详解基金2022银行持仓：主动基金连续两季度增持银行股至3.01%，优质银行获资金青睐

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 详解基金2022银行持仓：主动基金连续两季度增持银行股至3.01%，优质银行获资金青睐 银行 证券研究报告/行业季度报告 2023年01月28日 评级：增持（维持） 分析师 戴志锋 执业证书编号：S0740517030004 电话： Email：daizf@r.qlzq.com.cn 分析师 邓美君 执业证书编号：S0740519050002 Email：dengmj@r.qlzq.com.cn 分析师 贾靖 执业证书编号： S0740520120001 Email：jiajing@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 41 总市值（百万元） 9,017,329 流动市值（百万） 6,261,762 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 招商银行 41.05 4.69 5.26 5.81 6.45 8.75 7.80 7.07 6.36 增持 平安银行 15.13 1.83 2.31 2.63 2.98 8.27 6.55 5.75 5.08 增持 宁波银行 33.21 2.85 3.41 4.01 4.72 11.65 9.74 8.28 7.04 增持 江苏银行 7.52 1.33 1.67 1.94 2.22 5.65 4.50 3.88 3.39 买入 备注：最新股价对应2023/1/19收盘价 投资要点  4季度基金持仓银行股延续3季度加仓趋势，持仓占比继续提升至3.01%，环比提升0.17pct。1、基金持仓银行股比例为3.01%，环比3季度2.84%的持仓有0.17个百分点的上行，市场对银行股风险偏好有回暖，但整体持仓占比仍是低于历史均值（2017年来中位数水平4.21% 、平均水平4.35%）。2、银行三四季度的加仓幅度在28个行业中均较靠前，4季度排名第8，4季度增持比例最多的行业是医药、计算机，分别增持1.98%、1.36%；其次对大金融、前期受疫情影响较大的休闲服务和地产相关行业有增持，非银金融、银行、休闲服务、建筑材料4季度增持0.31%、0.17%、0.30%、0.29%。3、银行业维持低配状态，低配差小幅收窄。Q4基金持仓银行股低配差为6.29%，仍保持28个板块中持仓比例与标配差值最大的行业，低配差收窄源自行业持仓占比的上升。银行板块低配差2016年来保持全行业最高，低配差排位第二的是非银金融板块，两者相差1.43%。  4季度持仓银行个股风格：1、增配营收增长稳健、业绩韧性较强的优质城商行，宁波银行连续两个季度获增持，4季度增持0.16%；同时苏州银行也有增持0.01%。2、增配前期受疫情/地产影响较多、零售业务占比高的国股行。如招行、平安、邮储、兴业，持仓占比环比提升0.07%、0.07%、0.02%、0.02%。3、截止2022Q4，主动型基金（含封闭式）持仓排名前五的银行股为宁波、招行、成都、杭州、平安，分别占比基金持仓总市值的0.87%、0.71%、0.25%、0.20%、0.18%。4、从持股量变化看：上述市值增持个股持股数除招行外，其余均较上季末有增加，宁波、平安、邮储、兴业4季度持股变动占比总股本1.16%、0.41%、0.10%、0.09%；招行持股市值增加则更多源自股价的上行，基金4季度持股数较3季度是减少的，但单季持股变动占总股本的比例不高，在0.03%以内。  板块投资建议：2023年银行股震荡上行，两条主线选股：修复逻辑和确定性增长逻辑。第一条选股主线是修复逻辑：地产回暖+消费复苏，看好招行、宁波、平安、邮储和兴业。第二条选股主线是确定性增长逻辑：收入端增长确定性最强的仍是优质区域城商行板块，看好宁波、苏州、江苏、南京、成都和常熟。从节奏上看，修复逻辑上半年占优；确定性增长逻辑下半年占优。  风险提示事件：经济下滑超预期。疫情影响超预期。 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%银行(申万) 沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业季度报告 一、基金配臵银行股情况：4季度继续小幅加仓银行股  4季度基金持仓银行股延续3季度加仓趋势，持仓占比继续提升至3.01%，环比提升0.17pct。我们统计了截止2023年1月28日全部基金中普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配臵型基金的4季度重仓股配臵情况：1、基金持仓银行股比例为3.01%，环比3季度2.84%的持仓有0.17个百分点的上行，市场对银行股风险偏好有回暖，但整体持仓占比仍是低于历史均值（2017年来中位数水平4.21% 、平均水平4.35%）。2、银行三四季度的加仓幅度在28个行业中均较靠前，4季度排名第8，4季度增持比例最多的行业是医药、计算机，分别增持1.98%、1.36%；其次对大金融、前期受疫情影响较大的休闲服务和地产相关行业有增持，非银金融、银行、休闲服务、建筑材料4季度增持0.31%、0.17%、0.30%、0.29%。 图表：基金持仓银行股的比例 资料来源：Wind，中泰证券研究所 8.96% 6.58% 5.48% 4.02% 3.01% 0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0% 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业季度报告 图表：基金持仓银行股环比变动情况 1Q20 1H20 3Q20 4Q20 1Q21 1H21 3Q21 2021 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 医药生物 4.91% 2.44% -4.87% -0.75% 0.77% 1.03% -1.55% -2.78% 0.95% -1.32% -0.96% 1.98% 计算机 3.31% 0.14% -2.87% -1.10% -0.64% -0.16% 0.11% 0.21% -0.31% -0.22% 0.54% 1.36% 非银金融 -2.45% -0.62% 0.57% 0.59% -1.20% -0.85% 0.73% 0.22% -0.75% 0.29% -0.80% 0.31% 休闲服务 -0.86% 1.35% 0.53% 0.13% 0.41% -0.83% -0.08% -0.54% -0.24% 0.49% -0.21% 0.30% 建筑材料 0.46% -0.78% 0.08% -0.46% 0.48% -0.25% -0.22% 0.32% 0.16% -0.20% -0.48% 0.29% 轻工制造 0.26% -0.28% 0.36% -0.20% 0.45% -0.39% -0.38% 0.03% 0.06% 0.08% -0.20% 0.27% 公用事业 0.15% -0.33% -0.07% -0.36% 0.40% -0.24% 0.49% 0.06% 0.15% -0.59% 0.31% 0.19% 银行 -2.33% -1.85% 0.52% 0.29% 2.26% -1.45% -0.74% -0.36% 1.10% -1.35% 0.16% 0.17% 商业贸易 0.51% -0.20% -0.81% -0.51% -0.08% 0.00% 0.01% 0.01% 0.05% -0.02% -0.02% 0.10% 交通运输 -0.08% -0.10% 0.62% -0.40% -0.35% -0.63% 0.26% 0.26% 0.15% 0.32% 0.73% 0.05% 机械设备 0.40% -0.11% 0.45% 0.09% -0.13% -0.25% -0.02% 0.30% -0.46% -0.04% 0.64% 0.02% 综合 0.06% 0.05% -0.04% -0.08% 0.09% 0.13% -0.06% -0.20% -0.06% 0.03% 0.02% -0.01% 纺织服装 -0.01% -0.01% -0.06% 0.04% 0.09% 0.05% 0.05% -0.04% 0.11% -0.07% -0.05% -0.01% 建筑装饰 0.12% -0.09% 0.12% -0.12% 0.08% -0.01% 0.07% 0.14% 0.18% -0.18% -0.01% -0.02% 传媒 1.14% -0.34% -1.22% -1.16% -0.31% -0.36% -0.28% 0.16% -0.25% -0.28% 0.00% -0.06% 国防军工 -0.04% -0.04% 1.06% 0.45% -0.48% 0.15% 0.44% 0.50% -0.50% 0.16% 0.50% -0.12% 食品饮料 -0.65% -0.01% 2.78% 2.35% -0.14% -2.07% -3.07% 0.12% -1.16% 3.01% 0.20% -0.17% 钢铁 0.03% -0.04% -0.02% 0.10% 0.14% 0.03% 0.39% 0.06% -0.22% 0.19% -0.07% -0.21% 农林牧渔 1.13% -1.34% -0.12% -0.27% 0.21% -0.32% 0.03% 0.26% 0.86% -0.61% 0.25% -0.22% 家用电器 -2.09% -0.06% -0.06% 0.48% -0.68% -1.81% -0.45% 0.14% -0.10% 0.04% 0.47% -0.33% 化工 -0.79% 0.79% 0.34% 1.34% 0.79% 1.12% 1.94% -1.80% 0.89% -0.12% -1.15% -0.34% 通信 0.83% -0.88% -0.34% -0.30% -0.14% 0.10% 0.13% 0.28% 0.39% -0.13% 0.32% -0.39% 汽车 -0.27% -0.60% 0.77% 0.13% -0.48% 0.61% 0.03% 0.46% -0.64% 1.31% 0.29% -0.42% 房地产 -0.97% -1.71% -0.58% -0.76% -0.13% -0.85% 0.58% 0.33% 0.75% -0.60% 0.74% -0.44% 电子 -2.07% 2.37% 0.27% -1.29% 0.58% 2.30% -1.17% 2.34% -3.05% -3.01% -0.94% -0.45% 电气设备 -0.10% 2.37% 2.44% 0.48% -1.83% 4.56% 0.82% 0.62% 0.42% 2.09% -0.56% -0.52% 有色金属 -0.62% 0.05% 0.22% 1.23% -0.36% 0.34% 1.66% -0.67% 0.86% 0.67% -0.23% -0.62% 采掘 0.03% -0.19% -0.05% 0.06% 0.21% 0.07% 0.29% -0.45% 0.66% 0.07% 0.51% -0.70% 资料来源：Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业季度报告  银行业维持低配状态，低配差小幅收窄。1、Q4基金持仓银行股低配差为6.29%，较3季度小幅收窄，仍保持28个板块中持仓比例与标配差值最大的行业。2、Q4行业标配比和Q3持平，低配差收窄源自行业持仓占比的上升。银行股行业标配（流通A股市值在全行业中的占比）占比环比3季度持平在9.29%。3、银行板块低配差2016年来