工业硅/多晶硅：高位风险加剧，晶硅振幅走扩

工业硅/多晶硅20250728 周贵升从业资格证：F3036194投资咨询证：Z0015986 工业硅 价格：现货方面，本周工业硅现货价格延续偏强。截至2025年7月25日，新疆工业硅553#通氧价格为9500元/吨，环比上周上涨800元/吨。期货方面，本周主力合约加速反弹，截至7月25日主力合约收9725元/吨。 供应：新疆产区开工基本稳定，近期市场有关大厂复产消息传出，但复产时间尚未确定；西北地区个别产能有增开，预计开工率小幅增加；云南地区有少量增开，多数停产硅企暂无复产计划；四川地区硅企预计有少量增开。 需求：多晶硅开工率环比提升，SMM多晶硅周度产量在2.55万吨，对工业硅需求增加，加之多晶硅期货盘面大幅冲高，使得工业硅价格有所支撑；有机硅行业受单体厂火灾事故影响本周开工率下降，有20万吨产能预计停产时间偏长，而其余临停的60万吨产能预计较快恢复，受此影响有机硅DMC价格出现大涨；铝合金开工率基本稳定，对工业硅按需采购。出口方面，6月工业硅出口6.83万吨，环比增加22.77%，同比增加11.56%。 成本：本周工业硅成本暂稳。 库存：SMM统计7月24日工业硅全国社会库存共计53.5万吨，较上周减少1.2万吨。 后市研判：目前工业硅供需关系相比前期有所改善，继续关注新疆大厂以及西南地区开工变化。近期市场情绪持续发酵，预计短期内维持宽幅震荡。 多晶硅 价格：现货方面，本周多晶硅现货价格窄幅波动。截至2025年7月25日，N型致密料价格为46500元/吨，环比上周持平。期货方面，本周主力合约大幅上涨，截至7月25日主力合约收51025元/吨。 供应：中央财经委会议明确反内卷目标，工信部召开光伏企业座谈会，要求整治低价无序竞争，推进落后产能有序退出，行业自律会议再度强化基于完全成本报价，市场情绪逐步传导。本周多晶硅开工率环比提升，SMM多晶硅周度产量在2.55万吨，周环比增加0.25万吨。 需求：在反内卷政策影响下，硅片环节同样不得低于全成本销售，硅片价格调涨，向下游传导顺畅。目前终端需求，组件环节仍存博弈，硅片企业后续推涨仍需考虑下游电池片的接受度。进出口方面，6月多晶硅进口量为1112.7吨，环比增加40.3%；5月多晶硅出口2222.651吨，环比增加6.0%。 成本：本周多晶硅成本有所支撑，原料工业硅成本上涨。 库存：库存降至24.3万吨。 后市研判：随着反内卷政策持续推进，报价不得低于完全成本，产业链各环节调涨明显，随着前期低价库存逐步消耗，多晶硅库存格局有所改善，预计短期内维持高位震荡。 工业硅价格：现货价格延续偏强 数据统计，截至2025年7月25日，新疆工业硅553#通氧价格为9500元/吨，环比上周上涨800元/吨。新疆工业硅421#通氧价格为9650元/吨，环比上周上涨750元/吨。 工业硅价差：基准交割品与替代交割品间价差继续收窄 数据统计，截至2025年7月25日，云南工业硅553#通氧与421#通氧价差为300元/吨，环比上周下跌400元/吨。新疆工业硅553#通氧与421#通氧价差为150元/吨，环比上周下跌50元/吨。 多晶硅价格：现货报价窄幅波动 数据统计，截至2025年7月25日，N型致密料价格为46500元/吨，环比上周持平；P型致密料价格为33000元/吨，环比上周持平；P型菜花料价格为30500元/吨，环比上周持平。 多晶硅价差：基准交割品与替代交割品间价差持平 数据统计，截至2025年7月25日，N型致密料对P型致密料升水13500元/吨，环比上周持平；N型致密料对P型菜花料升水16000元/吨，环比上周持平。 成本：硅煤价格持稳，硅石价格持稳 数据统计，截至2025年7月25日，宁夏硅煤送到价为875元/吨，环比上周持平；新疆硅煤送到价为1250元/吨，环比上周持平。湖北硅石送到价为305元/吨，环比上周下跌20元/吨；新疆硅石送到价为340元/吨，环比上周持平；云南硅石送到价为320元/吨，环比上周持平。 成本：石油焦价格偏强，川滇地区电价持稳 数据统计，截至2025年7月25日，山东港口沙特石油焦价格为1140元/吨，环比上周上涨15元/吨。新疆电价为0.375元/千瓦时，环比上周持平；四川电价为0.325元/千瓦时，环比上周持平；云南电价为0.33元/千瓦时，环比上周持平。 成本：木片和木炭价格持稳，石墨电极价格持稳 数据统计，截至2025年7月25日，云南木片价格为490元/吨，环比上周持平。云南木炭价格为2615元/吨，环比上周持平。江苏高功率石墨电极价格为12750元/吨，环比上周持平。 下游：政策引导硅片报价 数据统计，截至2025年7月25日，N型M10-182(130μm)、N型G10L-183.75(130μm)、N型G12R-210R(130μm)和N型G12-210(130μm)均价分别为1.1、1.1、1.25和1.45元/片，环比上周分别上涨0.025、0.025、0.025和0.015元/片。本周硅片价格稳中小涨，硅料报价坚挺为硅片调涨提供支撑，且按照不低于全成本销售，下游电池片库存相对不足，硅片报涨有所传导，但后期涨幅仍需考虑下游接受度。 数据来源：百川盈孚、上海钢联 下游：电池片价格报涨，终端有所抵触 数据统计，截至2025年7月25日，M10单晶TOPCon、G10L单晶TOPCon、G12R单晶TOPCon和G12单晶TOPCon分别报价0.273、0.273、0.275和0.275元/瓦，环比上周分别上涨0.018、0.018、0.01和0.01元/瓦。受上游硅料、硅片上涨影响，本周电池片价格上调。当前下游组件环节对电池片涨价接受度有限，现阶段价格暂稳。 数据来源：百川盈孚、上海钢联 下游：组件价格试探性回暖，终端接受度偏弱 数据统计，截至2025年7月25日，182单面TOPCon、210单面TOPCon、182双面TOPCon和210双面TOPCon分别报价0.68、0.69、0.68和0.69元/瓦，环比上周分别上涨0、0、0和0元/瓦。随着上游原材料价格上涨，组件报涨有所支撑，但终端需求表现平淡，叠加前期订单仍在执行，实际成交较为僵持，目前仍处于博弈中。 数据来源：百川盈孚、上海钢联 有机硅：开工环比下降，DMC价格大涨 截至2025年7月25日，有机硅DMC华东价格为12500元/吨，环比上周上涨1200元/吨。有机硅受单体厂火灾影响开工率环比下降。 数据来源：百川盈孚、上海钢联 铝合金：开工基本稳定，价格小幅上涨 截至2025年7月25日，上海铝合金锭ADC12价格为19900元/吨，环比上周上涨200元/吨。铝合金企业开工基本稳定，对工业硅按需采购。 免责声明 本报告的著作权属于弘业期货股份有限公司。未经弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhouguisheng@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK