晨会纪要
交易咨询资格号： 2025年7月29日 证监许可[2012]112 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 2.国家育儿补贴制度实施方案正式公布，从2025年1月1日起，每孩每年发放育儿补贴3600元，至其年满3周岁。对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿，无论一孩、二孩、三孩，均可申领育儿补贴。 3.造纸行业首封“反内卷”倡议书来了。广东省造纸行业协会发布“反内卷”倡议书提到，坚决抵制低价无序竞争，坚决杜绝低于成本的倾销行为，抵制通过不正当手段套取补贴或抢占市场。 4. 2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议闭幕。本届大会现场发布300余项项目的采购需求，预计意向采购金额达到了162亿元。一批重大项目在闭幕式集中签约，涵盖智能驾驶、具身智能和机器人等领域，共有31个项目签约，投资额超过150亿元。 5.美国总统特朗普表示，他可能会对未与美国单独谈判贸易协议的国家的进口商品征收15%至20%的统一关税。 6.美国财政部将本季度联邦借款预估规模大幅上调至1万亿美元，主要是由于债务上限带来的影响所致。美国财政部周一发布声明称，现在预计7月至9月的净借款规模为1.01万亿美元，高于4月预测的5540亿美元。 从供需情况看，需求方面，基本面存在继续季节性需求边际转弱的可能。但是当前淡季期现正套积极参与，钢厂当前接单没有压力，普遍接单到8月中。 铝未来看法：淡季需求表现较差，库存累积，但整体库存水平偏低，累库幅度较小，若消费企稳反弹，旺季可期，可适当逢低做多。 氧化铝昨日波动原因：反内卷商品涨势过高，交易所开始出台监管措施，资金面波动带动大盘下跌，氧化铝回吐涨幅。 氧化铝未来看法：近期9.3阅兵、反内卷等主题概念情绪高涨，氧化铝受益于过剩产能因素提振较大；但氧化铝基本面仍处于高开工、高供应、库存回升阶段，过剩压力将有所上升，供需预期偏弱，氧化铝冲高可适当逢高做空。 沪锌 截至7月28日，SMM七地锌锭库存总量为10.37万吨，显性库存大增。 工业硅多晶硅 工业硅：头部大厂的供应端扰动变数较大，但供需现实有边际好转，近期下游光伏链条政策预期较强，后续工业硅供应端政策可能亦有扰动。周一夜盘工业硅品继续调整，或拖累工业硅跟随调整，预计工业硅维持震荡运行。 多晶硅：强政策预期弱供需现实，盘面上方空间需要持续关注后续实际措施的跟进情况及仓单生成进度，期间可能反复激烈博弈，盘面波动放大，谨慎操作。 【工业硅】 波动原因：周五夜盘工业品开始调整之后，周一工业硅低开随后跌停，多头资金大幅减仓，“反内卷行情”有所降温。工业硅自身基本面周内变化不大，后续头部大厂的复产情况仍是基本面核心矛盾。 未来看法：因多晶硅超预期复产叠加头部大厂6月末主动减产，带来工业硅供需阶段性边际好转，整体过剩矛盾有一定缓和，预计盘面转为震荡运行。但盘面反弹后面临较强产业套保压力，如若维持产业套保线以上价格运行，则企业套保后灵活复产，可能拖累工业硅重回过剩累库的矛盾。 【多晶硅】 波动原因：多晶硅仍围绕政策预期交易，周一“反内卷”预期略有降温，多晶硅跌停后开板。现货端多晶硅报价维持偏强运行，下游环节硅片报涨氛围明显。现货涨价后，供应端企业陆续有增产复产，供需矛盾方面仍偏宽松。 未来看法：7月3日晚，工信部第十五次制造业企业座谈会正式提出“依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争”，针对光伏行业的反内卷信号正式打响，且会议提出要坚决落实，虽然无具体政策措施给出，但后续可能会陆续跟进，与基本面过剩矛盾背离，短期或无法以过剩矛盾定价，后续要继续关注相关措施能否传导至终端需求承接上游挺价。从基本面来看，多晶硅超预期复产，供需差或重回累库预期，上下游合计3个多月库存去库困难。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
