大越期货沪镍、不锈钢周报（6.16-6.20）

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢周报（6.16-6.20） 大越期货投资咨询部祝森林从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目录 1观点和策略 2基本面 3技术分析 4产业链梳理总结 一、观点和策略 沪镍观点：本周镍价偏弱运行，成交一般，下游刚需采购为主。产业链上，矿价继续坚挺，矿山继续挺价，但镍铁价格继续下行，国内镍铁企业亏损程度进一步扩大，减产预期加强，倒逼矿价的可能性更大。不锈钢交易所仓单继续流出，库存上升，需求偏弱。新能源汽车产销数据较好，电池向（6镍）倾向，有利于镍的需求提升。中长线过剩格局不变。 操作策略： 沪镍主力：震荡偏弱运行，重心慢慢下移。不锈钢主力：震荡偏弱运行。 二、基本面分析 1、产业链周度价格变化 2、镍矿市场状况分析 3、电解镍市场状况分析 4、镍铁市场状况分析 5、不锈钢市场状况分析 6、新能源汽车产销情况 1、产业链周度价格变化 镍矿 本周 上周 涨跌 红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30-35% 59 59 0.00% 红土镍矿（CIF)NI1.4%，Fe30-35% 53 53 0.00% 硫酸镍 本周 上周 涨跌 电池级 27000 27750 -2.70% 电镀级 30250 32750 -7.63% 镍铁 本周 上周 涨跌 低镍铁（山东） 3600 3600 0.00% 高镍铁（山东）单位：元/镍点 935 945 -1.06% 电解镍 本周 上周 涨跌 上海电解镍 121760 122940 -0.96% 上海俄镍 119610 121040 -1.18% 金川出厂价 121500 122700 -0.98% 不锈钢 本周 上周 涨跌 304不锈钢 13350 13537.5 -1.39% 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 二、基本面分析 镍矿市场状况分析 镍矿 本周 上周 涨跌 红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30-35% 59 59 0.00% 红土镍矿（CIF)NI1.4%，Fe30-35% 53 53 0.00% 矿价持平，海运费持平 镍矿价格与上周持平。海运费与上周持平。 镍矿库存：2025年6月19日中国14港镍矿库存总量为739.24 万湿吨，较上期增加17.37万湿吨，增幅2.41%；其中菲律宾镍矿为727.34万湿吨，较上期增加11.37万湿吨，增幅1.59%；其他国家镍矿为11.9万湿吨，较上期增幅101.69%。 （来源：Mysteel） 镍矿进口:2025年5月镍矿进口量392.72万吨，环比增加101.31万吨，增幅34.77%；同比减少68.17万吨，降幅 14.79%。其中红土镍矿386.94万吨，硫化镍矿5.77万吨。自菲律宾进口红土镍矿360.58万吨，占本月进口量的91.82%。2025年1-5月镍矿进口总量1043.45万吨，同比减少8.00%。（来源：Mysteel） 矿山挺价情绪继续高涨，下游亏损之下，虽然进入备库周期，但对于高价矿接受度不高。印尼则在减产情况下，对矿的需求有所放缓。 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 二、基本面分析 电解镍市场状况分析 镍价偏弱运行，下游仍刚需采购 电解镍 本周 上周 涨跌 上海电解镍 121760 122940 -0.96% 上海俄镍 119610 121040 -1.18% 金川出厂价 121500 122700 -0.98% 现货： 本周镍价震荡偏弱运行，下游继续刚需采购为主，成交一般。 中长期基本面： 长期来看，供需还会继续双增，但过剩的格局还不会改变。国内新能源或是新的需求驱动力。中长期来看，可能还会承压，但价格不会远离成本线，但重心或会下移。 全球供需平衡： 数据来源：Mysteel、彭博新闻、大越期货研发中心 电解镍产量（我的有色） 2025年5月中国精炼镍产量35995吨，环比减少1.25%，同比增加40.06%；2025年1-5月中国精炼镍累计产量175834吨，累计同比增加43.91%。目前国内精炼镍企业设备产能37600吨，运行产能36750吨，开工率97.74%，产能利用率95.73%。 2025年6月中国精炼镍预估产量37345吨，环比增加3.75%，同比增加41.06%。（来源：Mysteel） 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 43000 38000 33000 28000 23000 18000 13000 8000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 精炼镍进出口量 2025年5月中国精炼镍进口量17535.551吨，环比减少1076吨，降幅5.78%；同比增加9631吨，增幅 121.85%。本月精炼镍净进口3562.106吨，环比减少1375.78%，同比增加35.57%。2025年1-5月，中国精炼镍累计进口量77654.796吨，同比增加43305吨，增幅126.07%。 2025年5月中国精炼镍出口量13973.445吨，环比减少2737吨，降幅16.38%；同比增加2474吨，增幅 21.52%。本月精炼镍净进口3562.106吨，环比减少1375.78%，同比增加35.57%。2025年1-5月，中国精炼镍累计出口量78588.207吨，同比增加45446吨，增幅137.12%。（来源：Mysteel） 未锻轧非合金镍进口 未锻轧非合金镍出口 600005000040000300002000010000 0 2016/1 2017/12018/12019/12020/1 2021/12022/12023/1 2024/12025/1 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 硫酸镍价格回落（我的有色） 2025年5月中国硫酸镍实物产量17.94万吨，金属产量3.95万吨（新样本），环比减4.18%，其中镍豆、镍粉占比为零，镍湿法冶炼中间品占比65.16%，高冰镍占比26.68%，再生镍占比8.17%。2025年6月预计3.89万金属吨，环比减1.49%。其中硫酸镍生产镍板用量1.75万吨。 电池级：市场价：中国（日） 电镀级：市场价：中国（日） 60000 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 16713319926533139746352959566172779385992599110571123118912551321138714531519 电池级硫酸镍报价27000元/吨，比上周下降750元/吨。电镀级硫酸镍报价30250元/吨，比上周下降2500元/吨。 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 LME库存上升，沪镍库存略减 LME库存增加7602吨，库存量205140吨。 上期所库存减少389吨，报于25304吨，其中期货库存21669吨。 本周社会库存数据显示，沪镍仓单减少96吨，现货库存减少941吨，保税区库存减少400吨，总库存为36471吨，比上周减少1437吨。 数据来源：Mysteel、SHFE、大越期货研发中心 二、基本面分析 镍铁市场状况分析 镍铁价格继续下行 镍铁 本周 上周 涨跌 低镍铁（山东） 3600 3600 0.00% 高镍铁（山东）单位：元/镍点 935 945 -1.06% 本周我的有色数据来看，低镍铁价格持平，收于3600元/吨；高镍铁价格下跌10元/镍，收于935元 /镍。上海有色数据来看，高镍铁价格下跌12.5元/镍，收于921元/镍，低镍铁价格下跌50元/吨，收于3350元/吨。 数据来源：Mysteel、SMM、大越期货研发中心 镍铁产量情况（上海有色） 2025年5月中国镍生铁实际产量金属量2.4万吨，环比增加9.44%，同比增加2.34%。中高镍生铁产量 1.74万吨，环比增加10.29%，同比增加2.12%；低镍生铁产量0.66万吨，环比增加7.27%，同比增加 2.93%。2025年1-4月中国镍生铁总金属产量11.46万吨，同比减少4.58%，其中中高镍生铁镍金属产量 8.42万吨，同比减少8.11%。 70万吨 低镍生铁中镍生铁高镍生铁 60万吨 50万吨 40万吨 30万吨 20万吨 10万吨 0万吨 2016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-01 数据来源：mysteel、大越期货研发中心 镍铁的进口量 2025年4月中国镍铁进口量81.7万吨，环比减少19.6万吨，降幅19.4%；同比增加9.3万吨，增幅 12.9%。其中，4月中国自印尼进口镍铁量79.5万吨，环比减少19.4万吨，降幅19.6%；同比增加9.2万吨，增幅13.0%。 2025年1-4月中国镍铁进口总量366.8万吨，同比增加68.5万吨，增幅23.0%。其中，自印尼进口镍铁量357.7万吨，同比增加69.4万吨，增幅24.1%。（来源：Mysteel） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 镍铁库存 镍铁5月库存可流通22.76万实物吨，折合1.96万镍吨。中高镍铁可流通19.26万吨，折合1.91万镍吨。 镍铁库存 高镍铁库存 折合金属镍 高镍铁折合金属镍 34 3 29 2.5 24 2 19 1.5 14 1 9 0.5 4 0 2019年7月 2019年10月 2020年1月 2020年4月 2020年7月 2020年10月 2021年1月 2021年4月 2021年7月 2021年10月 2022年1月 2022年4月 2022年7月 2022年10月 2023年1月 2023年4月 2023年7月 2023年10月 2024年1月 2024年4月 2024年7月 2024年10月 2025年1月 2025年4月 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 二、基本面分析 不锈钢市场状况分析 不锈钢价格情况 不锈钢 本周 上周 涨跌 304不锈钢 13350 13537.5 -1.39% 304*2B不锈钢报价 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 11000 无锡（日） 佛山（日） 杭州（日） 上海（日） 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周下跌187.5元/吨。本周无锡、上海、杭州下跌150元/吨，佛山下跌300元/吨。 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 2/1/2016 6/1/2016 10/1/2016 2/1/2017 6/1/2017 10/1/2017 2/1/2018 6/1/2018 10/1/2018 2/1/2019 6/1/2019 10/1/2019 2/1/2020 6/1/2020 10/1/2020 2/1/2021 6/1/2021 10/1/2021 2/1/2022 6/1/2022 10/1/2022 2/1/2023 6/1/2023 10/1/2023 2/1/2024 6/1/2024 10/1/2024 2/1/2025 不锈钢粗钢产量 5月份不锈钢粗钢产量346.2