银行业详解基金2Q25银行持仓：各类资金均有增持，主动基金比例至5.78%

5.255.827.007.256.81 简称江苏银行渝农商行沪农商行招商银行农业银行报告摘要 银行评级：分析师：戴志锋执业证书编号：S0740517030004Email：daizf@zts.com.cn分析师：邓美君执业证书编号：S0740519050002Email：dengmj@zts.com.cn分析师：马志豪执业证书编号：S0740523110002Email：mazh@zts.com.cn基本状况上市公司数行业总市值(亿元)行业流通市值(亿元)行业-市场走势对比相关报告1、《前瞻|上市银行2025年中报：营收与利润增速环比小幅向上，资产质量稳健》2025-07-212、《银行业最新经营如何？｜半年跟踪：对公信贷支撑，息差降幅收窄，非息改善》2025-07-203、《银行角度看6月社融：信贷增长有所恢复，政府债仍是主要支撑项》2025-07-15 增持（维持）154,521.75148,629.32 42 内容目录一、主动基金配置银行板块情况：市场风格回归红利与避险、叠加公募高质量发展方案，主动资金流入银行板块、环比+1.77pcts至5.78%...........................................................3二、主动基金持仓银行个股情况：普涨行情下多数银行均获得资金流入..........................6三、被动基金配置银行板块及个股情况：规模扩张叠加股价上涨带来权重提升，被动基金持有银行股的市值及其占银行板块流通市值的比例均有提升..........................................10四、北向资金配置银行板块及个股情况：继续增持银行板块..........................................13五、总结：二季度市场风格回归红利与避险，各类资金对银行板块均有流入................16六、投资建议与风险提示..................................................................................................19图表目录图表1：主动基金分行业持仓比例....................................................................................3图表2：主动基金持仓银行股的比例................................................................................4图表3：主动基金持仓银行股环比变动情况.....................................................................4图表4：主动基金持仓银行股标配差................................................................................5图表5：主动银行股持仓比例标配差，银行仍处于明显低配状态....................................5图表6：主动基金持仓银行股占总持仓情况.....................................................................6图表7：主动基金持仓银行股占总持仓环比变动情况.......................................................7图表8：主动基金持有银行股市值占银行流通股总市值比重...........................................8图表9：基金持仓银行股持仓市值占比流通股市值环比变动...........................................9图表10：主动基金流入银行个股规模（亿元）.............................................................10图表11：被动基金持仓银行股的市值和占比..................................................................11图表12：ETF基金指数跟踪指数规模变化（亿元）......................................................11图表13：被动基金持仓银行股持仓市值占比自由流通股市值.......................................12图表14：被动基金流入银行个股规模（亿元）.............................................................13图表15：北向资金持仓银行股的市值和占比.................................................................14图表16：北向资金持仓银行股持仓市值占比流通股市值...............................................15图表17：北向资金流入银行个股规模（亿元）.............................................................16图表18：各机构资金银行股持仓市值、占比及变动情况汇总.......................................17图表19：各机构资金流入银行股的资金规模、占比与银行涨跌幅汇总.........................17图表20：2Q25各类机构持仓银行股持仓市值占比流通股市值.....................................18 -2-请务必阅读正文之后的重要声明部分 -3-请务必阅读正文之后的重要声明部分一、主动基金配置银行板块情况：市场风格回归红利与避险、叠 加 公 募 高 质 量 发 展 方 案 ， 主 动 资 金 流 入 银 行 板 块 、 环 比+1.77pcts至5.78%2Q25主动基金持仓情况：我们统计了截止到2025年6月底普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金的重仓股配置情况，从行业持仓比例（重仓持有A股银行市值÷重仓持有的A股总市值）来看，2Q25银行持仓5.78%，在所有行业中排名第8、排名较4Q25提升了3名。二季度市场风格回归红利与避险：4月“对等关税”问题演绎，汇金等资金进场，银行作为宽基指数权重股获得资金流入。5月市场转向防御，另公募基金高质量发展行动方案，引发市场对欠配板块抢筹，银行板块继续获得资金流入。6月，防御逻辑和欠配抢筹逻辑在均得到延续。2Q25主动基金持仓银行环比1Q25提升1.77个百分点，变动幅度在28个行业中排名第2。主动基金持仓变动情况拆解：仓位变化是主要贡献因子；银行板块上涨贡献0.45%，仓位变化贡献1.32%。图表1：主动基金分行业持仓比例 来源：WIND，中泰证券研究所图表3：主动基金持仓银行股环比变动情况来源：WIND，中泰证券研究所 -5-请务必阅读正文之后的重要声明部分2Q25基金持仓银行股标配差为-2.52%，仍处于明显低配状态。根据Wind披露的各板块自由流通市值计算，2Q25末银行标配为8.3%，标配差为-2.52%，仍处明显低配状态；不过，随着二季度主动基金流入银行板块，标配差较上季度收窄1.06pct。图表5：主动银行股持仓比例标配差，银行仍处于明显低配状态 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 -6-请务必阅读正文之后的重要声明部分二、主动基金持仓银行个股情况：普涨行情下多数银行均获得资金流入从银行股持仓占主动基金总持仓来看（主动基金的重仓）：1、主动基金持仓前五的银行为招行、江苏、宁波、杭州、成都。截止2Q25，主动型基金（含封闭式）持仓排名前五的银行股是为招行、江苏、宁波、杭州、成都，分别占比基金持仓总市值的1.40%、0.61%、0.52%、0.40%、0.38%。2、普涨行情下多数银行均获得资金流入。从主动基金持仓银行股占总持仓环比变动情况来看，前五名分别为招行（+0.32%）、江苏（+0.23%）、杭州（+0.19%）、兴业（+0.17%）和渝农（+0.11%）。图表6：主动基金持仓银行股占总持仓情况注：银行股基金持仓总占比=各银行股持仓市值/样本基金持仓股总市值；图中未显示上市银行占比为0 -7-请务必阅读正文之后的重要声明部分从主动基金持仓占银行自由流通股来看（银行股资金结构）：1、重庆银行入围基金持仓占流通股比重前五的银行，截止2Q25，主动型基金（含封闭式）持仓占银行自由流通股比重排名前五的银行股是成都、重庆、渝农、常熟、宁波，分别占比银行自由流通股总市值的10.83%、9.81%、8.09%、7.58%、7.33%。2、从基金持仓占自由流通股比重的变化来看，持仓提升较多的仍然多是优质城农商行，重庆、渝农、中信、青岛、南京银行的持仓占比分别提升了8.50、2.96、2.34、2.15和1.72个百分点。 -9-请务必阅读正文之后的重要声明部分主动基金2Q25对银行股净流入89.87亿元。从具体个股来看，招行、杭州、南京、兴业、民生等获主动基金较大净流入，分别流入27.51、16.79、12.52、12.36和9.31亿元；二季度流出规模比较大的银行主要是中行、成都、长沙。工行和农行，流出规模分别为9.32、5.18、3.36、3.32和3.18亿元。 -10-请务必阅读正文之后的重要声明部分三、被动基金配置银行板块及个股情况：规模扩张叠加股价上涨带来权重提升，被动基金持有银行股的市值及其占银行板块流通市值的比例均有提升从ETF基金的规模和银行股占比来看，被动基金持有银行股的市值也重回上升通道：我们计算跟踪沪深300、上证50、中证1000、中证500和中证 -11-请务必阅读正文之后的重要声明部分A500这几大指数的ETF基金规模以及其中银行股的成分及权重，从行业角度来看，二季度末被动基金持有银行股总市值为2283.96亿元，整体规模较一季度末提升25.22%。持有银行股总市值占上市银行自由流通市值的8.02%，较1Q25末提升1.34个百分点。一方面，二季度市场风格重回避险，主要ETF规模扩张，沪深300/中证A500/上证50/中证500/中证1000分别变化+1209/-259/+199/+200/+331亿元；另一方面，银行股上涨带来了自身权重提升，进一步加强了被动基金对银行板块的配置。图表11：被动基金持仓银行股的市值和占比来源：WIND，中泰证券研究所注：被动基金持仓银行股市值占比=被动基金持仓银行股总市值/银行股自由流通市值图表12：ETF基金指数跟踪指数规模变化（亿元）注：由于ETF跟踪指数较多，这里只列出变动额的前五位和后五位被动基金持仓银行个股占比自由流通市值：1、排名前五的银行基本没有变化。截止2Q25，被动基金持仓占银行流通股比重前五为招行、交行、农行、邮储和兴业银行，分别占比银行自由流通股总市值的9.50%、9.45%、9.08%、8.66%、8.45%。2、从基金持仓占自由流通股比重的变化来看，二季度主要宽基指数规模扩张叠加银行上涨带来的权重提升，大部分银行被动基金持仓占比自由流通市值均有一定幅度的提升。 -12-请务必阅读正文之后的重要声明部分从被动基金对银行股的增减持规模来看，权重较大的兴业、招行获较大净流入，由于主要ETF规模扩张，大部分银行均获得一定的资金流入。2Q25被动基金整体对银行板块净流入规模为459.37亿元。从具