工业硅多晶硅市场周报：双硅库存依旧沉重，需求难有亮眼表现

双硅库存依旧沉重，需求难有亮眼表现 关注我们获取 更 多 资 讯业务咨询添加客服 研究员:王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878 目录目录 3、产业情况3、产业情况 1、周度要点小结1、周度要点小结 2、期现市场2、期现市场 「周度要点小结」 u行情回顾：本周工业硅主力合约期价收涨，当周+0.87%；多晶硅主力合约收涨，当周+0.31%。工业硅方面在本周上半周，由于供应市场偏多，需求市场低迷情况下，期货市场出现了放量破位下跌，后半周开始部分拉回，主要原因，跌破成本价，套保资金开始入场，多晶硅本周上半周因为下游需求不行，前期高位多晶硅开始下滑，下半周光伏组价支撑价格，多晶硅价格收回部分。本周工业硅空单量增加，多晶硅多单量减少，情绪来看，工业硅依旧悲观，多晶硅乐观情绪减弱。u行情展望：当前，工业硅现货市场尽显疲态，持续在低位徘徊。现货价格有所走低，从工业硅的供给来 看，产量环比下滑，除国有保供企业外多数厂家复工意愿低下，目前生产利润跌至负数，库存高位运行，受多晶硅产量抬升影响，下周有望库存下滑，但幅度不大。从需求端来看，多晶硅4月产量预计减产，主要原因在于市场利润低迷，多晶硅厂家有意愿减产挺价，从铝合金来看，铝合金价格小幅上涨，库存高位，下游房地产市场低迷，后续需求回落概率较大，有机硅厂家受到价格低迷影响，多数厂家减产挺价，综上工业硅需求端预计后市持续走弱，供给端有望小幅下滑，但难有表现，供需双弱，工业硅短期难有起色，多晶硅方面来看上游工业硅减产有望，供给削弱，但需求端来看，虽然光伏组件需求旺盛，但是向上传导依旧不明朗，硅片库存高企，多晶硅现货价格难有上浮，多晶硅目前库存依旧较高，后续转化为空头压力，但短期受到抢装政策影响，多晶硅有望高位继续盘整，重心下移u操作上建议：操作上建议，工业硅主力合约区间震荡为主，震荡区间在9700-10200止损区间9600- 10800，注意操作节奏及风险控制，多晶硅主力合约短期震荡为主，震荡区间在43000-45000止损区间42500-45500，注意操作节奏及风险控制。 「期现市场情况」 本周工业硅和多晶硅期价均下跌 Ø本周工业硅主力合约期价收涨，当周+0.87%；多晶硅主力合约收涨，当周+0.31%。 「期货市场情况」 持仓分析 多晶硅前20名净多单趋势变化 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 •截止3月28日，从前20名席位持仓情况看，本周工业硅净空增加，市场悲观依旧悲观；多晶硅空单量增加，市场乐观情绪减弱。 「期现市场情况」 本周工业硅价格下跌，现货价格持平，基差上涨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至2025-03-28,主力合约持仓量:工业硅报237403手,环比下跌2.17% ;期货主力合约收盘价:工业硅报9920元/吨,环比上涨1.43% ; Ø截至2025-03-28,基差:工业硅报280元/吨,环比下跌46.15% ; 「期现市场情况」 本周多晶硅期价上涨，基差下跌，现货持平 Ø截至2025-03-28,基差:多晶硅报-1760元/吨,环比下跌7.32% ;品种现货价:多晶硅报42000元/吨,环比上涨0.00% ;Ø截至2025-03-28,主力收盘价:多晶硅报43760元/吨,环比上涨0.27% ;期货持仓量:多晶硅报42196手,环比上涨0.07% ; 「产业情况」 本周工业硅原材料生产本受硅煤下滑影响，成本略有降低，大多数厂家跌破生产成本，企业无复产意愿云南地区工业硅生产成本统计 8据隆众资讯消息，从成本端来看，本周工业硅原材料价格下降运行，成本略有降低，硅煤价格较上周下降20元/吨，跌幅在10.53%，西北地区中小企业电价在0.38-0.41元/度，大厂有自备电厂及余热发电，电价在0.31元/度，成本略占优势。西南地区进入枯水期，怒江、德宏州地区电价在0.46-0.54元/度，保山电价在0.45元/度，生产1吨421#硅耗电13000度，电力占比总成本43.7%，其余原料，如木炭、电极、硅石、精煤、石油焦分别占比成本11%、9%、8%、7%、6%。目前西南地区421#现货市场价格在10700-11700元/吨，但成本维持在13400-13900元/吨，对于目前的市场的市场价格，已经跌破绝大多数的厂家的生产成本线，每吨亏损在2200-2700元左右，西南地区因成本亏损暂无开工意向，西北中小企业也已承受不住利润亏损的压力，新疆地区多数中小企业也已处于检修状态。 「产业情况」 下游有机硅产量和开工率均出现下跌，主要是下游减产挺价导致，利润并未有增长 来源：同花顺瑞达期货研究院 来源：同花顺瑞达期货研究院 Ø截至2025-03-21,周度成本:有机硅DMC:山东报12930元/吨,环比上涨0.00% ;产量:有机硅DMC:当周值报4.15万吨,环比下跌8.19% Ø截至2025-03-21,周度利润:有机硅DMC:山东报1170元/吨,环比上涨20.62% ;开工率:有机硅DMC:当周值报63.09%,环比下跌8.11% ; 「产业情况」 本周工业硅仓单增加，社会库存小幅下跌，但是依旧处于历史高位 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至2025-03-24,仓单数量:工业硅报69294手,环比下跌0.04%;; 10Ø截至2025-03-21,金属硅:社会库存:总计报59.1万吨,环比下跌0.51%;金属硅:社会库存:黄埔港报2.4万吨,环比下跌4.00%;金属硅:社会库存:天津港报6.2万吨,环比下跌3.12%;金属硅:社会库存:昆明报14.5万吨,环比下跌1.36%; 「下游情况」 现货——有机硅现货价格上涨，行业减产挺价成效见微 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至2025-03-27,现货价:有机硅DMC报14400元/吨,环比上涨0.00% ; 「下游情况」 现货——铝合金现货上涨，库存不变，出口减少 来源：同花顺瑞达期货研究院 Ø截至2025-03-20, LME:库存:铝合金报1560吨,环比上涨0.00% ;平均价:铝合金ADC12:长江现货报21200元/吨,环比上涨0.47% ;Ø截至2025-02-28,未锻轧的铝合金:出口数量:当月值报吨,环比上涨0.00% ;原料库存:铝合金锭:总计:期末值报21.51万吨,环比下跌0.55% ; 「产业情况」 多晶硅料现货价格持平，进口多晶硅价格为明显变化。 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至2025-03-24,中国:现货价:进口多晶硅料报5.294美元/千克,环比下跌0.13% ;Ø截至2025-03-27,基差:多晶硅报-1760元/吨,环比下跌7.32% ;品种现货价:多晶硅报42000元/吨,环比上涨0.00% ; 「产业链分析」 本周多晶硅利润走低，库存依旧高位 来源：隆众资讯瑞达期货研究院 来源：隆众资讯瑞达期货研究院 •根据隆众资讯多晶硅成本利润模型测算，截至3月27日，中国多晶硅（致密料）行业先进产能制造成本约35.81元/kg。与此同时，中国多晶硅（致密料）行业单公斤净利约-3.64元/kg。 •据隆众资讯，多晶硅方面，近期多晶硅供需基本平衡库存有所去化但仍处于高位，但行业库存含硅料、硅片及贸易商库存约40万吨，头部企业库存约两个月产量，品牌交割制度仅5家企业12厂区符合要求、生产日期限制90天内及严格包装/样芯管理，导致老库存难注册，首次交割品量受限，预计3.5万吨。14 「多晶硅下游情况」 光伏行业综合价格均有所上涨，其中电池片涨幅明显 •多晶硅方面，短期内，光伏多晶硅市场需求恢复强劲，尤其是分布式抢装潮带动了下游产品的涨价去库，价格有望震荡上扬。•硅片方面，3-4月是国内光伏行业的抢装旺季，硅片需求将持续增长。•电池片方面，随着抢装氛围高涨，部分型号例如N型G12R尺寸电池片库存告罄，此时下游接受度较高，价格或将再度小幅上涨。•光伏组件方面，未来一周预计光伏组件行情将延续政策驱动的抢装潮与供需错配的博弈态势，现货市场呈现“有价无货”状态，部分高效组件溢价或进一步扩大，未来一周行业开工将维持高位 「多晶硅下游情况」 光伏组件价格上涨，光伏多晶硅价格高位持平 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 16Ø据SMM光伏视界消息，光伏组件整体3月排产环比上升35％，订单交付较增多，分布式抢装订单显现，库存小幅降低，Topcon电池片和硅片排产亦提升明显。在需求旺盛的影响下，部分光伏产品价格也持续上涨。价格维稳。本周分布式组件价格调涨较快，主要受到430及531节点工商业项目抢装所带动，下游采购积极，组件交货紧张。集中式组件价格波动相对较小，近期新签单项目也较少，正在出货中的订单仍然在0.68元/W附近，后续价格有上涨空间。Ø截至2025-03-19,现货价(周平均价):光伏级多晶硅报5.04美元/千克,环比上涨0.00% ; 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。