大越期货沪镍、不锈钢周报

大越期货投资咨询部祝森林从业资：F3023048投资咨询证：Z0013626联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 观点和策略 目录 2 基本面 3 技术分析 4产业链梳理总结 一、观点和策略 沪镍观点：近期镍价在成本、供需、库存与下游需求之间呈现多空博弈格局。成本方面，印尼2026年镍矿RKAB配额同比大幅缩减约30%至2.6-2.7亿吨，叠加4月15日生效的HPM新规，湿法矿受冲击更为显著，MHP一体化转电积镍成本线抬升；中东硫磺供应链受阻又进一步推高辅料成本，印尼部分镍冶炼企业被迫减产至少10%。供需方面，印尼镍矿配额收紧叠加硫磺供应风险，使全球原生镍供应存在从过剩转为短缺的可能性，但电池与不锈钢两大终端需求疲软依然限制了价格涨幅。库存方面，全球显性库存仍处高位，高库存对价格上行弹性形成实质性压制。下游需求方面，300系不锈钢成本虽刚性抬升，但终端采购以刚需为主，地产复苏乏力导致钢厂库存高企；电池行业同样受能源价格上涨影响，下游补库谨慎，整体呈现“成本抬升强预期与高库存弱现实”的博弈格局。 操作策略： 沪镍主力：高位震荡思路，回落再建仓，不追高。 不锈钢主力：震荡偏强运行。 二、基本面分析 1、产业链周度价格变化2、镍矿市场状况分析3、电解镍市场状况分析4、镍铁市场状况分析5、不锈钢市场状况分析6、新能源汽车产销情况 1、产业链周度价格变化 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 二、基本面分析 印尼MHP新政落地，对镍价成本支撑更强劲 镍矿价格部分品种本周小幅下降1美元/湿吨。海运费与上周持平。 镍矿库存：2026年4月16日中国14港镍矿库存总量为643.93万湿吨，较上期减少38万湿吨，降幅5.57%；其中菲律宾镍矿为615.93万湿吨，较上期减少36万湿吨，降幅5.52%；其他国家镍矿为28万湿吨，较上期减少2万湿吨，降幅6.67%。（来源：Mysteel） 镍矿进口:2026年2月镍矿进口量122.39万吨，环比减少16.03万吨，降幅11.58%；同比增加7.78万吨，增幅6.79%。其中红土镍矿119.05万吨，硫化镍矿3.33万吨。自菲律宾进口红土镍矿97.74万吨，占本月进口量的79.86%。2026年1-2月镍矿进口总量260.81万吨，同比增加26.73%。（来源：Mysteel） 本周印尼MHP新政落地，矿端成本中枢上移。对下游成本支撑强劲，硫磺断供风险推高MHP成本。 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 二、基本面分析 镍价走强，下游刚需采购 现货： 本周精炼镍现货价格重心上移，下游成交延续清淡，刚需采购，不愿追高。厂家高位出货积极，贸易商接货吃力，库存占用大量资金。 数据来源：Mysteel、彭博新闻、大越期货研发中心 电解镍产量（我的有色） 2026年3月中国精炼镍产量37337吨，环比增加14.53%，同比增加1.83%；2026年1-3月中国精炼镍累计产量105162吨，累计同比增加1.71%。目前国内精炼镍企业设备产能52265吨，运行产能50432吨，开工率96.49%，产能利用率71.44%。 2026年4月中国精炼镍预估产量38830吨，环比增加4.00%，同比增加6.53%。（来源：Mysteel） 精炼镍进出口量 2026年2月中国精炼镍进口量16930.903吨，环比减少5135吨，降幅23.27%；同比增加9333吨，增幅122.85%。本月精炼镍净进口14664.072吨，环比减少62.85%，同比减少172.99%。2026年1-2月，中国精炼镍累计进口量38997.234吨，同比增加5821吨，增幅17.54%。 2026年2月中国精炼镍出口量2266.831吨，环比减少1547吨，降幅40.56%；同比减少17934吨，降幅88.78%。本月精炼镍净进口14664.072吨，环比减少62.85%，同比减少172.99%。2026年1-2月，中国精炼镍累计出口量177407.479吨，同比增加143135吨，增幅417.64%。（来源：Mysteel） 硫酸镍价格持平（我的有色） 2026年3月中国硫酸镍实物产量26.22万吨，金属产量约5.77万吨（新样本口径60家），环比增31.41%，其中镍豆、镍粉占比为零，镍湿法冶炼中间品占比56.35%，高冰镍占比35.24%，再生镍占比7.02%，NPI占比1.39%。其中硫酸镍生产镍板用量约1.75万吨。2026年4月预计约5.57万金属吨，环比降3.37%。 LME库存回落，沪镍库存增加 LME库存减少3486吨，库存量278184吨。 上期所库存增加1801吨，报于67843吨，其中期货库存64209吨。 社会库存数据显示，沪镍仓单比上周增加2673吨，现货库存25547吨，增加475吨，保税区库存2770吨，持平，总库存为92526吨，比上周增加3148吨。 二、基本面分析 镍铁价格稳中有反弹 本周我的有色数据来看，低镍铁价格持平，收于3500元/吨；高镍铁价格持平，收于1100元/镍。上海有色数据来看，高镍铁价格比上周上涨10元/镍，收于1090元/镍，低镍铁价格持平，收于3650元/吨。 镍铁产量情况 2026年3月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计15.53万吨，环比增幅6.89%。中高镍生铁产量15.01万吨，环比增幅6.72%。2026年1-3月中国&印尼镍生铁总金属产量45.9万吨，同比降幅8.66%，其中中高镍生铁镍金属产量44.26万吨，同比降幅8.73%。（来源：上海有色） 镍铁的进口量 2026年2月中国镍铁进口量83.17万吨，环比减少7.82万吨，降幅8.6%；同比减少7.73万吨，降幅8.51%。其中，2月中国自印尼进口镍铁量79.6万吨，环比减少8.91万吨，降幅10.1%；同比减少9.87万吨，降幅11%。 2026年1-2月中国镍铁进口总量174.15万吨，同比减少9.65万吨，降幅5.25%。其中，自印尼进口镍铁量168.11万吨，同比减少11.25万吨，降幅6.27%。（来源：Mysteel） 镍铁库存 镍铁3月库存可流通17.2万实物吨，折合1.14万镍吨。中高镍铁可流通15.8万吨，折合1.12万镍吨。 二、基本面分析 不锈钢价格情况 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周上涨275元/吨。 本周无锡、杭州、佛山上涨300元/吨，上海上涨200元/吨。 不锈钢粗钢产量 3月份不锈钢粗钢产量379.6万吨，其中200系产量117.11万吨；400系产量68.79万吨；300系产量193.7万吨，环比增长46.8%。 不锈钢进出口量 最新数据：不锈钢进口量为10.9万吨。不锈钢出口量为26万吨。 中国不锈钢社会库存 4月17日无锡库存为59.42万吨，佛山库存36.88万吨，全国库存114.82万吨，环比下降3.78万吨，其中300系库存67.62万吨，环比下降0.16万吨。 二、基本面分析 中国新能源汽车产销数据 2026年3月，新能源汽车产量为123.1万辆，同比下降3.6%；销量为125.2万辆，同比增长1.2%新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的比重达到43.2%。 动力电池 2026年3月，我国动力和储能电池合计产量为177.7GWh，环比增长25.5%，同比增长50.2%。1至3月累计产量达487.4GWh，同比增长49.3%。 3月国内动力电池装车量为56.5GWh，环比增长114.9%，同比下降0.1%。其中三元电池装车量10.7GWh，占比19.0%，环比增长88.1%，同比增长7.3%；磷酸铁锂电池装车量45.8GWh，占比81.0%，环比增长122.3%，同比下降1.7%。一季度累计装车量124.9GWh，同比下降4.1%。其中三元电池累计装车量25.8GWh，占比20.7%，同比增长3.3%；磷酸铁锂电池累计装车量99.0GWh，占比79.3%，同比下降5.9%。 数据来源：电池协会、大越期货研发中心 三、技术面 截至2026年4月17日收盘，沪镍主力合约收于143730元/吨，全周累计上涨约8.06%。技术面上，MA5日均线金叉MA10与MA20，MACD在零轴上方多头排列、红柱持续放量，中期上行动能充足，但KDJ指标已进入80上方超买区，J值钝化，短线存在回调压力。持仓方面，近几日呈现“上涨减仓”特征，空头被动离场。受印尼HPM新政生效推升矿端成本、RKAB配额收紧预期支撑，政策面主导中期偏强格局，但需警惕KDJ超买引发的技术性调整。 基本面观点 单边策略： 沪镍主力：高位震荡思路，回落再建仓，不追高。 不锈钢主力：震荡偏强运行。 免责声明 •本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 •本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!