永金证券晨会纪要

2025/7/30 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •中美貿易談判進展｜中美在瑞典斯德哥爾摩結束為期兩天的第三輪經貿磋商，雙方同意延長關稅休戰協議•美股好淡爭持｜標普500與納指在創歷史新高後回落，道指下跌逾200點•債息回落｜美國10年期債息一度回落12.4個基點，至4.318厘 股市及產品投資策略 •IMF全球增長預測上調｜IMF將2025年全球經濟增長預測上調至3%•策略建議｜目前經濟基本面與股市表現存在明顯分化，市場定價幾乎沒有反映對關稅的擔憂•AI概念持續吸金｜AI板塊仍具吸引力，尤其在科技股中表現亮眼，科技ETF如半導體及AI主題仍具吸引力 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •中美同意延長此前的關稅休戰協議，其他詳情未有透露，貿易談判或陷停滯，道指周二收市下滑204點，標指及納指續破頂後回落，分別跌0.3%和0.38%，金龍中國指數回吐1.35%。UnitedHealth股價插水7.5%，波音回吐4.3%，特斯拉、蘋果均下滑逾1%，Meta挫2.5%。•中國國務院副總理何立峰與美國財長貝桑及貿易代表格里爾，結束本輪在斯德歌爾摩舉行的中美貿易談判，雙方沒有宣布任何突破，外電形容貿易談判陷停滯，但雙方同意推動延長5月中旬達成的90天關稅休戰協議。分析指這次會談可能為特朗普和習近平今年稍後的會晤鋪路。中國商務部副部長李成鋼稱，雙方繼續推動美方已暫停的對等關稅24%部分、以及中方反制措施如期展期。何立峰說，雙方應深化對話磋商，爭取更多雙贏結果。•中美經貿團隊周二結束在斯德哥爾摩舉行的新一輪會談，雙方同意繼續推動暫緩向對方實施對等關稅措施。美國財長貝桑會後形容，美中貿易對話廣泛、深入及非常令人滿意，兩國官員很可能在約90天內再次舉行會談。貝桑又稱，延長對華關稅休戰協議須得到美國總統特朗普批准，如果美方落實對俄羅斯石油實施二級制裁，而中國繼續購買俄石油，可能面對較高關稅。•美國勞工部6月JOLTS職位空缺報743.7萬個，市場預期750萬，前值776.9萬。美國6月商品貿易赤字縮窄至860億美元，遠低過預期，期內進口減4.2%，出口跌0.6%。美國聯邦住房金融局(FHFA)5月樓價按月跌0.2%，符預期，前值修訂為跌0.3%。標普/Case-Shiller美國5月20大城市樓價指數按年跌0.34%，預期跌0.2%，前值修訂跌0.34%。•IMF輕微上調對2025年和2026年的全球經濟增長預測，至3%和3.1%，低於1月的估計，也低於疫情前3.7%的歷史平均水平。IMF對中國今年經濟增長預測上調至4.8%，明年預測升至4.2%。IMF警告，全球經濟仍面臨重大風險。•德銀成為最新一家撤銷對歐洲央行進一步減息預測的券商，同時押注在美國和歐盟達成關稅協議後，歐央行下一步政策舉措將是在明年底前加息。•UnitedHealth第二季淨利潤按年跌19.2%，經調整後每股盈利遜預期；銷售淨額升12%優於估計。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •中美繼續舉行貿易談判，加上聯儲局舉行議息會議前夕，恒指昨走勢偏弱，一度挫逾300點，收市跌幅顯著收窄，最終僅跌37點（0.2%），報25524點，科指則延續近日弱勢。 •穩定幣發行人監管制度本周五（8月1日）生效，香港金融管理局昨日公布詳情，列出三大範疇的發牌要求。對於穩定幣反洗黑錢方面的要求，會比銀行的監管採取更為審慎的做法，每名穩定幣持有人的身份均需經過核實，除非日後發行人提出的持續監察措施，可令金管局信納能夠有效緩和穩定幣在流通時的風險。 •近期市場熱炒所謂「穩定幣概念股」，金管局再次強調首階段只會發數個牌照。金管局直言，很多聲稱有意發行穩定幣的公司，實際上獲牌機會渺茫，而且當局不期望起步階段會有大規模增長，故即使獲牌，初期業務盈利有很大的不確定性，呼籲投資者保持理性思考。 •麗新發展（00488）為改善財務狀況，3月提出擬未來兩年出售約80億元資產，彭博昨天引述知情人士稱，麗新正尋求出售所持的中環中國建設銀行大廈50%股權，並與持有其餘50%股權的建設銀行（00939）及其他潛在買家洽談。 •再有公司發可換股債券（CB）集資。中國電信設備製造商中興通訊（00763）昨公布，發行35.8億元人民幣、用美元結算的5年期CB，於2030年到期，票面息率為零，初始轉股價為每股30.25元，較中興周二（28日）收市價26.1元，有溢價15.9%。若CB悉數轉換，則可轉換為約1.3億股H股，相當於經擴大已發行總H股約14.7%，及經擴大已發行總股本約2.6%。中信証券及中信建投國際為是次安排行。 •小米（01810）上月發布小米人工智能（AI）眼鏡，小米可穿戴部創新產品業務負責人李創奇透露，首款AI眼鏡發布後已很快出現缺貨，「銷量超出此前預期的數倍」，並指目標3年內年出貨量逾500萬副。 •美團（03690）昨日在官方公眾號發文稱，經過半年多的試運，7月初正式推出「浣熊食堂」品牌以來，美團和美團外賣App相關關鍵詞的搜尋量按月上升超過40倍；「浣熊食堂」整體曝光量上升1.64倍，訂單量亦升60%，並強調「絕不自營」，不會下場與商家競爭。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 美國市場 香港市場 •大市成交2670.1億•恆指表現較好個股：藥明康德（2359）石藥集團（1093）中升控股（881）•恆指表現較差個股：小米集團（1810）香港交易所（388）百度集團（9888）•恆指夜期收25,344，跌125點，-0.49% •標指11行業4升／7跌•VIX升6.32%報15.98 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 永豐金證券亞洲研究部港股是日推介 焦點推介創科實業（669） 公司是全球電動工具龍頭，2025年美國地產市場企穩，未來減息兌現有望刺激成屋銷量回升，帶動工具需求，其北美收入占比76%，核心受益於地產後週期復蘇。買入:$98.13（昨日VWAP）目標:$111.22（3/4高位）止蝕:$94.12（10天線） 指數股精選敏實集團（425） 公司是全球領先的汽車零部件供應商，已形成金屬飾條、塑件、鋁件、鋁電池盒體等四大產品體系，在全球擁有70多家工廠，客戶涵蓋全球知名車企。相關權證推薦：無相關權證 和黃醫藥（13） 異動股 2025年6月30日，國家醫保局聯合國家衛生健康委出台《支持創新藥高質量發展的若干措施》，提出5方面16條具體舉措，標誌著中國創新藥發展進入政策紅利密集釋放期。公司專注腫瘤及免疫領域創新藥，未來前景廣闊，再加上其現金儲備充足，支撐長期研發。 永豐金證券亞洲研究部美股/ETF是日推介 AngloGoldAshantiplc(AU) 公司主要從事金礦開採，業務覆蓋全球11國，非洲核心產區貢獻穩定且資源儲量豐富，未來聯儲局減息兌現有望成為金價下一個突破契機，公司有望從中受益。 Celestica Inc. (CLS) 公司公佈第二季度業績顯示，營收同比上升21%至28.93億美元，每股收益同比上升128%至1.82美元，均超出市場預期，利潤率持續提升。 Schwab US Dividend Equity ETF(SCHD) 該ETF提供美國派息股的配置機會，其篩選標準要求成份股擁有長期的派息記錄，佔比較大的有CVX、COP、PEP。 永豐金證券亞洲研究部推薦回顧 個股表現回顧 微創醫療(853) 東方甄選(1797) VanEck Rare Earth and Strategic Metals ETF(REMX) 四日升近 一星期曾升近 一星期升近 研究部於7/23推薦，股價從$16.72上升至$20.40。 研究部於7/16推薦，股價從$47.12上升至$53.18。 研究部於7/24推薦，股價從$8.53上升至$12.78。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資訊、工具及資料並非用作或擬作分派予在分派、刊發、提供或使用有關資訊、工具及資料抵觸適用法例或規例之司法權區或導致永豐金證券(亞洲)及/或其附屬公司或聯屬公司須遵守該司法權區之任何註冊 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投資銀行業務關係。 截至2025/7/30，若永豐金證券(亞洲)有限公司擁有上述任何公司的財務權益，其合計總額未有相等於或高於上述任何公司市場資本值的1%。分析