电力设备行业跟踪报告：电力设备出口：开关、电缆市场表现稳定，变压器出口持续高增长

强于大市(维持) ——电力设备行业跟踪报告 逆变器出口：亚洲地区增势稳定，北美市场回升 固态电池设备关键环节，前中段引领突破逆变器出口：5月出口整体稳定，亚洲市场保持高增长 投资要点： 变压器（>16kVA）：市场同比保持高增长，北美地区出口创新高 6月出口同比保持高增长，环比明显回升。2025年6月，我国变压器出口金额为42.21亿元，环比增长26.31%，同比增长63.04%，环比明显回升，同比保持高增长。2025年1-6月，我国变压器累计出口金额为206.85亿元，同比增长49.36%，市场表现稳健。 分到达地区来看，北美地区出口金额创新高，亚非欧地区实现同比高增长。2025年6月，我国对亚洲、非洲、欧洲、北美的变压器出口金额分别为16.60、3.41、10.40、5.89亿元，分别同比增长40.78%、77.26%、112.54%，110.64%，我国对北美地区出口金额创新高，对亚洲、非洲、欧洲地区变压器出口同比均实现高速增长，非洲地区同环比回升。另外，拉美地区由于5月基数高，6月出口环比有所回落，环比下降11.87%，同比增长9.11%。 电表：出口持续回落，拉美地区明显回升 6月出口持续回落。2025年6月，我国电表出口金额为8.96亿元，环比下降4.83%，同比下降22.03%，同环比有所回调。全年来看，2025年1-6月，我国电表累计出口金额为53.00亿元，同比增长3.22%。 研究助理:冯永棋电话：18819265007邮箱：fengyq1@wlzq.com.cn 分到达地区来看，拉美地区同环比明显回升，亚洲、非洲、欧洲地区有所下滑。亚洲、非洲、欧洲是我国电表出口的主要市场。2025年6月，我国对亚洲、非洲、欧洲的电表出口金额分别为2.72、2.45、2.81亿元，分别同比-18.71%、-41.48%、-8.03%，亚洲、非洲、欧洲地区同比有所下降，拉美地区出口实现同环比正增长，环比+98.10%、同比 +20.47%，市场整体回升。 开关(>1kV)：出口同比保持高增速，拉美地区同环比高增长 6月出口环比有所回升，同比保持高增速。2025年6月，我国开关出口金额为6.82亿元，环比+2.43%，同比+30.90%，出口金额环比有所回升，同比保持高增长。2025年1-6月，我国开关累计出口金额为40.41亿元，同比增长25.83%，保持稳定增长。 分到达地区来看，拉美地区出口创新高，亚洲、欧洲地区有所下滑。2025年6月，我国对亚洲、非洲、欧洲、拉美的开关出口金额分别为4.22、0.29、0.81、1.10亿元，分别同比+20.79%、-4.60%、+26.23%、+119.73%，拉美地区表现良好，同环比实现高增长，出口金额创新高，亚洲、欧洲市场环比有所回落，同比保持正增长。 电缆(>1kV)：市场表现稳健，亚洲地区保持高增长 电缆6月出口保持稳健，实现同比高增长。2025年6月，我国电缆出口金额为20.97亿元，环比-4.83%，同比+66.18%，市场同比保持高增速。全年来看，2025年1-6月，我国电缆累计出口金额为111.47亿元，同比+41.46%，保持稳定高增速。 分到达地区来看，亚洲市场表现稳定，北美市场高增长。2025年6月，我国对亚洲、非洲、欧洲、拉美的电缆出口金额分别为11.14、1.88、2.45、1.47亿元，分别同比+124.00%、+17.36%、+47.71%、-11.25%。亚洲市场表现稳健，同比实现高增速，由于5月出口创新高，6月环比有所回落，同比保持高增速；欧洲市场6月环比持续回落，同比保持正增长；非洲市场环比相对稳定，同比实现高增速；拉美市场出口有所回调。另外，北美地区6月出口明显回升，出口金额达到2.26亿元，环比增长106.04%，同比增长10.99%。 投资建议：在能源转型的背景下，全球可再生能源装机快速增长，叠加电网设备换代升级，全球电网建设投资稳定增长。我国电力设备产品具备技术及成本优势，竞争力较强，在海外市场渗透率有望持续提升，变压器、电表、开关及线缆等产品出口有望持续受益。建议关注海外市场开拓顺利、技术领先的龙头个股。 风险因素：海外市场需求不及预期、全球电网投资不及预期、贸易政策变动、极端天气影响、行业竞争加剧、产品价格下行等。 正文目录 1变压器：市场同比保持高增长，北美地区出口创新高...............................................42电表：出口持续回落，拉美地区明显回升...................................................................53开关：出口同比保持高增速，拉美地区同环比高增长...............................................64电缆：市场表现稳健，亚洲地区保持高增长...............................................................75投资建议...........................................................................................................................96风险提示...........................................................................................................................9 图表1：中国变压器出口金额及同比增速......................................................................4图表2：中国变压器对亚洲出口金额及同比增速..........................................................4图表3：中国变压器对非洲出口金额及同比增速..........................................................4图表4：中国变压器对欧洲出口金额及同比增速..........................................................5图表5：中国变压器对北美出口金额及同比增速..........................................................5图表6：中国电表出口金额及同比增速..........................................................................5图表7：中国电表对亚洲出口金额及同比增速..............................................................6图表8：中国电表对非洲出口金额及同比增速..............................................................6图表9：中国电表对欧洲出口金额及同比增速..............................................................6图表10：中国电表对拉美出口金额及同比增速............................................................6图表11：中国开关出口金额及同比增速........................................................................6图表12：中国开关对亚洲出口金额及同比增速............................................................7图表13：中国开关对非洲出口金额及同比增速............................................................7图表14：中国开关对欧洲出口金额及同比增速............................................................7图表15：中国开关对拉美出口金额及同比增速............................................................7图表16：中国电缆出口金额及同比增速........................................................................8图表17：中国电缆对亚洲出口金额及同比增速............................................................8图表18：中国电缆对非洲出口金额及同比增速............................................................8图表19：中国电缆对欧洲出口金额及同比增速............................................................9图表20：中国电缆对拉美出口金额及同比增速............................................................9 1变压器：市场同比保持高增长，北美地区出口创新高 6月出口同比保持高增长，环比明显回升。2025年6月，我国变压器出口金额为42.21亿元，环比增长26.31%，同比增长63.04%，环比明显回升，同比保持高增长。2025年1-6月，我国变压器累计出口金额为206.85亿元，同比增长49.36%，市场表现稳健。 资料来源：海关总署，万联证券研究所 分到达地区来看，北美地区出口金额创新高，亚非欧地区实现同比高增长。2025年6月，我国对亚洲、非洲、欧洲、北美的变压器出口金额分别为16.60、3.41、10.40、5.89亿元，分别同比增长40.78%、77.26%、112.54%，110.64%，我国对北美地区出口金额创新高，对亚洲、非洲、欧洲地区变压器出口同比均实现高速增长，非洲地区同环比回升。另外，拉美地区由于5月基数高，6月出口环比有所回落，环比下降11.87%，同比增长9.11%。 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 2电表：出口持续回落，拉美地区明显回升 6月出口持续回落。2025年6月，我国电表出口金额为8.96亿元，环比下降4.83%，同比下降22.03%，同环比有所回调。全年来看，2025年1-6月，我国电表累计出口金额为53.00亿元，同比增长3.22%。 资料来源：海关总署，万联证券研究所 分到达地区来看，拉美地区同环比明显回升，亚洲、非洲、欧洲地区有所下滑。亚洲、非洲、欧洲是我国电表出口的主要市场。2025年6月，我国对亚洲、非洲、欧洲的电表出口金额分别为2.72、2.45、2.81亿元，分别同比-18.71%、-41.48%、-8.03%，亚洲、非洲、欧洲地区同比有所下降，拉美地区出口实现同环比正增长，环比+98.10%、同比+20.47%，市场整体回升。 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 3开关：出口同比保持高增速，拉美地区同环比高增长 6月出口环比有所回升，同比保持高增速。2