工业硅多晶硅市场周报：双硅市场如履薄冰，库存压力分化加剧

双硅市场如履薄冰，库存压力分化加剧 关注我们获取 更 多 资 讯业务咨询添加客服 研究员:王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878 目录目录 3、产业情况3、产业情况 1、周度要点小结1、周度要点小结 2、期现市场2、期现市场 「周度要点小结」 u行情回顾：本周工业硅主力合约期价收跌，当周-0.36%；多晶硅主力合约收平，当周0.00%。工业硅方面在本周上半周，虽然供应减少，但库存高位，市场需求低迷情况下，期货市场出现了放量破位下跌，后半周开始部分拉回，套保资金开始入场护盘，多晶硅本周因为下游需求更多按需采购，前期高位多晶硅开始下滑。本周工业硅空单量增加，多晶硅多单量减少，情绪来看，工业硅依旧悲观，多晶硅乐观情绪有所增加。 u行情展望：当前，工业硅现货市场尽显疲态，持续在低位徘徊。现货价格继续走低，从工业硅的供给来看，产量环比下滑，除国有保供企业外多数厂家复工意愿低下，目前生产利润跌至负数，库存高位运行，受多晶硅产量抬升影响，下周有望库存下滑，但幅度不大。从需求端来看，多晶硅4月产量预计减产，主要原因在于市场利润低迷，多晶硅厂家有意愿减产挺价，从铝合金来看，铝合金价格小幅下跌，库存高位，下游房地产市场低迷，后续需求回落概率较大，有机硅厂家受到价格低迷影响，多数厂家减产挺价，综上工业硅需求端预计后市持续走弱，供给端有望小幅下滑，但难有表现，供需双弱，工业硅短期难有起色，多晶硅方面来看上游工业硅持续减产，供给削弱，但需求端来看，虽然光伏组件需求旺盛，但是向上传导依旧不明朗，硅片库存高企，多晶硅现货价格难有上浮，多晶硅目前库存依旧较高，后续转化为空头压力，短期受到抢装政策影响，多晶硅有望高位继续盘整，下周整体重心可能继续下移u操作上建议：工业硅主力合约区间震荡为主，震荡区间在9700-10200止损区间9600-10800，注意操作 节奏及风险控制，多晶硅主力合约短期震荡为主，震荡区间在42500-44000止损区间42500-45500，注意操作节奏及风险控制。 「期现市场情况」 本周工业硅和多晶硅期价均下跌 Ø本周工业硅主力合约期价收涨，当周-0.36%；多晶硅主力合约收涨，当周0.00%。 「期货市场情况」 持仓分析 多晶硅前20名净多单趋势变化 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 •截止4月03日，从前20名席位持仓情况看，本周工业硅净空增加，市场悲观依旧悲观；多晶硅多单有所增加，市场保持乐观。 「期现市场情况」 本周工业硅价格下跌，现货价格持平，基差上涨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至2025-04-02,主力合约持仓量:工业硅报192480手,环比下跌8.36% ;期货主力合约收盘价:工业硅报9760元/吨,环比下跌0.31% ; Ø截至2025-04-02,基差:工业硅报440元/吨,环比上涨0.00% ;平均价:通氧553#硅:华东报10200元/吨,环比上涨0.00% ; 「期现市场情况」 本周多晶硅期价上涨，基差下跌，现货持平 Ø截至2025-04-02,主力收盘价:多晶硅报43680元/吨,环比上涨0.28% ;期货持仓量:多晶硅报43549手,环比上涨6.32% ;Ø截至2025-04-02,基差:多晶硅报-1680元/吨,环比下跌7.69% ;品种现货价:多晶硅报42000元/吨,环比上涨0.00% ; 「产业情况」 本周工业硅原材料生产本受硅煤下滑影响，成本略有降低，大多数厂家跌破生产成本，企业无复产意愿云南地区电价 来源：WIND 8据隆众资讯消息，从成本端来看，本周工业硅原材料价格下降运行，成本略有降低，硅煤价格较上周下降20元/吨，跌幅在10.53%，西北地区中小企业电价在0.38-0.41元/度，大厂有自备电厂及余热发电，电价在0.31元/度，成本略占优势。西南地区进入枯水期，怒江、德宏州地区电价在0.46-0.54元/度，保山电价在0.45元/度，生产1吨421#硅耗电13000度，电力占比总成本43.7%，其余原料，如木炭、电极、硅石、精煤、石油焦分别占比成本11%、9%、8%、7%、6%。目前西南地区421#现货市场价格在10700-11700元/吨，但成本维持在13400-13900元/吨，对于目前的市场的市场价格，已经跌破绝大多数的厂家的生产成本线，每吨亏损在2200-2700元左右，西南地区因成本亏损暂无开工意向，西北中小企业也已承受不住利润亏损的压力，新疆地区多数中小企业也已处于检修状态。 「产业情况」 下游有机硅产量和开工率均出现下跌，主要是下游减产挺价导致，利润并未有增长 来源：同花顺瑞达期货研究院 来源：同花顺瑞达期货研究院 Ø截至2025-03-28,周度成本:有机硅DMC:山东报12930元/吨,环比上涨0.00% ;产量:有机硅DMC:当周值报4.06万吨,环比下跌2.17% ; Ø截至2025-03-28,周度利润:有机硅DMC:山东报1470元/吨,环比上涨25.64% ;开工率:有机硅DMC:当周值报61.73%,环比下跌2.16% ; 「产业情况」 本周工业硅仓单增加，社会库存小幅下跌，但是依旧处于历史高位 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至2025-04-02,仓单数量:工业硅报70034手,环比上涨0.46% ; 10Ø截至2025-03-28,金属硅:社会库存:总计报60.4万吨,环比上涨2.20% ;金属硅:社会库存:黄埔港报2.4万吨,环比上涨0.00% ;金属硅:社会库存:天津港报6.6万吨,环比上涨6.45% ;金属硅:社会库存:昆明报14.5万吨,环比上涨0.00% ; 「下游情况」 现货——有机硅现货价格持平，行业减产挺价持续 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至2025-04-02,现货价:有机硅DMC报14400元/吨,较上周持平。 「下游情况」 现货——铝合金现货回落，库存不变，出口减少 来源：同花顺瑞达期货研究院 Ø截至2025-04-02, LME:库存:铝合金报1560吨,与上周持平;平均价:铝合金ADC12:长江现货报21000元/吨,较上周下跌200元;Ø截至2025-02-28,未锻轧的铝合金:出口数量:当月值报吨,环比上涨0.00% ;原料库存:铝合金锭:总计:期末值报21.51万吨,环比下跌0.55% ; 「产业情况」 多晶硅料现货价格持平，进口多晶硅价格无明显变化。 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至2025-03-24,中国:现货价:进口多晶硅料报5.294美元/千克,环比下跌0.13% ;Ø截至2025-04-02,基差:多晶硅报-1680元/吨,环比下跌7.69% ;品种现货价:多晶硅报42000元/吨,环比上涨0.00% ; 「产业链分析」 本周多晶硅出厂价格走平，上游工业硅价格下滑，利润预计小幅上行，库存依旧高位，多晶硅产量持续下滑，预计4月小幅增加 来源：同花顺瑞达期货研究院 来源：隆众资讯瑞达期货研究院 •根据隆众资讯多晶硅成本利润模型测算，截至3月27日，中国多晶硅（致密料）行业先进产能制造成本约35.81元/kg。与此同时，中国多晶硅（致密料）行业单公斤净利约-3.64元/kg。 •据MYSTEEL数据2025年3月：2025年3月份多晶硅排产量为9.57万吨。3月份部分企业有提产计划，但未实施，或于4月份提产，预计4月份环比增加4000 - 5000吨。14 「多晶硅下游情况」 光伏行业综合价格均有所上涨，其中光伏组件涨幅明显 来源：隆众资讯瑞达期货研究院 •截至2025-03-24,2014年5月30日=100,光伏行业综合价格指数(SPI):组件报14.49环比上涨2.62% ;光伏行业综合价格指数(SPI):硅片报15.84环比上涨0.00% ;光伏行业综合价格指数(SPI):多晶硅报23.53环比上涨0.00% ;光伏行业综合价格指数(SPI):电池片报7.62,环比上涨0.53% ; 「多晶硅下游情况」 光伏组件价格上涨，光伏多晶硅价格高位持平 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 16Ø据SMM光伏视界消息，光伏组件整体3月排产环比上升35％，订单交付较增多，分布式抢装订单显现，库存小幅降低，Topcon电池片和硅片排产亦提升明显。在需求旺盛的影响下，部分光伏产品价格也持续上涨。价格维稳。本周分布式组件价格调涨较快，主要受到430及531节点工商业项目抢装所带动，下游采购积极，组件交货紧张。集中式组件价格波动相对较小，近期新签单项目也较少，正在出货中的订单仍然在0.68元/W附近，后续价格有上涨空间。Ø截至2025-03-19,现货价(周平均价):光伏级多晶硅报5.04美元/千克,环比上涨0.00% ; 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。