晨会纪要

晨会纪要 2025年07月30日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】三大指数震荡向上，沪指收复3600点 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】财政部：2025年1-6月国有企业营业总收入40.75万亿元，同比下降0.2% 【宏观经济】商务部：2025年1-6月全国吸收外资4232.3亿元人民币 【宏观经济】央行公开市场开展4492亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】中国长安汽车集团有限公司在重庆挂牌成立 【财经要闻】浙江：拟加大与上交所、深交所和北交所的对接合作，探索建立“科技企业培育板” 三、行业及公司动态 【行业动态】宁夏发布《自治区深化新能源上网电价市场化改革实施方案（征求意见稿）》 袁 闯分 析师执业证书编号:S0530520010002yuanchuang@hnchasing.com 周 舒鹏研 究助理zhoushupeng@hnchasing.com 【重点公司跟踪】药明康德（603259.SH）：2025H1营业收入为207.99亿元，同比+20.64% 【公司跟踪】中国中车（601766.SH）：发布近期重大合同签订情况公告 【公司跟踪】中化国际（600500.SH）：拟并购新材料企业，增强产业链协同 四、湖南经济动态 【湘股动态】赛恩斯（688480.SH）：预计2025年上半年归母净利润同比降低57.53%至60.13% 【湖南省地方动态及政策】2025年上半年湖南外贸企业在进出口环节共享受原产地关税减让9.75亿元 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】三大指数震荡向上，沪指收复3600点 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.45%，收于5666.31点；代表蓝筹股的上证指数涨0.33%，收于3609.71点；代表硬科技的科创50指数涨1.45%，收于1070.45点；代表创新成长的创业板指数涨1.86%，收于2406.59点；代表创新型中小企业的北证50指数涨0.68%，收于1465.32点。总体来看，创新成长板块风格跑赢，但蓝筹板块风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.21%，收于2808.59点；代表大盘股的中证A100指数涨0.48%，收于3951.71点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.39%，收于4152.02点；代表中盘股的中证500指数涨0.52%，收于6356.13点；代表小盘股的中证1000指数涨0.65%，收于6773.88点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.37%，收于2872.07点。总体来看，小盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，通信、钢铁、医药生物涨幅居前，美容护理、银行、农林牧渔跌幅居前。 二、估值层面 截至目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为15.63倍，处于历史后36.23%分位，市净率（LF）估值为1.42倍，处于历史后18.12%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为146.09倍，处于历史后99.63%分位，市净率（LF）估值为4.88倍，处于历史后53.37%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为35.08倍，处于历史后20.33%分位，市净率（LF）估值为4.39倍，处于历史后34.97%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为20.68倍，处于历史后54.67%分位，市净率（LF）估值为1.7倍，处于历史后25.08%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为68.13倍，处于历史后94.27%分位，市净率（LF）估值为5.08倍，处于历史后98.98%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有2240家公司上涨，共有2999家公司下跌，其中涨停公司48家，跌停公司8家，全市场成交额18293.09亿元，较前一交易日增加631.59亿元。 四、市场策略 三大指数震荡向上，沪指收复3600点。当日市场延续近期良好势头，尽管早盘时大盘有所下探，但午后快速震荡走强，最终三大指数收涨。盘面上，医药板块大涨，创新药方向领涨，CPO等算力硬件方向走强，雅江水电站概念反弹，保险、猪肉、银行、农业等板块有所调整。具体来看： （1）医药板块大涨。消息面上，据财联社报道，药明康德公告上半年净利润85.61亿元，同比增长101.92%，计划每10股派发现金红利3.5元（含税），公司预计2025年整体收入从人民币415亿元-430亿元上调至人民币425亿元-435亿元。中报季以来，多家头部医药公司业绩亮眼，使得以创新药为主的医药板块持续活跃，往后看，该方向中长期仍具备一定投资价值，但短期需谨慎追高。 （2）CPO等算力硬件方向走强。据wind资讯消息，上海市经济信息化委印发《上海市进一步扩大人工智能应用的若干措施》，文件指出，降低智能算力使用成本，发放6亿元算力券，加强算力调度平台建设，体系化支持企业研发和应用大模型，加快大模型生态空间集聚。受此消息提振，算力硬件方向继续走强，前一个交易日PCB板块活跃后，当日CPO方向接力上涨。往后看，在行业景气度和相关头部公司业绩持续提升的背景下，算力硬件板块仍是中长线资金重点关注方向，可继续把握其趋势性投资机会。 总体来看，在保险、银行这两大权重板块走弱的情况下，当日早盘指数层面和个股层面均有所承压，但大盘在创新药方向、算力硬件板块、雅江水电站概念等近期热点题材的活跃之下，午后迎来探底回升，最终三大指数均收涨，沪指收复3600点，成交额稳定在1.8万亿元水平，市场仍维持在震荡走强的趋势当中。不过当前市场热点板块轮动较快，题材方向分化较为明显，投资者短期内仍可积极参与市场结构性机会，但需把握好短线节奏。方向上，短期继续关注AI硬件、机器人、创新药、三胎、雅江水电站方向的轮动机会。中长期看，虽然宏观经济及政策未见明显拐点，但“反内卷”政策将缓解“增收不增利”的困境，共同支撑A股业绩端回暖。因此，指数层面大概率维持震荡偏强运行，投资容错率将提升，可积极参与A股市场，在市场宽基指数并未明显破位时，可保持较高权益市场仓位，顺势而为。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 7月29日，LOF基金价格指数上涨0.4%，ETF基金价格指数上涨0.61%，上证50ETF上涨0.17%，沪深300ETF上涨0.5%，中证500ETF上涨0.63%，标普500ETF下跌0.05%，日经225ETF基金下跌0.26%，德国30ETF下跌1.77%，法国CAC40ETF下跌2.16%，黄金ETF下跌0.34%，白银基金下跌0.28%，豆粕ETF下跌0.21%，嘉实原油上涨1.11%，7月29日，ETF总成交额约4025.81亿元。日内港股通创新药类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 7月29日，1年期国债到期收益率上行4.8bp至1.41%，10年期国债到期收益率上行3.2bp至1.75%，1年期与10年期国债期限利差收窄2bp至34bp。1年期国开债到期收益率下行1.4bp至1.52%，10年期国开债到期收益率下行2.9bp至1.82%。DR001下行9.9bp至1.36%，DR007下行1.6bp至1.56%。国债期货10年期主力合约跌0.25%，5年期主力合约跌0.17%，2年期主力合约跌0.06%。3年期AAA级信用利差上行1.22bp至22.39bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在22.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】财政部：2025年1-6月国有企业营业总收入40.75万亿元，同比下降0.2%叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，财政部发布《2025年1-6月全国国有及国有控股企业经济运行情况》。 一、营业总收入。1-6月，国有企业营业总收入407495.9亿元，同比下降0.2%。二、利润总额。1-6月，国有企业利润总额21825.3亿元，同比下降3.1%。三、应交税费。1-6月，国有企业应交税费30026.4亿元，同比下降0.8%。四、资产负债率。6月末，国有企业资产负债率65.2%，同比上升0.3个百分点。 【宏观经济】商务部：2025年1-6月全国吸收外资4232.3亿元人民币 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，商务部披露，2025年1-6月，全国新设立外商投资企业30014家，同比增长11.7%；实际使用外资金额4232.3亿元人民币，同比下降15.2%。 从行业看，制造业实际使用外资1090.6亿元人民币，服务业实际使用外资3058.7亿元人民币。高技术产业实际使用外资1278.7亿元人民币，其中，电子商务服务业、化学药品制造业、航空航天器及设备制造业、医疗仪器设备及器械制造业实际使用外资分别增长127.1%、53%、36.2%、17.7%。 从来源地看，东盟地区实际对华投资增长8.8%，瑞士、日本、英国、德国、韩国实际对华投资分别增长68.6%、59.1%、37.6%、6.3%、2.7%（含通过自由港投资数据）。 【宏观经济】央行公开市场开展4492亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，7月29日，央行公告称，7月29日以固定利率、数量招标方式开展了4492亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4492亿元，中标量4492亿元。Wind数据显示，当日2148亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2344亿元。 【财经要闻】中国长安汽车集团有限公司在重庆挂牌成立 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，中国长安汽车集团有限公司在重庆挂牌成立。这家新央企由原兵器装备集团实施分立，拥有117家分子公司。主要经营业务有汽车整车及零部件、汽车销售、金融及物流服务、摩托车等。中国长安汽车集团负责人表示，新央企未来将着力打造智能汽车机器人、飞行汽车、具身智能等新质生产力，探索海陆空立体出行新生态，并加速全球化发展，加快开拓东南亚、中东非洲、中南美洲、欧亚、欧洲五大区域市场。 【财经要闻】浙江：拟加大与上交所、深交所和北交所的对接合作，探索建立“科技企业培育板”叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，《浙江省关于科技金融赋能创新浙江建设，因地制宜发展新质生产力的若干举措（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，强化区域性股权市场建设。用好区域性股权市场制度和业务创新试点政策，支持杭州、宁波等地区开展股权投资和创业投资份额转让试点，加大与上交所、深交所和北交所的对接合作，探索建立“科技企业培育板”，高质量建设“专精特新”专板，积极推荐优质四板企业通过公示审核和绿色通道机制申报新三板挂牌。推动区域性股权市场完善股改规范、路演培训、投融资对接和上市培育孵化等服务功能，助力更多科技型中小企业转板上市。 三、行业及公司动态 【行业动态】宁夏发布《自治区深化新能源上网电价市场化改革实施方案（征求意见稿）》杨 甫（S0530517110001） 宁夏回族自治区发展改革委发布关于《自治区深化新能源上网电价市场化改革实施方案（征求意见稿）》公开征求意见的公告。 《方案》要求，2025年6月1日以前投产的新能源存量项目，衔接现行保障性新能源电量规模，分布式（分散式）项目上网电量全部纳入机制电量，集中式光伏、风电项目上网电量中纳入机制电量的比例各为10%。机制电价为宁夏燃煤发电基准价（0.2595元/千瓦时）。 2025年6月1日起投产的新能源增量项目，初期纳入机制的电量规模与现有新能源价格非市场化比例适当衔接，暂按照全区增量新能源项目年度预测上网电量的10%确定。 已投产和未来12个月内投产、且未纳入机制执行范围的新能源项目自愿参与竞价。综合考虑合理成本收益、绿色价值、市场供需、用户承受能力、有序竞争等因素，竞价上限暂设为0.25