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CIPS：跨境支付与数字人民币
- 大涨题材：跨境支付、数字人民币
- 核心观点：央行联合印发方案推动更多银行加入CIPS，扩大网络覆盖范围，完善系统功能，为人民币计价的全球贸易、航运及投融资提供结算清算服务。
- 关键数据：CIPS全年处理跨境人民币支付业务金额达175万亿元，同比增长43%，累计处理金额突破600万亿元；CIPS拥有168家直接参与者、1461家间接参与者，连接全球185个国家和地区；数字人民币跨境支付（DCEP-CIPS）试点已扩展至50个国家和地区，覆盖“一带一路”沿线90%的经济体。
- 研报解读：
- 为应对中美贸易摩擦，人民币国际化进程加速，CIPS、mBridge、BRICSPay构建跨境支付与结算体系。
- CIPS是全球金融机构直接使用人民币进行跨境交易和资金清算的平台，2022年至2024年业务笔数和金额的复合增长率分别达到35%和30%。
- 东盟成为中国第一大贸易伙伴，占中国出口总额的16.1%，欧盟和美国各占14.6%。
- CIPS网络覆盖全球主要贸易区，尤其在亚洲、欧洲和非洲形成核心枢纽。
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创新药：关税影响小
- 大涨题材：创新药、医药、血制品、医疗器械
- 核心观点：中国创新药出海以海外或全球权益授权形式为主，关税波动风险小，豁免后出海业务公司潜在压力大幅缓解。
- 研报解读：
- 美国海关豁免部分商品进口税率，医药出海业务品种丰富，主要集中在CXO、耗材、原料药及仿制药等领域。
- 创新药进口方面，美国生产药品具有国产化空间；出口方面，大部分药品制剂不受对等关税影响。
- 血制品领域：美国是最大采浆国，我国人血白蛋白依赖进口，关税提升有利于国产替代。
- 高端医疗器械领域：我国市场以进口产品为主，关税提升有利于国产替代。
- 创新药领域：我国创新药研发加速，部分领域达到世界前沿水平，关税提升有利于国内同类产品进口替代。
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步步高：新零售业绩增长
- 大涨题材：新零售、业绩增长
- 核心观点：公司完成摘帽，一季报净利润1.19亿，同比大增488.44%；深度改造门店与供应链，向胖东来采购额占公司供应商体系第二。
- 研报解读：
- 公司启动学习胖东来调改，调改门店销售额、客流、客单价均显著改善；供应链端强化源头直采，生鲜品类毛利率提升至22%。
- 一季度业绩大幅改善主要得益于“胖改”效果，春节期间调改门店销售额同增326%，熟食区、面包区、水果区销售额分别同增2077%、1708%、716%。
- 超市业务聚焦湖南，湖南省零售市场规模居全国前列，渗透率低于东部省份，市场增长潜力大；步步高省内具备品牌优势和规模效应，调改后店效和盈利改善。
研报来源：
- 浙商证券、国盛证券
- 国泰海通证券、信达证券
- 方正证券、民生证券、国元证券
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