强势股脱水丨它有望成为人形机器人弹性最佳部件

2025/04/23 16:35 ①机器人：人形机器人是继电脑、智能手机和新能源汽车后的另一个颠覆性产品的赛道，包括特斯拉在内的产品将率先用于汽车制造，而灵巧手是“人形”概念的重要体现，有望成为弹性最佳部件。 ②稀土：海外中重稀土产量较少，主要依靠我国出口，同时中国具备全球最完善的稀土产业链，人形机器人新增需求快速攀升，正迅速成为重要应用领域，细分增长率高达150%。③光通信龙头：关税豁免也反映了中国行业供应链的韧性和不可替代性，这家龙头公司年报和一季报全面高增，公司在光模块全球市场排名第七，在1.6T时代有望继续提升行业地位。 本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、机器人：消息真的配合 （1）大涨题材：机器人 行业迎来密集催化。 大的背景是中新网报道，特朗普称或将“大幅降低”对中国的关税。 其次，隔夜马斯克在特斯拉电话会议上表示，预计到2025年底将有“至少数千套”Optimus机器人在特斯拉工厂工作，未来五年将提速至年产100万套。 此外，上海车展开幕，小鹏机器人IRON现身小鹏汽车展台受关注。 最后，北京市发改委对外披露，将加快集聚机器人领军企业和关键零部件企业，在二季度举办世 界人形机器人运动会。 行情上，板块今日上演涨停潮，南山智尚、双林股份等多股涨超10%。 （2）研报解读（甬兴证券、国泰海通、财信证券）：关键灵巧手 ①特斯拉的人形机器人Optimus将率先应用于汽车制造，包括但不限于超级工厂内部，协助或替代人类完成重复性、危险性高的工作。国内优必选推出的工业版人形机器人WalkerS系列，也将率先应用于汽车领域的工业场景，未来还将逐步拓展到汽车零部件、3C、智慧物流等其他场景。 ②人形机器人是继电脑、智能手机和新能源汽车后的另一个颠覆性产品的赛道。产业链主要由上游零部件、中游人形机器人本体及下游终端应用等环节组成。核心的上游包括减速器、电机、丝杠、控制器、传感器等硬件部分，以及软件系统部分。 ③此次特斯拉展示图片中手部环节更为复杂，有望成为弹性最佳部件。灵巧手是“人形”概念的重要体现，是机器人适应人类生存环境的最优解，且在人形机器人全环节价值占比量较高，其包括驱动系统、传动系统和传感系统三大核心组件，目前方案百花齐放，均有突破可能。 驱动系统：以电机驱动为主，空心杯电机性能优越，无刷有齿槽电机具备成本优势。 传动系统：当下以腱绳方案为主，也有混合传动的创新方案。 传感系统：六维力传感器必不可少，电子皮肤为触觉传感最终解决方案。 ④根据中商产业研究院预测，2024年全球机器人灵巧手市场容量将达76.01万只，2030年全球机器人灵巧手市场容量将达141.21万只。2024年全球机器人灵巧手市场规模将达17.06亿美元，2030年全球机器人灵巧手市场规模将突破30亿美元。 具体公司主要包括：灵巧手龙头兆威机电；电机及驱动系统龙头鸣志电器；具备热处理、精密机加工能力，全面布局行星滚柱丝杠和微型丝杠的五洲新春。子公司与宇树科技签订合作协议的曼恩斯特；在腱绳材料领域具备优势的大业股份；掌握机器人用行星滚柱丝杠技术的双林股份。 2：稀土磁材：谈谈涨价 （1）大涨题材：稀土磁材+机器人 环球时报援引路透社22日报道，特斯拉CEO马斯克当天表示，该公司的“擎天柱”（Optimus）人形机器人的量产计划会受到中国稀土出口管制措施的影响。为此，他表示，特斯拉正在积极申请中国稀土永磁材料的出口许可。 此外，上周美国稀土生产商MP Materials公告称，已停止向中国发运稀土精矿，将导致国内供给阶段性收缩，分析预计停止发运后将助推国内稀土价格上涨。 4月早些时候，商务部、海关总署发布公告，决定对部分中重稀土相关物项实施出口管制。 行情上，板块中金力永磁等大涨。 （2）研报解读（招商证券、国泰海通、银河证券）：机器人核心材料之一 ①MP停止发运背后是商业利益和地缘竞争的双重考量。2022-2024年MP产量分别为4.2/4.2/4.5万吨REO，销量分别为4.3/3.7/3.3万吨，销量下滑主要由于公司更多转向在美国国 内生产氧化镨钕及稀土金属。从公司表态来看，未来稀土领域的供应链竞争已经超出经济利益的范畴，地缘考量愈发明显。 中国自美国进口的稀土精矿约占国内氧化镨钕总供给的4%，本次停止发运后，或将助推稀土价格上涨。 ②海外中重稀土产量较少，主要依靠我国出口。此外中国具备全球最完善的稀土产业链，尤其冶炼分离环节突出，海外在建独立于中国的稀土产业链受建设周期、技术周期以及环保审批等因素制约进展缓慢，短期难以提供增量。 ③人形机器人市场亮眼，迎来量产元年，新增需求快速攀升，正迅速成为高性能钕铁硼永磁材料的重要应用领域。假如到2027年，人形机器人产量将达到50万台，该领域对高性能钕铁硼永磁材料的新增需求年复合增长率高达150%。 总体来看，全球对高性能钕铁硼的总需求预计到2027年将达到23.14万吨，CAGR为20.2%，市场前景广阔。根据我们测算，2025至2027年镨钕氧化物的供需缺口为0.5%、-3.2%、-4.9%，未来全球镨钕氧化物市场供需缺口将逐年扩大。 3、新易盛：送转再成加分项 （1）大涨题材：光通信+业绩增长+送转 公司公告24年净利润同比增长312.26%，拟10转4股派4.5元，25年一季度净利润同比增长384.54%。 公司在光模块全球市场排名第七，机构认为在1.6T时代有望凭借优异的技术实力、充足的产能储备进一步提升行业地位，另外在光引擎、CPO、AEC等新业务也有布局。 除公司外，光通信板块业绩普遍高增：中际旭创预告一季度归母净利同比增长39%-68%；华工科技预告一季度归母净利同比增长35%-52%。 行情上，新易盛今日大涨12.48%。 （2）研报解读（山西证券、国金证券、国盛证券）：4000亿市场 ①美国“对等关税”豁免政策更新，其中包括网通设备（如光模块、交换机、路由器、无线蜂窝模组），侧面反映了中国通信设备行业供应链的韧性和不可替代性。同时在东南亚已有布局的光通信厂商由于“90天对等关税豁免期”关税仅有10%。 根据Semianalysis报告，美国2024年光模块进口国家中直接来自中国的价值比例仅有14%，国内光通信企业的核心优势在高频电路设计、精密光学封装以及硅光子混合集成工艺等，并不仅是劳动力成本优势，通过全球化产能布局，关税风险可得到有效控制。 ②海外需求虽有波动，但技术方向依旧高度确定。头部CSP依旧在积极部署10万卡及以上超大规模GPU集群，预计今年800G光模块将如期大规模放量，与此同时随着最新一代GPU的量产交付，1.6T光模块也有望在今年正式商用放量。 ③公司一季度业绩延续了过去数个季度的良好趋势，再次创下历史新高。预计主要是核心客户800G高速产品持续放量，毛利率提升至48.7%，净利率提升至38.8%，一方面是收入明显增长后的规模效应，同时也得益于公司在产品设计、工艺流程和生产制造上的不断精进。 ④公司布局硅光芯片多年，目前已经掌握CPO晶圆级封装，表明公司在硅光、光引擎、CPO等前沿领域有着长期跟踪布局，预计公司在本轮AI产业机遇下，基于光通信多年的积累优势，继续实现高速成长突破。 研报来源： 甬兴证券，彭毅，S1760523090003，机器人行业深度报告：机器人应用场景丰富，有望助力物管企业降本增效，2025年04月20日 国泰海通证券，肖群稀，S0880522120001，机器人行业周报：全球首个人形机器人半马成功举行，产业正加速攻关人形机器人瓶颈环节，2025年04月20日联系邮箱：op@xuangutong.com.cn工作时间：周一至周五9:00-17:30风险提示：市场有风险，投资需谨慎地址：上海市青浦区汇金路590号宝龙广场B座502 财信证券，贺剑虹，S0530524100001，人形机器人行业深度报告（一）：集技术大成之手，可否重塑未来？2025年04月08日 国泰君安，肖群稀，S0880522120001，灵巧手行业首次覆盖报告：灵巧手，机器人商业化落地的“功能触角”，2025年03月27日 招商证券，刘伟洁，S1090519040002，稀土永磁行业深度报告：供需向看好涨稀土，机器人催生新机遇，2025年03月31日 国泰海通，于嘉懿，S0880522080001，有色金属行业MP停止向中国发运稀土精矿点评：战略竞争升级，供给收缩显现，2025年04月21日 银河证券，华立，S0130516080004，稀土行业政策点评：关税反制利器，中重稀土出口管制，2025年04月06日 山西证券，高宇洋，S0760523050002，通信行业周跟踪：关税政策反复不改光通信供应链地位，移动发起OISA超节点攻坚行动，2025年04月16日 国金证券，张真桢，S1130524060002，新易盛-300502-业绩持续快速增长，LPO、AEC等新型光模块成为新看点，2025年04月22日 国盛证券，宋嘉吉，S0680519010002，新易盛-300502-Q1再超预期，800G放量驱动核心成长，2025年04月23日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 本资讯中的内容来自持牌证券机构，意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖做出保证。投资者不应将本资讯作为投资决策的唯一参考因素。亦不应以本资讯取代自己的判断。 本文内容和观点不代表选股通APP平台观点，请独立判断和决策。在任何情况下，选股通APP不对任何人因使用本平台中的内容所引致的任何损失负任何责任。