棉花周报：春节临近终端市场面临放假，下游市场备货需求或将减弱上方保值盘压力依旧存在，短期棉价或难有亮眼表现

作者：汪贞祥 春节临近终端市场面临放假，下游市场备货需求或将减弱上方保值盘压力依旧存在，短期棉价或难有亮眼表现 从业资格证号： F3079553 摘要： 交易咨询证号： 截至1月12日CRB大宗商品价格指数持稳运行，1月12日收盘报264.38，较1月5日累计下跌1.53，跌幅为0.5%。国内文华商品指数1月12日收盘报180.99较1月5日下跌1.4，跌幅为0.77%。1月12日，ICE期棉主力03合约报80.1美分/磅，较1月5日价格下跌0.85美分/磅，跌幅为1.05%。截至1月12日当周郑棉主力05合约收盘报15520元/吨，较1月5日下跌95元/吨，持仓累计减少6.2万手，至58.6万手。 Z0018323 作者：棉花研究中心 联系电话：13062714540 本周郑棉期价依旧延续稳中偏强的走势。从目前棉花的基本面情况来看，供应端新年度棉花的加工量已过520万吨，日加工量大致在2万吨左右，华融融达期货棉花研究中心在8月给到对于2023/24年度新疆棉花的产量预估在555万吨附近，该数值处于历史中等偏上的水平。从目前棉花的销售进度来看，据悉12月下游市场订单较好，纺织企业对于棉花原料的采购较为积极，棉花现货成交尚可，但由于此前销售进度缓慢，目前仍有大量的资源尚未进行销售，此前郑棉主力合约在15700附近保值盘压力较为明显，后续价格或仍将面临保值盘的压力。目前临近春节假期，部分企业将开始陆续放假，广州中大纺织圈将于2月2日下午6时休市，并于2月22日上午9时开市。市场将逐步进入收尾阶段，预计后市成交量将逐步减少，对价格支撑力度或将减弱。 邮箱Lise@hrrdqh.com 从业资格 号:F03087833 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至1月12日CRB大宗商品价格指数持稳运行，1月12日收盘报264.38，较1月5日累计下跌1.53，跌幅为0.5%。分具体品种看，避险品种黄金报2053.3美元/盎司，较1月5日上涨0.7美元/盎司。原油报72.76美元/桶，较1月5日下跌1.19美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较1月5日下跌30.75美分/蒲式耳，美玉米较1月5日下跌13美分/蒲式耳，ICE期棉主力03合约报81.18美分/磅，较1月5日上涨1.08美分/磅。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年1月11日，新疆地区皮棉累计加工总量521.14万吨，同比增幅12.95%。其中，自治区皮棉加工量346.35万吨，同比增幅24.62%；兵团皮棉加工量174.78万吨，同比减幅4.73%。11日当日加工增量2.01万吨，同比减幅47.42%。本周纺企对于棉花原料的采购有进一步的好转，在周二郑棉期价下跌时，大量采购。周三至周五市场成交不及周初下跌时成交。 本周纯棉纱市场整体交投较前期有明显的走淡，从品种表现来看，常规32支棉纱，与40支棉纱整体表现尚可，气流纺仍相对偏差一些，40-60支棉纱纺企供应较为紧张，多有排单。利润来看，逐步有所恢复，现内地纺企C32S棉纱亏损缩小至1500元/吨附近。 截至1月12日当周郑棉主力05合约收盘报15520元/吨，较1月5日下跌95元/吨，持仓累计减少6.2万手，至58.6万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 1月12日，原材料价格较1月5日价格涨跌互现。 2、棉纱价格走势 1月12日，外纱价格较1月5日价格重心整体上移。 1月12日，以人民币计价的外纱价格较1月5日价格整体上涨，因原材料价格上涨。 数据来源：中国棉花信息网 1月12日内外价差在-427元/吨，1月5日价差是-381元/吨，价差有所扩大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 1月12日，国内棉花现货价格指数CCI3128报16574元/吨；FCIndexM报91.97美分/磅，折1%关税下价格16041元/吨，折滑准税下16189元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差385元/吨，1月5日为646元/吨。和1%关税下价格相比差533元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 1月12日，主力合约2405收盘报15520元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-669元/吨，1月5日为-364元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-521元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 数据来源：中国棉花信息网 截至1月11日，ICE主力合约03月收盘价81.41分/磅，折合盘面价12758元/吨，与郑棉2405合约价差2761元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格16488元/吨，与郑棉2401合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-968元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至1月12日，郑棉注册仓单为13284张（57.1万吨），有效预报720张（3万吨），仓单及有效预报总量为60.2万吨，1月5日为60.1万吨。 2、郑棉期现价差分析 1月12日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1054元/吨，1月5日为-1010元/吨，期现价差有所扩大。 4、郑棉价格分析 宏观方面，本周四美国劳工部公布数据显示，去年12月美国消费者价格指数（CPI）同比回升至3.4%，高于市场预期的3.2%，前值为3.1%；环比涨幅亦扩大至0.3%，高于市场预期的0.2%，前值为0.1%。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比增长3.9%，低于前值4%，为2021年5月以来的最低水平；环比增速则与前值持平，为0.3%。这份报告显示美国通胀处于回落但仍有阻碍，但目前美国就业数据依旧火爆,由于通胀数据没有过热，经济软着陆仍是大概率事件。周五国家统计局发布了12月的CPI数据，从环比看，12月CPI由上月下降0.5%转为上涨0.1%。从同比看，CPI下降0.3%，降幅比上月收窄0.2个百分点。影响环比数据由降转升主要是食品因素，受雨雪寒潮天气影响鲜活农产品生产储运，加之节前消费需求增加，鲜菜、鲜果及水产品价格均有上涨。 美国农业部发布的1月全球棉花供需报告中，调增了全球棉花预估产量5.7万吨，至2464.2万吨，其中美国继续调减产量7.5万吨，至270.7万吨，处于历史偏低水平。调增中国产量预估10.8万吨，至598.7万吨。全球消费量预期2447.8万吨，环比调减28.3万吨，具体看本次对印度消费预期调减6.5万吨，至516万吨；巴基斯坦消费预期下调4.3万吨，至213.4万吨。全球棉花期末库存1837.2万吨，环比增加43.2万吨。中国期末库存环比调增21.8万吨，印度期末库存环比调增10.9万吨，美国期末库存环比调减4.4万吨。 2023年12月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为50.89%，较上月大幅回升20.71个百分点，继上月创出历史新低后迅速回升至枯荣线以上。其中新订单指数大幅回升至景气区间，显示企业新接订单明显反弹；生产量和开机率指数也快速回升，前者升至枯荣线水平，反映企业开机上升、产出增加；从产成品的指标来看，棉纱库存指数大幅下降，显示企业去库存效果显著。12月以来下游市场处于持续好转的过程，对棉价形成一定的支撑。 截至1月12日CRB大宗商品价格指数持稳运行，1月12日收盘报264.38，较1月5日累计下跌1.53，跌幅为0.5%。国内文华商品指数1月12日收盘报180.99较1月5日下跌1.4，跌幅为0.77%。1月12日，ICE期棉主力03合约报80.1美分/磅，较1月5日价格下跌0.85美分/磅，跌幅为1.05%。截至1月12日当周郑棉主力05合约收盘报15520元/吨，较1月5日下跌95元/吨，持仓累计减少6.2万手，至58.6万手。 本周郑棉期价依旧延续稳中偏强的走势。从目前棉花的基本面情况来看，供应端新年度棉花的加工量已过520万吨，日加工量大致在2万吨左右，华融融达期货棉花研究中心在8月给到对于2023/24年度新疆棉花的产量预估在555万吨附近，该数值处于历史中等偏上的水平。从目前棉花的销售进度来看，据悉12月下游市场订单较好，纺织企业对于棉花原料的采购较为积极，棉花现货成交尚可，但由于此前销售进度缓慢，目前仍有大量的资源尚未进行销售，此前郑棉主力合约在15700附近保值盘压力较为明显，后续价格或仍将面临保值盘的压力。目前临近春节假期，部分企业将开始陆续放假，广州中大纺织圈将于2月2日下午6时休市，并于2月22日上午9时开市。市场将逐步进入收尾阶段，预计后市成交量将逐步减少，对价格支撑力度或将减弱。 截至1月12日当周郑棉主力05合约收盘报15520元/吨，较1月5日下跌95元/吨，持仓累计减少6.2万手，至58.6万手。从周氏超赢技术面来看，CK指标显示多、资金流量显示多、F2指标显示多。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部发布的美棉出口数据显示，截至1月4日当周，美国2023/24年度陆地棉净签59534吨（含签约63934吨，取消前期签约4400吨），较前一周增加100%，较近四周平均增加49%。装运陆地棉51732吨，较前一周增加7%，较近四周平均增加12%。净签约本年度皮马棉453吨，较前一周增加减少5%，装运皮马棉6055吨，较前一周显著增加。签约新年度陆地棉4990吨，未签约新年度皮马棉。美棉签约环比大增，装运环比略有增加。 截至2024年1月4日，美国累计净签约出口2023/24年度棉花205.9万吨，达到年度预期出口量的77.51%，累计装运棉花82.4万吨，装运率40.01%。其中陆地棉签约量为201.5万吨，装运79.4万吨，装运率39.38%。皮马棉签约量为4.3万吨，装运3.0万吨，装运率69.32%。 截至1月2日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-7504手，此前一周的数据为-9710手；基金净多头持仓较上周增加2206手。 1月12日，ICE期棉主力03合约报81.18美分/磅，较1月5日价格上涨1.08美分/磅，涨幅为1.35%。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标处于强势。 第五部分操作建议 综 合来 看， 本周 郑棉 期价 延续 稳中 偏强 的走 势 ，后 续需 关注 上方 保值 盘（15700-16000）对盘面压力的影响。 建议轧花企业关注趋势性套保机会，积极适量套保。或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。 对于下游纺企而言，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。