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电力设备行业跟踪报告：电力设备出口：变压器出口高景气，开关、电缆出口回升

电气设备 2025-10-27 蔡梓林,冯永棋万联证券在路上

电力设备行业跟踪报告总结

投资要点

变压器（>16kVA）：出口持续高景气，非洲市场同比增速领先。2025年9月出口金额53.81亿元，环比增长14.06%，同比增长60.40%，创近年新高。1-9月累计出口350.92亿元，同比增长52.73%。亚洲和非洲地区表现突出，对亚洲出口26.53亿元（同比增长47.87%），对非洲出口6.80亿元（同比增长207.47%）。北美地区回升，对北美出口3.20亿元（同比增长16.11%）。欧洲环比回落23.1%，同比仍增长69.26%。
电表：出口同比下降，大洋洲地区表现相对稳健。2025年9月出口金额7.02亿元，环比下降19.58%，同比下降25.49%。1-9月累计出口77.05亿元，同比下降6.03%。亚洲、非洲、欧洲市场均下滑，分别同比下降22.56%、39.10%、20.38%。大洋洲地区表现较好，同比增长158.94%。
开关（>1kV）：出口同环比增长，非洲、拉美地区表现亮眼。2025年9月出口金额7.32亿元，环比增长6.50%，同比增长84.41%。1-9月累计出口62.71亿元，同比增长36.24%。非洲和拉美地区表现突出，对非洲出口0.36亿元（同比增长104.21%），对拉美出口0.89亿元（同比增长100.45%）。
电缆（>1kV）：出口同环比回升，各地区市场有所分化。2025年9月出口金额18.31亿元，环比增长11.52%，同比增长65.00%。1-9月累计出口165.29亿元，同比增长33.97%。拉美市场表现亮眼，对拉美出口2.39亿元（同比增长95.56%）。亚洲市场稳中有升，对亚洲出口8.89亿元（同比增长101.18%）。欧洲市场回调，对欧洲出口1.92亿元（同比下降14.78%）。