周度要点小结
- 行情回顾：本周工业硅收跌3.72%，市场悲观情绪蔓延。尽管成本已跌破，企业无复工复产意愿，但期货价格表现更悲观，基差走强，期货未跟随现货，现货价格坚挺。5月合约工业硅即将结束，后续关注期限回归机会。多晶硅收跌4.16%，下游抢装节点出现，订单逐步减少，光伏需求减弱，期货价格提前反馈，现货价格虽未变，但库存高位，预计期货价格下跌进一步带动现货。
- 行情展望：工业硅方面，北方部分工厂减产意愿缓解供给，但西北受环保政策影响开炉下降，西南新产能投放，整体供应变动有限。有机硅方面，四季度利润预期收窄，对工业硅需求支撑有限。铝合金领域，汽车轻量化需求推动需求增长，但废铝成本高及加工费下调限制扩张。高库存是供需失衡结果，是后续行情重要影响因素。多晶硅方面，2025年新产能投放少，行业亏损加速淘汰，多个企业新投项目取消。前期抢装政策使光伏行业对多晶硅需求短期增长，但订单消化，新增订单减少。组件企业下调报价，产业链采购更谨慎。硅片库存高，限制需求。硅片企业可能减少采购量或压低价格，对多晶硅市场形成压力。多晶硅自身库存也高，占用资金，反映供过于求，去库存压力大，可能通过降价促销影响价格走势。
- 操作建议：工业硅主力合约区间震荡，区间9400-9800，止损9300-9900；多晶硅主力合约短期震荡，区间41000-43000，止损40000-43500，注意操作节奏及风险控制。
期现市场情况
- 工业硅：主力合约期价收跌3.72%，现货价格持平，基差上涨。截至20250411，现货价格10100元/吨，基差595元/吨。
- 多晶硅：主力合约收涨0.00%，现货价格持平，基差下跌。截至20250411，现货价格42元/千克，基差-190元/克。
期货市场情况
- 工业硅：开工率下滑明显，产量下滑明显。截至20250411，开工率36.62%，下滑6.75%；2025年2月产量289350吨。
- 多晶硅：下游有机硅产量和开工率继续下跌，主要是下游减产挺价导致，利润增长且成本下降。截至20250411，周度产量4.05万吨，下跌0.06万吨；周度开工率61.49%，下跌1.06%。
产业情况
- 工业硅：原材料价格维稳运行，西北地区中小企业电价0.38-0.41元/度，大厂0.31元/度，成本略占优势。西南地区进入枯水期，电价0.46-0.54元/度，生产1吨421#硅耗电13000度，电力占比总成本43.7%。西南地区421#现货市场价格10700-11700元/吨，但成本13400-13900元/吨，每吨亏损2200-2700元，无开工意向。西北中小企业也承受亏损压力，新疆地区多数中小企业已检修。截至20250410，仓单数量70053手，社会库存60.8万吨，上涨0.4万吨，依旧处于历史高位。
- 下游情况：有机硅现货价格持平，利润上升，主要因成本下降。截至20250411，DMC价格14300元/吨，较上周下跌100元/吨，利润1538.75元，上涨明显。铝合金现货回落，库存上升，预期影响工业硅需求。截至20250411，铝合金价格20700元/吨，下跌300元/吨，锭库存1.93万吨，上涨0.13万吨。硅片价格小幅下跌，电池片价格持平，抢装需求冷却，预计拖累多晶硅需求。截至20250409，硅片价格1.39元/片，下跌0.01元/片，电池片价格0.32元/瓦，持平。
- 产业链分析：光伏级价格走平，上游工业硅产量下滑，后续提产计划落实缓慢。截至20250404，三氯氢硅(光伏级)报价3800元/吨，与上周持平。2025年3月多晶硅排产量9.57万吨，部分企业有提产计划，但未实施，预计4月份环比增加4000-5000吨。
