声明的影响，并将继续致力于确保与美国达成公平的贸易协议。特朗普表示，他对其余贸易伙伴征收对等关税的最后期限将不会在本周五延长。 美国第二季美国GDP环比年率为增长3.0%，反弹幅度超过预期的增长2.4%，但这一指标严重夸大了经济的健康状况，因进口下降是改善的主要原因，且国内需求增速为两年半以来最慢。报告显示，美国经济正在失去动能，企业和家庭在努力应对特朗普总统贸易保护主义政策带来的不确定性。 【逻辑分析】 美国对俄罗斯的潜在制裁存在升级空间，一旦印度采购加工俄油受阻，短期将加剧原油和柴油的紧缺矛盾，油价继续上行。考虑到特朗普政策的不确定性，以及制裁落地后贸易物流的重塑，中期风险溢价存在回落空间。8月初OPEC会议大概率决议9月份继续增产，4季度过剩预期难以证伪。短期油价受到极端天气和地缘事件影响存在上行驱动，中期偏空。Brent主力运行区间预计在68~75美金/桶。 【交易策略】 1.单边：高位震荡。2.套利：汽油裂解偏弱，柴油裂解企稳。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】沥青期货早报（25-07-31） BU2509夜盘收3670点（+0.60%），BU2512夜盘收3546点（+0.91%）。现货市场，7月30日山东沥青现货3600-3970，华东地区3670-3800，华南地区3550-3600。成品油基准价：山东地炼92#汽油涨56至7851元/吨，0#柴油涨56至6731元/吨，山东3#B石油焦涨40至2820元/吨。 【相关资讯】 山东市场主流成交价格上涨10元/吨。原油价格上涨，提振市场心态，叠加月底部分合同执行完毕，多数贸易商成交价格推涨20元/吨左右，目前地炼沥青成交价格在3600-3720元/吨。不过需求端提升缓慢，市场对高价资源接受度一般，但考虑到炼厂整体库存水平可控，且8月部分炼厂即将检修，沥青价格或保持坚挺为主。 长三角市场流成交价格持稳。主力炼厂稳定生产，开工水平较高，且局部地区仍受恶劣天气因素影响发货，主营库存水平缓慢提升，对沥青价格形成牵制。短期内成本面支撑坚挺，但供应方面仍存上升预期，沥青价格或谨慎走稳。华南市场主流成交价格持稳。华南部分地区降雨天气有所减少，且个别主力炼厂汽运出台优惠政策后，集中出货，库存降至较低水平，利好市场心态，佛山库价格维持在3590元/吨左右。后市，当地需求缓慢释放，不过短期部分地区或仍将受降雨天气影响，多数中下游用户观望心态仍存，沥青价格以稳为主。 （百川盈孚） 【逻辑分析】 近端供应回升，而需求端受到大范围降雨天气影响表现仍偏弱，沥青现货价格弱势运行。油价近端表现强势，远期偏空。3季度需求若能延续二季度同比表现，则下半年去库预期偏强，沥青自身基本面预期相对乐观。短期沥青单边跟随油价反弹，但波动幅度弱于原油，中期在油价下行过程中沥青预计相对抗跌。BU主力合约运行区间预计在3500~3700。 【交易策略】 1.单边：震荡偏强。2.套利：沥青-原油价差偏强。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】燃料油期货早报（25-7-31） 【市场回顾】 FU09合约夜盘收2957（+0.44%），LU10夜盘收3711（+0.57%）新加坡纸货市场，高硫Aug/Sep月差-2.8至-3.0美金/吨，低硫Aug/Sep月差2.3至2.0美金/吨。 【相关资讯】 1.截至7月28日富查伊拉燃料油库存793.6万桶，环比-240.4万桶（-23%）2.IBP主席罗伯托·阿登吉周三向路透社表示，在美国总统唐纳德·特朗普宣布对美国征收50%的关税后，在巴西运营的能源公司暂停向美国出口石油。石油是巴西对美国的最大出口产品，并免于4月份对巴西出口征收的10%关税，但目前尚不清楚在周五生效的50%新关税下，该商品是否仍将享有豁免。他说，由于从巴西到美国大约需要21天的时间，因此一旦石油无法在8月1日之前到达目的地，石油运输就会停止。根据咨询公司StoneX汇编的政府数据，2024年，巴西石油出口总量为178万桶/日，其中24.3万桶/日出口到美国。3.7月30日新加坡现货窗口，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。 【逻辑分析】 亚洲近端高硫供应及库存高位维持，继续打击新加坡现货贴水及裂解。俄罗斯炼厂7月开工下行，近端出口环比预期下行。中东地缘冲突未再次恶化但持续不断。墨西哥高硫出口在Olmeca二次装置投产和部分炼厂开工下行背景下持续回落。高硫三季度供应压力较预期小幅减小。需求端，成品油旺季叠加高硫裂解下行，同时中国燃料油消费税抵扣增长，都利好高硫进料需求增长。高硫季节性发电需求逐步回落，关注近期埃及及沙特进口物流变化。 低硫燃料油现货贴水震荡，低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。尼日利亚RFCC装置检修回归但预期运营仍不稳定，关注近端低硫出口物流变化。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，8月新装载船货陆续发布招标。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位，往新加披地区出口增长明显。中国市场低硫市场供应充裕需求稳定，关注近端低硫配额调整及下发节奏。 【交易策略】 1.单边：观望。关注地缘及宏观扰动。2.套利：关注近端高硫现货消化节奏，观望。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-07-31） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日PX2509主力合约收于6984（+42/+0.61%），夜盘收于7004（+20/+0.29%）。2、现货市场：8月MOPJ目前估价在605美元/吨CFR。PX价格上涨，估价在866美元/吨，较昨日上涨9美元尾盘实货9月在868/871商谈，10月在860/864商谈，9/10换月在+6有买盘。均无成交。3、PXN：昨日PXN在267美元/吨，环比下降10美元/吨。 【相关资讯】 1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销局部放量，至下午3点半附近平均产销估算在6-7成。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销43%。2、据悉，中东一套134万吨PX装置近日已出产品，目前负荷提升中。该装置4月中旬检 修，推迟至7月下重启。 【逻辑分析】 供应方面，天津石化39万吨PX装置停车检修，目前预计10月中附近重启。沙特PetroRabigh134万吨PX重启，下游PTA预计小幅下行，8月上中旬威联化学250万吨/年PTA装置计划重启，另外三房巷年产能320万吨PTA新装置近期投产，PTA供应预期增加。下游聚酯和织造终端开工小幅反弹，聚酯淡季下需求相对乏力，短期PX预计震荡整理。 【交易策略】 单边：震荡整理套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】PTA期货早报（25-07-31） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日TA509主力合约收于4856（+18/+0.37%），夜盘收于4850（-6/-0.12%）。2.现货市场：本周及下周货在09贴水7~10有成交，个别略低在09贴水15~20附近商谈成交，价格商谈区间在4830~4890附近。8月中下在09-10有成交，个别略高。主流供应商8月货在09-10有成交。昨日主流现货基差在09-10。 【相关资讯】 1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销局部放量，至下午3点半附近平均产销估算在6-7成。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销43%。2、华东一供应商720万吨PTA装置于周一晚起降负至8~9成，恢复时间视原料物流情况。华东一套320万吨PTA新装置其中一条线已于近日投料生产，目前已出产品，产品调试中。 【逻辑分析】 供应方面7月28日逸盛新材料720万吨/年PTA装置降负至8~9成，8月初嘉兴石化一套220万吨/年PTA装置计划检修，另外山东威联化学250万吨/年PTA检修装置计划上中旬 重启，逸盛海南200万吨/年PTA装置计划停车改造，PTA开工率预计小幅下行。新装置方面，虹港石化三期6月初投产，目前开工稳定，三房巷年产能320万吨PTA新装置目前一条线已于近日投料生产，目前已出产品，四季度独山能源300万吨PTA新装置有投产预期，PTA供应预计整体上升。需求方面，上周涤丝低价吸引下游加弹、织造工厂投机性备货增加，聚酯库存去化，不过目前整体订单量偏弱，聚酯和终端多数亏损，需求端缺乏向上驱动。 【交易策略】 单边：震荡整理 套利：观望 期权：观望 （姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】乙二醇期货早报（25-07-31） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日EG2509期货主力合约收于4450（-17/-0.38%），夜盘收于4425（-25/-0.56%）。 2.现货方面：目前现货基差在09合约升水66-68附近，商谈4514-4516，下午几单09合约升水67-68附近成交；8月下期货基差在09合约升水68-69附近，商谈4516-4517，下午几单09合约升水68附近成交。 【相关资讯】 据CCF统计，昨日江浙涤丝产销局部放量，至下午3点半附近平均产销估算在6-7成。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销43%。 【逻辑分析】 近期乙二醇供需双增，港口库存下降，基差较为坚挺。供应方面，随着沙特检修装置重启，部分EO-EG联产装置有回切EG的计划，另外中化学、浙石化、三江、新疆天盈、新疆广汇等近180万吨MEG8月有重启预期，MEG供应预计回升。目前MEG煤制利润仍存，港口库存偏低，后期随着国内外检修重启乙二醇供需边际预计走弱，价格上方的阻力较大。单边上预计宽幅震荡。 【交易策略】 单边：宽幅震荡套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】短纤期货早报（25-07-31） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日PF2509主力合约日盘收6500（+0/+0.00%），夜盘收于6496（-4/-0.06%）。2.现货方面：江浙直纺涤短工厂报价维稳，贸易商优惠缩小，半光1.4D主流6500-6750出厂或送到，下游按需采购。福建直纺涤短报价维稳，半光1.4D主流商谈6500~6600元/吨现款短送，下游按需采购。山东、河北市场直纺涤短部分优惠缩小，半光1.4D主流6600-6800元/吨送到，下游按需采购。 【相关资讯】