工业硅期货市场近期呈现供需错配格局，供给端排产持续增加，需求端复苏乏力。工业硅供应量为7.8万吨，环比增加1.30%，而需求量为7.1万吨，环比减少4.05%。多晶硅库存高企，硅片和电池片生产亏损，组件盈利。有机硅库存处于高位，生产利润为986元/吨，开工率为65.11%，环比持平，低于历史同期平均水平。铝合金锭库存高位，进口亏损为754元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为555.28元/吨，再生铝开工率低位，处于低位。
基差方面，华东不通氧现货价9600元/吨，09合约基差为250元/吨，现货升水期货。库存方面，社会库存为53.5万吨，环比减少2.19%，样本企业库存为177500吨，环比增加2.57%，主要港口库存为12万吨，环比持平。盘面方面，MA20向上，09合约期价收于MA20上方。主力持仓净空，空减。预期方面，供给端排产有所减少，持续处于低位，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升。
工业硅2509合约预计在9160-9540区间震荡。多晶硅基本面偏空，供给端排产持续增加，需求端硅片生产短期有所减少，中期有望恢复，电池片生产持续减少，组件生产持续减少，总体需求表现为有所恢复，但后续或乏力。成本支撑有所持稳。多晶硅2509合约预计在49545-52065区间震荡。
利多因素包括成本上行支撑和厂家停减产计划；利空因素包括节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱是主要逻辑，下行态势较难改变。主要风险点包括停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。
