电力设备行业跟踪报告：电力设备出口：变压器、开关表现亮眼，电表、电缆环比回调

强于大市(维持) ——电力设备行业跟踪报告 投资要点： 逆变器出口：出口环比小幅回调，大洋洲市场创新高行业超配比例持续下降，风电设备板块关注度提升电力设备出口：开关、电缆市场表现稳定，变压器出口持续高增长 变压器（>16kVA）：市场表现亮眼，亚非地区同环比高增长 7月出口表现亮眼，同比保持高增长。2025年7月，我国变压器出口金额为43.08亿元，环比增长2.07%，同比增长54.68%，环比增速放缓，同比保持高增长。2025年1-7月，我国变压器累计出口金额为249.93亿元，同比增长50.25%，市场表现稳健。 分到达地区来看，欧洲、北美地区有所回落，亚非地区实现同环比高增长。2025年7月，我国对亚洲、非洲、欧洲、北美的变压器出口金额分别为18.79、4.25、7.87、5.13亿元，分别同比增长96.17%、36.69%、23.81%，29.28%，我国对欧洲、北美地区出口金额环比有所下降，同比保持高增长，对亚洲、非洲地区变压器出口同环比均实现高增长。另外，拉美地区7月出口明显回升，7月出口金额为5.87亿元，环比增长32.67%，同比增长34.92%，同环比实现高增长。 电表：出口整体回落，大洋洲地区回升 7月出口持续回落。2025年7月，我国电表出口金额为8.29亿元，环比下降7.52%，同比下降12.15%，同环比小幅下降。全年来看，2025年1-7月，我国电表累计出口金额为61.29亿元，同比下降2.39%。 分到达地区来看，大洋洲地区整体回升，亚洲、非洲、欧洲地区有所下滑。亚洲、非洲、欧洲是我国电表出口的主要市场。2025年7月，我国对亚洲、非洲、欧洲的电表出口金额分别为2.54、2.33、2.76亿元，分别同比-10.26%、-23.59%、-4.50%，亚洲、非洲、欧洲地区同比均有所下降。另外，大洋洲地区出口实现同环比正增长，环比+34.66%、同比+5.03%，市场整体回升。 研究助理:冯永棋电话：18819265007邮箱：fengyq1@wlzq.com.cn 开关(>1kV)：出口环比明显回升，亚欧地区表现较好 7月出口环比明显回升，同比保持高增速。2025年7月，我国开关出口 金额为8.10亿元，环比+18.74%，同比+63.88%，出口金额环比明显回升，同比保持高增长。2025年1-7月，我国开关累计出口金额为48.51亿元，同比增长30.90%，保持稳定增长。 分到达地区来看，拉美地区环比回调，亚洲、欧洲地区同环比高增长。2025年7月，我国对亚洲、非洲、欧洲、拉美的开关出口金额分别为5.31、0.32、1.21、0.81亿元，分别同比+77.37%、-27.40%、+69.50%、+83.53%，拉美地区环比回调，同比保持高增长，亚洲、欧洲市场环比回升，同比保持高增长。 电缆(>1kV)：出口环比有所回落，拉美地区高增长 电缆7月出口保持稳健，实现同比高增长。2025年7月，我国电缆出口金额为19.09亿元，环比-8.95%，同比+13.06%，市场同比保持高增速，环比有所回落。全年来看，2025年1-7月，我国电缆累计出口金额为130.56亿元，同比+36.45%，保持稳定高增速。 分到达地区来看，亚洲市场表现稳定，拉美市场高增长。2025年7月，我国对亚洲、非洲、欧洲、拉美的电缆出口金额分别为10.56、1.72、2.00、1.86亿元，分别同比+21.39%、-29.19%、+6.28%、+57.57%。亚洲市场整体表现稳定，由于5、6月高基数，环比小幅回落，同比保持高增速；欧洲市场7月环比有所回落，同比增速放缓；拉美市场出口整体回升，同环比实现高增速。另外，北美地区7月出口有所回调，出口金额达到1.76亿元，环比下降22.41%，同比增长0.63%。 投资建议：在能源转型的背景下，全球可再生能源装机快速增长，叠加电网设备换代升级，全球电网建设投资稳定增长。我国电力设备产品具备技术及成本优势，竞争力较强，在海外市场渗透率有望持续提升，变压器、电表、开关及线缆等产品出口有望持续受益。建议关注海外市场开拓顺利、技术领先的龙头个股。 风险因素：海外市场需求不及预期、全球电网投资不及预期、贸易政策变动、极端天气影响、行业竞争加剧、产品价格下行等。 正文目录 1变压器：市场表现亮眼，亚非地区同环比高增长.......................................................42电表：出口整体回落，大洋洲地区回升.......................................................................53开关：出口环比明显回升，亚欧地区表现较好...........................................................64电缆：出口环比有所回落，拉美地区高增长...............................................................85投资建议...........................................................................................................................96风险提示...........................................................................................................................9 图表1：中国变压器出口金额及同比增速......................................................................4图表2：中国变压器对亚洲出口金额及同比增速..........................................................4图表3：中国变压器对非洲出口金额及同比增速..........................................................4图表4：中国变压器对欧洲出口金额及同比增速..........................................................5图表5：中国变压器对北美出口金额及同比增速..........................................................5图表6：中国电表出口金额及同比增速..........................................................................5图表7：中国电表对亚洲出口金额及同比增速..............................................................6图表8：中国电表对非洲出口金额及同比增速..............................................................6图表9：中国电表对欧洲出口金额及同比增速..............................................................6图表10：中国电表对拉美出口金额及同比增速............................................................6图表11：中国开关出口金额及同比增速........................................................................7图表12：中国开关对亚洲出口金额及同比增速............................................................7图表13：中国开关对非洲出口金额及同比增速............................................................7图表14：中国开关对欧洲出口金额及同比增速............................................................7图表15：中国开关对拉美出口金额及同比增速............................................................7图表16：中国电缆出口金额及同比增速........................................................................8图表17：中国电缆对亚洲出口金额及同比增速............................................................8图表18：中国电缆对非洲出口金额及同比增速............................................................8图表19：中国电缆对欧洲出口金额及同比增速............................................................9图表20：中国电缆对拉美出口金额及同比增速............................................................9 1变压器：市场表现亮眼，亚非地区同环比高增长 7月出口表现亮眼，同比保持高增长。2025年7月，我国变压器出口金额为43.08亿元，环比增长2.07%，同比增长54.68%，环比增速放缓，同比保持高增长。2025年1-7月，我国变压器累计出口金额为249.93亿元，同比增长50.25%，市场表现稳健。 资料来源：海关总署，万联证券研究所 分到达地区来看，欧洲、北美地区有所回落，亚非地区实现同环比高增长。2025年7月，我国对亚洲、非洲、欧洲、北美的变压器出口金额分别为18.79、4.25、7.87、5.13亿元，分别同比增长96.17%、36.69%、23.81%，29.28%，我国对欧洲、北美地区出口金额环比有所下降，同比保持高增长，对亚洲、非洲地区变压器出口同环比均实现高增长。另外，拉美地区7月出口明显回升，7月出口金额为5.87亿元，环比增长32.67%，同比增长34.92%，同环比实现高增长。 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 2电表：出口整体回落，大洋洲地区回升 7月出口持续回落。2025年7月，我国电表出口金额为8.29亿元，环比下降7.52%，同比下降12.15%，同环比小幅下降。全年来看，2025年1-7月，我国电表累计出口金额为61.29亿元，同比下降2.39%。 资料来源：海关总署，万联证券研究所 分到达地区来看，大洋洲地区整体回升，亚洲、非洲、欧洲地区有所下滑。亚洲、非洲、欧洲是我国电表出口的主要市场。2025年7月，我国对亚洲、非洲、欧洲的电表出口金额分别为2.54、2.33、2.76亿元，分别同比-10.26%、-23.59%、-4.50%，亚洲、非洲、欧洲地区同比均有所下降。另外，大洋洲地区出口实现同环比正增长，环比+34.66%、同比+5.03%，市场整体回升。 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 3开关：出口环比明显回升，亚欧地区表现较好 7月出口环比明显