大越期货沪镍、不锈钢周报

1234 基本面技术分析产业链梳理总结观点和策略 目录 一、观点和策略沪镍观点：本周镍价偏强运行，现货成交差，下游刚需采购为主。贸易商尝试调价促成交，收效甚微。从产业链来看，矿价坚挺或有松动，本周小幅回落，在下游倒挂之下，很难有成交，印尼虽然短缺仍存，但菲律宾集中供货来袭，矿价或有承压。镍铁价格则有一定止跌迹象，总全成本线或有见底的可能性。不锈钢仓单继续慢慢减少，库存有小幅回落，供应压力仍然较强，不锈钢对镍价有一定利空影响。新能源汽车产销数据较好，电池向（6镍）倾向，有利于镍的需求提升。中长线过剩格局不变。 操作策略：沪镍主力：震荡运行。不锈钢主力：震荡偏弱运行。 二、基本面分析 1、产业链周度价格变化2、镍矿市场状况分析3、电解镍市场状况分析4、镍铁市场状况分析5、不锈钢市场状况分析6、新能源汽车产销情况 1、产业链周度价格变化镍矿本周上周红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30-35%5859红土镍矿（CIF)NI1.4%，Fe30-35%5253上周涨跌277500.00%327500.00%上周涨跌1256901.09%1236901.27%1256001.11%低镍铁（山东）高镍铁（山东）单位：元/镍点不锈钢本周上周涨跌304不锈钢13887.513712.51.28% 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 二、基本面分析镍矿市场状况分析 矿价下降，海运费回落涨跌-1.69%-1.89%镍矿价格比上周下降1美元/湿吨。海运费与上周相比，下镍矿库存：2025年5月15日中国14港镍矿库存总量为706.24万湿吨，较上期增加9.72万湿吨，增幅1.4%。其中菲律宾镍矿为706.24万湿吨，较上期增加9.72万湿吨，增幅1.4%；镍矿进口:3月镍矿进口量153.52万吨，环比增加38.91万吨，增幅33.95%；同比减少0.69万吨，降幅0.45%。其中红土镍矿151.4万吨，硫化镍矿2.12万吨。自菲律宾进口红土镍矿120.57万吨，占本月进口量的78.53%。2025年1-3月镍矿进口总量359.33万吨，同比减少5.22%。（来源：Mysteel）国内下游倒挂，下游采购意愿不强。虽然印尼目前仍有一定短缺，但预计菲律宾下周可能集中有出货，镍矿价格或 降1美元/湿吨。其他国家镍矿为0湿吨。（来源：Mysteel）进一步小幅承压。 二、基本面分析电解镍市场状况分析 镍价偏强运行，下游刚需采购涨跌1.09%1.27%1.11%现货：本周镍价偏强运行，下游调价促成交，收效甚微。下游以刚需采购为主。中长期基本面：长期来看，供需还会继续双增，但过剩的格局还不会改变。国内新能源或是新的需求驱动力。中长期来看，可能还会承压，但价格不会远离成本线，但重心或会下移。数据来源：Mysteel、彭博新闻、大越期货研发中心全球供需平衡： 电解镍产量（我的有色）2025年4月中国精炼镍产量36450吨，环比减少0.59%，同比增加46.32%；2025年1-4月中国精炼镍累计产量139839吨，累计同比增加44.94%。目前国内精炼镍企业设备产能37600吨，运行产能36750吨，开工率97.74%，产能利用率96.94%。5月各地精炼镍产量预计小幅上涨，增产以西北某大型镍企为主。预计5月国内精炼镍预计总产量37620吨，环比增加3.21%，同比增加46.38%。（来源：Mysteel）1月2月3月4月5月6月7月8月9月2021年2022年2023年2024年2025年 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心80001300018000230002800033000380004300010月11月12月 精炼镍进出口量2025年3月中国精炼镍进口量8330.767吨，环比增加733吨，涨幅9.65%；同比增加2025吨，增幅32.11%。本月精炼镍净进口-5301.035吨，环比减少40.96%，同比增加140.01%。2025年1-3月，中国精炼镍累计进口量41507.464吨，同比增加22946吨，增幅123.63%。2025年3月中国精炼镍出口量13631.802吨，环比减少6569吨，降幅32.52%；同比增加6135吨，增幅81.84%。本月精炼镍净进口-5301.035吨，环比减少40.96%，同比增加140.01%。2025年1-3月，中国精炼镍累计出口量47904.351吨，同比增加33128吨，增幅224.21%。（来源：Mysteel）2016/12017/1 2018/1 2019/1 2020/1 2021/1 2022/1 2023/1 2024/1 2025/1未锻轧非合金镍进口未锻轧非合金镍出口 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心0100002000030000400005000060000 硫酸镍价格维稳（我的有色）4月中国硫酸镍实物产量18.73万吨，金属产量4.12万吨（新样本），环比增2.62%，其中镍豆、镍粉占比为零，镍湿法冶炼中间品占比63.01%，高冰镍占比27.84%，再生镍占比9.15%。2025年5月预计4.03万金属吨，环比减2.33%。其中硫酸镍生产镍板用量1.7万吨。电池级硫酸镍报价27750元/吨，与上周持平。电镀级硫酸镍报价32750元/吨，与上周持平。166131 196 261 326 391 456 521 586 651 716 781 846 911 97610411106117112361301136614311496电池级：市场价：中国（日）电镀级：市场价：中国（日） 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心200002500030000350004000045000500005500060000 LME库存下降，沪镍库存下降LME库存减少2448吨，库存量195222吨。上期所库存减少66吨，报于27742吨，其本周社会库存数据显示，沪镍仓单增加75吨，现货库存减少838吨，保税区库存持平，总库存为42928吨，比上周减少数据来源：Mysteel、SHFE、大越期货研发中心 中期货库存23501吨。763吨。 二、基本面分析镍铁市场状况分析 镍铁价格有止损迹象本周我的有色数据来看，低镍铁价格下降50元/吨，收于3600元/吨；高镍铁价格持平，收于955元/镍。上海有色数据来看，高镍铁价格下降2.5元/镍，收于941.5元/镍，低镍铁价格持平，收于涨跌-1.37%0.00% 3500元/吨。数据来源：Mysteel、SMM、大越期货研发中心 镍铁产量情况（上海有色）2025年4月中国镍生铁实际产量金属量2.19万吨，环比减少3.8%，同比减少10.57%。中高镍生铁产量1.58万吨，环比减少4.16%，同比减少14.18%；低镍生铁产量0.62万吨，环比减少2.86%，同比增加0.19%。2025年1-4月中国镍生铁总金属产量9.06万吨，同比减少6.26%，其中中高镍生铁镍金属产量2018-012019-012020-012021-012022-012023-01低镍生铁中镍生铁高镍生铁 6.68万吨，同比减少10.44%。。数据来源：mysteel、大越期货研发中心0万吨10万吨20万吨30万吨40万吨50万吨60万吨70万吨2016-012017-012024-012025-01 镍铁的进口量2025年3月中国镍铁进口量101.3万吨，环比增加10.5万吨，增幅11.5%；同比增加38万吨，增幅60.0%。其中，3月中国自印尼进口镍铁量98.9万吨，环比增加9.4万吨，增幅10.5%；同比增加37.32025年1-3月中国镍铁进口总量285.1万吨，同比增加59.2万吨，增幅26.2%。其中，自印尼进口镍铁量278.3万吨，同比增加60.3万吨，增幅27.6%。（来源：Mysteel）345672020年2021年2022年2023年 万吨，增幅60.4%。数据来源：Mysteel、大越期货研发中心02000004000006000008000001000000120000012891011122024年2025年 镍铁库存镍铁4月库存可流通23.13万实物吨，折合1.93万镍吨。中高镍铁可流通18.88万吨，折合1.87万镍吨。月2021年7月2021年10月2022年1月2022年4月2022年7月2022年10月2023年高镍铁库存折合金属镍 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心00.511.522.534914192429342019年7月2019年10月2020年1月2020年4月2020年7月2020年10月2021年1月2021年41月2023年4月2023年7月2023年10月2024年1月2024年4月2024年7月2024年10月2025年1月2025年4月镍铁库存高镍铁折合金属镍 二、基本面分析不锈钢市场状况分析 不锈钢价格情况不锈钢本周上周13887.513712.5本周304不锈钢价格（四地均价）比上周上涨175元/吨。本周无锡、上海、杭州均上涨200元/吨，佛山上涨100元/吨。304*2B不锈钢报价无锡（日）佛山（日）杭州（日）上海（日） 不锈钢粗钢产量4月份不锈钢粗钢产量350.25万吨，其中200系产量101.23万吨；400系产量66.59万吨；300系产量10/1/20182/1/20196/1/201910/1/20192/1/20206/1/202010/1/20202/1/20216/1/202110/1/2021400产量300产量 182.43万吨，环比下降7.75%。数据来源：Mysteel、大越期货研发中心0501001502002503003504002/1/20166/1/201610/1/20162/1/20176/1/201710/1/20172/1/20186/1/20182/1/20226/1/202210/1/20222/1/20236/1/202310/1/20232/1/20246/1/202410/1/20242/1/2025总产量200产量 不锈钢进出口量最新数据：不锈钢进口量为12.89万吨。不锈钢出口量为47.06万吨。2018/1/312019/1/312020/1/312021/1/31不锈钢进出口出口数量合计进口数量合计 01000002000003000004000005000006000002016/1/312017/1/312022/1/31 中国不锈钢社会库存5月16日无锡库存为63.13吨，佛山库存37.07万吨，全国库存110.83万吨，环比下降0.47万吨，其中300系库存71.75万吨，环比下降0.72万吨。414651566166717681869196101106111116121126131136141146151不锈钢总库存不锈钢200系不锈钢300系 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心0200000400000600000800000100000012000001400000160000016111621263136156161166171176181186191196201206211216221不锈钢400系 二、基本面分析新能源汽车产销情况 中国新能源汽车产销数据2025年4月，新能源汽车产销分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和44.2%。2025年1-4月，新能源汽车产销分别完成442.9万辆和430万辆，同比分别增长48.3%和46.2%。2021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/04产量销量 数据来源：汽车协会、大越期货研发中心020406080100120