沪镍观点：本周镍价震荡偏弱运行，交投有所好转。产业链上，镍矿价格坚挺，菲律宾雨季来临，海运费维稳。镍铁价格继续回落，成本线松动下移。不锈钢库存小幅回升，金九银十后去库存化再受考验。原生镍有新的产能投产，同时有一部分减产，短期产量或有下降，但中长线依然供应强劲，海内外持续垒库。新能源汽车产销数据良好，三元电池装车有所回升，但总体提振有限。中长线过剩格局不变。
操作策略：
- 沪镍主力：震荡偏弱运行，向下考验成本支撑。
- 不锈钢主力：20均线上下宽幅震荡。
基本面分析
镍矿市场状况
- 中国14港镍矿库存总量为1479.1万湿吨，较上期减少18.81万湿吨，降幅1.26%。
- 菲律宾镍矿库存为1430.54万湿吨，较上期减少19.92万湿吨，降幅1.37%。
- 2025年9月镍矿进口量611.45万吨，环比减少23.22万吨，降幅3.66%；同比增加154.83万吨，增幅33.91%。
- 本周矿价平稳，市场观望为主。
电解镍市场状况
- 2025年10月中国精炼镍产量33345吨，环比减少9.38%，同比增加8.09%。
- 2025年1-10月中国精炼镍累计产量353335吨，累计同比增加32.70%。
- 2025年9月中国精炼镍进口量28367.371吨，环比增加4181吨，涨幅17.29%；同比增加22779吨，增幅407.65%。
- 2025年9月中国精炼镍出口量14112.095吨，环比减少936吨，降幅6.22%；同比增加3807吨，增幅36.94%。
- LME库存增加1002吨，库存量253104吨。
- 上期所库存增加436吨，报于37187吨。
- 社会库存数据显示，沪镍仓单比上周增加1246吨，现货库存14276吨，增加988吨，保税区库存下降300吨，总库存为50680吨，比节前增加1934吨。
镍铁市场状况
- 低镍铁价格持平，收于3400元/吨；高镍铁价格下跌10元/镍，收于925元/镍。
- 2025年9月中国镍生铁实际产量金属量2.17万吨，环比降幅5.06%，同比降幅13.64%。
- 2025年9月中国镍铁进口量108.5万吨，环比增加21.1万吨，增幅24.2%；同比增加34.8万吨，增幅47.2%。
- 2025年1-9月中国镍铁进口总量835.3万吨，同比增加194.4万吨，增幅30.3%。
不锈钢市场状况
- 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周下跌162.5元/吨。
- 9月份不锈钢粗钢产量342.67万吨，其中300系产量176.27万吨，环比上涨1.43%。
- 最新数据：不锈钢进口量为12.03万吨，出口量为41.85万吨。
- 中国不锈钢社会库存为103.4万吨，环比上升0.29万吨，其中300系库存63.95万吨，环比下降1.24万吨。
新能源汽车产销情况
- 9月，新能源汽车产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6%。
- 1-9月，新能源汽车产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%。
- 9月，我国动力电池合计产量为151.2GWh，环比增长8.3%，同比增长35.4%。
- 9月，我国动力电池装车量76.0GWh，环比增长21.6%，同比增长39.5%。其中三元电池装车量13.8GWh，占总装车量18.2%，环比增长26.5%，同比增长5.2%；磷酸铁锂电池装车量62.2GWh，占总装车量81.8%，环比增长20.5%，同比增长50.4%。
技术面
- 日K线上来看，价格开始向下承压，下破12万一线。持仓有所增加，说明主力空头有所发力，对后期相对比较看空。MACD指标也是绿柱发散，向下趋势。KDJ进入超卖区，或有反弹需求。综合来看，震荡偏弱运行。
研究结论
- 沪镍主力：震荡偏弱运行，向下考验成本支撑。
- 不锈钢主力：20均线上下宽幅震荡。
