沪镍&不锈钢周报（7.21-7.25）

1234 基本面技术分析产业链梳理总结观点和策略 目录 一、观点和策略沪镍观点：本周镍价震荡偏强，现货下游观望情绪升温，成交清淡，主要影响来自反内卷。产业链上，矿价小幅回落，海运费由于运力不足继续坚挺，镍铁价格有一定启稳，成本线慢慢回升。不锈钢7、8月是传统消费淡季，本周库存继续回落。新能源汽车产销数据较好，有利于镍的需求提升。周五晚商品集体回落，短期反内卷影响消化。中长线过剩格局不变。沪镍主力：20均线上下宽幅震荡运行。不锈钢主力：20均线上下宽幅震荡运行。 操作策略： 二、基本面分析 1、产业链周度价格变化2、镍矿市场状况分析3、电解镍市场状况分析4、镍铁市场状况分析5、不锈钢市场状况分析6、新能源汽车产销情况 1、产业链周度价格变化镍矿本周上周红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30-35%5657红土镍矿（CIF)NI1.4%，Fe30-35%5051上周涨跌265000.00%282500.00%上周涨跌1224802.57%1209802.65%1227002.53%低镍铁（山东）高镍铁（山东）单位：元/镍点不锈钢本周上周涨跌304不锈钢13650135001.11% 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 二、基本面分析镍矿市场状况分析 矿价回落，海运费持平涨跌-1.75%-1.96%镍矿价格比上周下降1美元/湿吨。海运费与上周持平。镍矿库存：2025年7月24日中国14港镍矿库存总量为987.87万湿吨，较上期增加39.51万湿吨，增幅4.17%；其中菲律宾镍矿为960.27万湿吨，较上期增加28.81万湿吨，增幅3.09%；其他国家镍矿为27.6万湿吨，较上期增加10.7万湿镍矿进口:2025年6月镍矿进口量434.66万吨，环比增加41.95万吨，增幅10.68%；同比减少44.07万吨，降幅9.21%。其中红土镍矿433.01万吨，硫化镍矿1.66万吨。自菲律宾进口红土镍矿405.24万吨，占本月进口量的93.23%。2025年1-6月镍矿进口总量1478.12万吨，同比减少8.36%。（来本周矿价继续回落，菲矿全面出售，但由于天气影响了装船，不然回落可能还要加速。印尼供应宽松，与中国的竞争力度减弱。国内镍企当前谨慎采购。接下来可能会继续 吨，增幅63.31%。（来源：Mysteel）源：Mysteel）承压。 二、基本面分析电解镍市场状况分析 镍价震荡偏强，下游观望涨跌2.57%2.65%2.53%现货：本周镍价震荡偏强运行，下游观望情绪升温，成交清淡。中长期基本面：长期来看，供需还会继续双增，但过剩的格局还不会改变。国内新能源或是新的需求驱动力。中长期来看，可能还会承压，但价格不会远离成本线，但重心或会下移。数据来源：Mysteel、彭博新闻、大越期货研发中心全球供需平衡： 电解镍产量（我的有色）2025年6月中国精炼镍产量34515吨，环比减少4.11%，同比增加30.37%；2025年1-6月中国精炼镍累计产量210349吨，累计同比增加41.50%。目前国内精炼镍企业设备产能39100吨，运行产能37750吨，开工率96.55%，产能利用率88.27%。025年7月中国精炼镍预估产量36745吨，环比增加6.46%，同比增加26.62%。（来源：Mysteel）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月2021年2022年2023年2024年2025年 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心80001300018000230002800033000380004300011月12月 精炼镍进出口量2025年6月中国精炼镍进口量17010.151吨，环比减少525吨，降幅3.00%；同比增加9687吨，增幅132.29%。本月精炼镍净进口6867.321吨，环比减少15.74%，同比增加26.20%。2025年1-6月，中国精炼镍累计进口量94664.947吨，同比增加52992吨，增幅127.16%。2025年6月中国精炼镍出口量10142.83吨，环比减少3831吨，降幅27.41%；同比减少208吨，降幅2.01%。本月精炼镍净进口6867.321吨，环比减少15.74%，同比增加26.20%。2025年1-6月，中国精炼镍累计出口量88731.037吨，同比增加45237吨，增幅104.01%。（来源：Mysteel）2016/12017/1 2018/1 2019/1 2020/1 2021/1 2022/1 2023/1 2024/1 2025/1未锻轧非合金镍进口未锻轧非合金镍出口 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心0100002000030000400005000060000 硫酸镍价格持平（我的有色）2025年6月中国硫酸镍实物产量18.22万吨，金属产量4.01万吨（新样本），环比增1.52%，其中镍豆、镍粉占比为零，镍湿法冶炼中间品占比59.78%，高冰镍占比30.94%，再生镍占比7.28%，NPI占比0.45%。2025年7月预计3.89万金属吨，环比减1.49%。其中硫酸镍生产镍板用量1.57万吨。电池级硫酸镍报价26500元/吨，与上周持平。电镀级硫酸镍报价28250元/吨，与上周持平。174147 220 293 366 439 512 585 658 731 804 877 95010231096116912421315138814611534电池级：市场价：中国（日）电镀级：市场价：中国（日） 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心200002500030000350004000045000500005500060000 LME库存减少，沪镍库存略增LME库存减少3654吨，库存量203922吨。上期所库存增加174吨，报于25451吨，本周社会库存数据显示，沪镍仓单增加387吨，现货库存减少252吨，保税区库存持平，总库存为39114吨，比上周增加数据来源：Mysteel、SHFE、大越期货研发中心 其中期货库存21947吨。135吨。 二、基本面分析镍铁市场状况分析 镍铁价格有止跌迹象本周我的有色数据来看，低镍铁价格下跌100元/吨，收于3300元/吨；高镍铁价格上涨5元/镍，收于920元/镍。上海有色数据来看，高镍铁价格上涨10元/镍，收于910元/镍，低镍铁价格持平，收涨跌-2.94%0.55% 于3200元/吨。数据来源：Mysteel、SMM、大越期货研发中心 镍铁产量情况（上海有色）2025年6月中国镍生铁实际产量金属量2.33万吨，环比降幅2.87%，同比降幅7.35%。中高镍生铁产量1.67万吨，环比降幅4.17%，同比降幅13.51%；低镍生铁产量0.67万吨，环比增加0.53%，同比增加12.68%。2025年1-6月中国镍生铁总金属产量13.8万吨，同比减少5.06%，其中中高镍生铁镍金属产量 10.09万吨，同比减少9.04%。数据来源：mysteel、大越期货研发中心 镍铁的进口量2025年6月中国镍铁进口量104.1万吨，环比增加19.3万吨，增幅22.8%；同比增加34.7万吨，增幅50.0%。其中，6月中国自印尼进口镍铁量101.8万吨，环比增加19.1万吨，增幅23.2%；同比增加2025年1-6月中国镍铁进口总量555.7万吨，同比增加122.9万吨，增幅28.4%。其中，自印尼进口镍铁量542.2万吨，同比增加125.5万吨，增幅30.1%。（来源：Mysteel）345672020年2021年2022年2023年 35.7万吨，增幅53.9%。数据来源：Mysteel、大越期货研发中心02000004000006000008000001000000120000012891011122024年2025年 镍铁库存镍铁6月库存可流通23.31万实物吨，折合2.1万镍吨。中高镍铁可流通20.56万吨，折合2.03万镍吨。20212021年7月2021年9月2021年11月2022年1月2022年3月2022年5月2022年7月2022年9月高镍铁库存 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心00.511.522.534914192429342019年7月2019年9月2019年11月2020年1月2020年3月2020年5月2020年7月2020年9月2020年11月2021年1月2021年3月年5月2022年11月2023年1月2023年3月2023年5月2023年7月2023年9月2023年11月2024年1月2024年3月2024年5月2024年7月2024年9月2024年11月2025年1月2025年3月2025年5月镍铁库存折合金属镍高镍铁折合金属镍 二、基本面分析不锈钢市场状况分析 不锈钢价格情况不锈钢本周上周1365013500本周304不锈钢价格（四地均价）比上周上涨150元/吨。本周无锡、上海、杭州上涨100元/吨，佛山上涨300元/吨。304*2B不锈钢报价无锡（日）佛山（日）杭州（日）上海（日） 不锈钢粗钢产量6月份不锈钢粗钢产量329.16万吨，其中200系产量98.93万吨；400系产量55.83万吨；300系产量2/1/20186/1/201810/1/20182/1/20196/1/201910/1/20192/1/20206/1/202010/1/20202/1/20216/1/2021总产量400产量300产量 174.4万吨，环比下降2.28%。数据来源：Mysteel、大越期货研发中心0501001502002503003504002/1/20166/1/201610/1/20162/1/20176/1/201710/1/201710/1/20212/1/20226/1/202210/1/20222/1/20236/1/202310/1/20232/1/20246/1/202410/1/20242/1/20256/1/2025200产量 不锈钢进出口量最新数据：不锈钢进口量为10.95万吨。不锈钢出口量为39万吨。2019/1/312020/1/312021/1/312022/1/31不锈钢进出口出口数量合计进口数量合计 01000002000003000004000005000006000002016/1/312017/1/312018/1/31 中国不锈钢社会库存7月25日无锡库存为61.48吨，佛山库存32.67万吨，全国库存111.86万吨，环比下降2.92万吨，其中300系库存67万吨，环比下降1.75吨。4651566166717681869196101106111116121126131136141146151156161不锈钢总库存不锈钢200系不锈钢300系 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心020000040000060000080000010000001200000140000016000001611162126313641166171176181186191196201206211216221226231不锈钢400系 二、基本面分析新能源汽车产销情况 中国新能源汽车产销数据2025年6月，新能源汽车产销分别完成126.8万辆和132.9万辆，同比分别增长26.4%和26.7%。2025年1-6月，新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%。2020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/042024/06产量销量 数据来源：汽车协会、大越期货研发中心0204060801001201401601802020-1、22020/042020/062