强势股脱水 丨 PCB、光模块之外，它的增量也很确定-0730

2025/07/30 17:50 ①液冷：不仅是算力芯片，交换机也是发热大户，散热逼近风冷极限，未来液冷有望成为刚需。公司为全链条液冷开创者，已获得英伟达认可。 ②三胎：育儿补贴制度注重引导和激励，信号意义强，意味着生育支持政策开始进入实质性落地阶段，我国出生人数如期企稳乃至后续回升，有望对婴儿纸尿裤等的销量形成提振。 ③核药龙头：核药在心血管疾病、神经退行性疾病的诊断、以及恶性肿瘤的治疗和疗效评估等方面发挥着重要作用，公司通过不断收购造就核药全产业链网络，今明年将步入管线收获期。 本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、英维克：PCB、光通信之外的第三兄弟 （1）大涨题材：液冷 隔夜美股天弘科技业绩超预期，股价大涨16%创历史新高，公司为ASIC服务器交换机龙头。 机构称随着交换机芯片带宽及光模块速率提升，功耗快速增长，交换机散热逼近风冷极限，未来液冷有望成为刚需。在GTC 2025上展示的英伟达GB300 NVLink交换机，采用全液冷设计。 英维克液冷服务器管路产品已达V0级标准，并成功取得美国UL认证，为英伟达数据中心部件提供商之一。 行情上，公司今日涨停。 （2）研报来源（浙商证券、中泰证券）：小卡脖子 ①按照英伟达最新的计划，采用最新芯片架构的GB200算力模组，模组的散热功率达到5400W（两块GB200），以GB200整机柜产品NVL72为例，其一架机柜的GPU卡数量达到72张，总功率达到132kW，而传统风冷系统散热上限一般为20kW/柜。 此外先进封装带来复杂热路径，传统散热策略或将失效。先进封装工艺通过紧密地堆叠各种组件，实现在相同封装尺寸内集成更多功能和特性。但同时也导致热量分布不均匀现象，出现局部热点，从而使传统散热策略失效。传统风冷基于稳态热阻模型设计，液冷更适应瞬态热冲击以保持芯片稳定性。 ②公司作为全链条液冷的开创者，率先推出高可靠Coolinside液冷解决方案。产品覆盖冷板、快速接头、Manifold、CDU、机柜，到SoluKing长效液冷工质、管路、冷源等。 ③公司能够实现从服务器制造工厂到数据中心运行现场的“厂到场”交付。去年英特尔中国数据中心液冷创新加速计划中，英维克多项产品通过验证。同年，OCP全球峰会期间，英伟达公司在其官网公布有关其Blackwell GB200系统开发成果相关资讯新闻，公司UQD产品被列入MGX生态系统合作伙伴。截止2025年3月，公司液冷链条累计交付达1.2GW。 2、三胎：每年900亿 （1）大涨题材：三胎+大消费 国务院新闻办公室今天举行新闻发布会，介绍育儿补贴制度及生育支持措施有关情况。 根据介绍，此次每年3600元的补贴是2022年1月1日以后出生的婴幼儿均可领取育儿补贴，不分城乡、民族、区域，也不分一孩、二孩或者三孩，实现三孩生育政策下家庭支持的全面覆盖。财政部今年初步安排育儿补贴补助资金预算900亿。 行情上，贝因美等三胎概念午后涨停。 （2）研报来源（华泰证券、长江证券）：信号意义强 ①本次国家全面实施育儿补贴制度，覆盖面更广、支持力度更大、政策可持续性更强。据天门市委书记纪道清测算，预计天门市2024-2026年投入3亿多元用于鼓励生育，全市有望多出生3000多个孩子。2024年末湖北天门市常住人口108万人，我国总人口14.1亿人（约1300倍于天门人口数）。 ②育儿补贴制度注重引导和激励，信号意义强，意味着生育支持政策开始进入实质性落地阶段，同时生育支持政策-定是打组合拳，后续还有可能建立涵盖家庭经济支持、住房、教育等多方面的综合性政策体系，促进长期生育意愿回升。例如，二十届三中全会强调，要加强普惠育幼服务体系建设，支持用人单位办托、社区嵌入式托育、家庭托育点等多种模式发展。7月25日，国务院常务会议部署逐步推行免费学前教育有关举措，完善普惠托育，化解入托难。 ③据欧睿数据，2024年我国婴裤销量为254亿片，较2020年高点下降28%，同期出生人数下降21%。若政策效果如期兑现，我国出生人数如期企稳乃至后续回升，有望对婴儿纸尿裤等的销量形成提振；同时现金补贴生育，叠加其他各项缓解资金压力的补贴举措，或有望对婴裤消费力有所支撑。 ④奶粉方面，华泰证券判断一段奶粉（0-6个月）需求好转有望带动25年婴配粉行业迎来短期结构性反弹，但长期增长仍受人口基数制约。期待各省的生育刺激政策接力，助力婴配粉行业需求实现温和改善。 3、东诚药业：核药龙头 （1）大涨题材：医药 公司公告全资孙公司获得放射性药品生产许可证。 公司原有业务肝素原料药价格于2024年见底，15年公司通过收购云克、安迪科，成立创新核药蓝纳成，造就核药全产业链网络。 目前多项核药处于III期临床，氟[18F]思睿肽及氟[18F]阿法肽正在III期临床入组，99mTc-GSA已经完成III期临床，后续将与CDE进行pre-NDA会议，锝[99mTc]替曲膦注射液2024年批准上市后，已完成4-5个核药生产中心的增加、商保推进。 行情上，公司是今日涨停。 （2）研报来源（东吴证券）：稀缺细分龙头 ①核药/放射性药物，是指放射性同位素制剂或用放射性同位素标记的一类特殊医学药物。在心血管疾病、神经退行性疾病的诊断、以及恶性肿瘤的治疗和疗效评估等方面发挥着重要作用。 根据弗若斯特沙利文测算，2023年我国核药市场规模约50亿人民币，2021-2025年复合增长率为32.4%。核药领域竞争环境较好，因为核医学原料供应、生产流通、医院准入、政策监管等方面产业链壁垒高，格局较为稳定。 ②对标海外影射，公司核药产业全链条网络化供应优势突显：诺华自2017年起通过连续收并购成为核药龙头，率先实现核药商业化且放量迅速。两款标志性治疗性靶向核药Pluvicto和Lutathera，分别于2022年和2018年获FDA批准上市，便快速于2024年分别实现营收13.92亿美元（+42.0%）和7.24亿美元（+19.7%）。伴随治疗性核药放量，配套的诊断核药示踪剂需求同步飞升。 ③公司核药拥有多款全球自主知识产权的核药靶向药，包括PSMA、FAP、αvβ3等多个靶点，均为治疗和诊断配套的一体化精准治疗。东吴证券判断将在近3年贡献商业化收益，今明年将步入公司管线收获期；伴随新药品种的销售放量，协同利用公司成熟的核药网络体系，公司将打开更大市场空间。 研报来源： 浙商证券，童非，S1230524050005，AI算力时代，液冷需求爆发——AI行业深度报告系列（一）：液冷，2025年7月13日 中泰证券，陈宁玉，S0740517020004，英维克-Q1受确收节奏影响，AIDC温控液冷需求景气，2025年5月18日 华泰证券，吕若晨，S0570525050002，婴幼儿奶粉：全国生育补贴政策正式出台，战略意义重大，2025年7月28日 长江证券，蔡方羿，S0490516060001，全国生育补贴政策落地，关注轻工婴裤条线，2025年7月29日 东吴证券，朱国广，S0600520070004，十年磨一剑，高壁垒核药产业平台进入收获期，2025年3月9日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 本资讯中的内容来自持牌证券机构，意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖做出保证。投资者不应将本资讯作为投资决策的唯一参考因素。亦不应以本资讯取代自己的判断。 本文内容和观点不代表选股通APP平台观点，请独立判断和决策。在任何情况下，选股通APP不对任何人因使用本平台中的内容所引致的任何损失负任何责任。