电力设备行业跟踪报告：电力设备出口：变压器和开关表现稳健

核心观点

2025年1-2月，中国电力设备出口表现稳健，其中变压器和开关出口表现突出，电表和电缆出口有所波动。变压器出口金额同比保持高增长，亚欧及美洲市场表现较好；电表1月出口高增长，2月环比回落，全年累计出口金额同比正增长但增速收窄；开关出口整体明显增长，亚非欧地区表现较好；电缆出口表现波动，拉美地区表现较好。

关键数据

• 变压器：1月出口37.41亿元（同比增长71.39%），2月出口28.12亿元（同比增长63.56%），1-2月累计出口65.53亿元（同比增长67.94%）。对亚欧和美洲出口表现较好，对非洲出口有所波动。
• 电表：1月出口11.27亿元（同比增长20.54%，环比增长16.73%），2月出口6.21亿元（同比下降4.54%，环比下降44.92%），1-2月累计出口17.48亿元（同比增长10.26%）。亚洲、非洲、欧洲为主要市场，1月亚非欧地区同比正增长，2月均回落。
• 开关：1月出口6.81亿元（同比增长18.23%，环比增长5.72%），2月出口4.73亿元（同比增长28.06%，环比下降30.54%），1-2月累计出口11.54亿元（同比增长22.07%）。亚非欧地区表现较好，拉美地区出口明显下滑。
• 电缆：1月出口14.50亿元（同比增长21.79%），2月出口11.43亿元（同比下降20.48%），1-2月累计出口25.93亿元（同比下降1.33%）。拉美地区表现较好，其他地区表现分化。

研究结论

在能源转型和全球电网建设投资稳定增长的背景下，中国电力设备产品凭借技术及成本优势，海外市场渗透率有望持续提升。变压器、电表、开关及线缆等产品出口将持续受益。建议关注海外市场开拓顺利、产品口碑、技术领先的龙头个股。

风险提示

海外市场需求不及预期、全球电网投资不及预期、贸易政策变动、极端天气影响、行业竞争加剧、产品价格下行等。