PVC早报

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每日观点：

• 供给端：2025年6月PVC产量为199.134万吨，环比减少1.40%；本周样本企业产能利用率为76.79%，环比减少0.01个百分点；电石法企业产量33.834万吨，环比减少0.58%，乙烯法企业产量11.319万吨，环比减少2.32%；下周预计检修有所减少，预计排产增加幅度可观。
• 需求端：下游整体开工率为41.88%，环比增加0.77个百分点，但低于历史平均水平；下游型材开工率为38%，环比增加0.45个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为32.52%，环比减少1.23个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为77%，环比增加0.33个百分点，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率为76.07%，环比减少0.21个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌；国内PVC出口价格价格占优；当前需求或持续低迷。
• 成本端：电石法利润为-133.62元/吨，亏损环比减少57.00%，低于历史平均水平；乙烯法利润为-505.79元/吨，亏损环比减少14.00%，低于历史平均水平；双吨价差为2883.45元/吨，利润环比减少1.00%，高于历史平均水平，排产或将增加。
• 基差：07月29日，华东SG-5价为5240元/吨，09合约基差为48元/吨，现货升水期货。
• 库存：厂内库存为35.7065万吨，环比减少2.84%；电石法厂库为27.7865万吨，环比减少2.71%；乙烯法厂库为7.92万吨，环比减少3.29%；社会库存为42.7万吨，环比增加3.89%；生产企业在库库存天数为6天，环比减少1.63%。
• 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方；主力持仓净空，空减。
• 利多因素：供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好。
• 利空因素：总体供应压力反弹，库存持续高位，消耗缓慢，内外需疲弱。
• 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
• 主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势。
• 研究结论：PVC2509:在5140-5244区间震荡。

PVC期货行情：

• 数据来源：上海钢联。

PVC基本面-电石法-烧碱：

• 数据来源：WIND，上海钢联，大越期货。

PVC基本面-PVC供给走势：

• 数据来源：WIND，上海钢联，大越期货。

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