大越期货沪镍、不锈钢周报

大越期货投资咨询部祝森林从业资：F3023048投资咨询证：Z0013626联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 观点和策略 目录 2 基本面 3 技术分析 4产业链梳理总结 一、观点和策略 沪镍观点：本周镍价筑底反弹后又回落的走势。基本面呈“高库存压制、成本有支撑、供需双弱”格局。供应端，菲律宾雨季结束带动国内镍矿港口库存回升，但印尼中间品进口出现环比减量，镍铁供应偏紧格局未改；印尼RKAB已有十余家企业获批修订，配额放宽预期升温。需求端，300系不锈钢排产高位但采购以刚需为主，三元电池产销有韧性但采买意愿偏弱。库存端，LME镍库存和上期所镍库存继续处于高位，显性库存构成核心压制。成本端，印尼8月下半期HMA镍价上调至16960美元/吨，矿端成本支撑边际走强；硫磺价格高位叠加印尼新版矿价基准抬升采购成本，为镍价提供底部支撑。 操作策略： 沪镍主力：20均线上下震荡，以回落做多为主。 不锈钢主力：低位震荡运行，如下破整数平台，则观望。 二、基本面分析 1、产业链周度价格变化2、镍矿市场状况分析3、电解镍市场状况分析4、镍铁市场状况分析5、不锈钢市场状况分析6、新能源汽车产销情况 1、产业链周度价格变化 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 二、基本面分析 矿价维稳，海运费略涨 镍矿库存：2026年8月21日中国14港镍矿库存总量为1211.61万湿吨，较上期增加63.51万湿吨，增幅5.53%；其中菲律宾镍矿为1156.61万湿吨，较上期增加48.51万湿吨，增幅4.38%；其他国家镍矿为55万湿吨，较上期增加15万湿吨，增幅37.5%。（来源：Mysteel） 镍矿进口:2026年7月镍矿进口量593.3万吨，环比增加7.2万吨，增幅1.23%；同比增加92.6万吨，增幅18.5%。（来源：Mysteel） 本周镍矿价格整体持稳。主要影响因素：印尼RKAB配额政策博弈持续（传闻与官方表态反复，最终新增配额存在极强不确定性）；成本端有支撑但下游需求疲弱（印尼镍矿基准价上行，硫磺价格延续高位运行推高湿法冶炼成本，但下游不锈钢处于消费淡季、仅刚需采购）；前期物流扰动缓解（印尼稀土出口检测新政与台风导致的进口受阻已逐步恢复）。多空交织下，镍价延续区间震荡格局。 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 二、基本面分析 沪镍探底弱回升，成交依旧清淡 现货： 本周镍现货市场整体呈探底回升、冲高回落的震荡走势。周初受宏观情绪回暖提振有所反弹；周三沪镍失守12.8万关口；周四（20日）美财政部扩大国债回购规模，美元走弱，沪镍盘中重返13万关口，现货大幅跟涨；周五（21日）市场承压回落。金川镍升水稳定在1550元/吨，俄镍维持贴水50元/吨。下游按需采购为主，追高意愿有限，成交整体清淡；海内外库存持续高位运行，LME镍库存逼近27万吨。 数据来源：Mysteel、彭博新闻、大越期货研发中心 电解镍产量（我的有色） 2026年7月中国精炼镍产量30787吨，环比减少3.06%，同比减少14.84%；2026年1-7月中国精炼镍累计产量236710吨，累计同比减少3.97%。目前国内精炼镍企业设备产能52681吨，运行产能41465吨，开工率78.71%，产能利用率58.44%。 2026年8月中国精炼镍预估产量30575吨，环比减少0.69%，同比减少16.68%。（来源：Mysteel） 精炼镍进出口量 2026年7月中国精炼镍进口量20942.203吨，环比减少4748吨，降幅18.48%；同比减少17222吨，降幅45.13%。本月精炼镍净进口20343.864吨，环比减少25.36%，同比减少205.56%。2026年1-7月，中国精炼镍累计进口量170394.275吨，同比增加37565吨，增幅28.28%。 2026年7月中国精炼镍出口量598.339吨，环比减少1213吨，降幅66.96%；同比减少14947吨，降幅96.15%。本月精炼镍净进口20343.864吨，环比减少25.36%，同比减少205.56%。2026年1-7月，中国精炼镍累计出口量12467.685吨，同比减少91809吨，降幅88.04%。（来源：Mysteel） 硫酸镍价格稳中有降（我的有色） 2026年7月中国硫酸镍实物产量23.36万吨，金属产量约5.14万吨（新样本口径60家），环比减0.4%，其中硫酸镍生产镍板用量约1.12万吨。原料占比中，镍豆、镍粉占比为零，镍湿法冶炼中间品占比49.1%，高冰镍占比39.48%，再生镍占比9.86%，NPI占比1.56%。2026年8月预计约5.27万金属吨，环比增2.63%，其中硫酸镍生产镍板用量约1.18万吨。 电池级硫酸镍报价30650元/吨，比上周下降100元/吨。电镀级硫酸镍报价33750元/吨，与上周持平。 LME库存略增，沪镍库存减少 LME库存增加3756吨，库存量268488吨。 上期所库存减少771吨，报于112277吨，其中期货库存101782吨。 社会库存数据显示，沪镍仓单比上周增加395吨，现货库存12511吨，减少615吨，保税区库存2270吨，与上周持平，总库存为116563吨，比上周减少220吨。 二、基本面分析 镍铁价格稳中有降 本周我的有色数据来看，低镍铁价格持平，收于3550元/吨；高镍铁价格下降5元/镍，收于1145元/镍。上海有色数据来看，高镍铁价格与上周下跌4.5元/镍，收于1125.5元/镍，低镍铁价格持平，收于3550元/吨。 2026年7月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计16.69万吨，环比增幅1.63%。中高镍生铁产量16.09万吨，环比增幅1.91%。2026年1-7月中国&印尼镍生铁总金属产量112.04万吨，同比降幅8.09%，其中中高镍生铁镍金属产量108万吨，同比降幅8.10%。 2026年7月中国镍生铁实际产量金属量2.88万吨，环比增幅2.77%。中高镍生铁产量2.28万吨，环比增幅5.14%；低镍生铁产量0.61万吨，环比降幅5.27%。2026年1-7月中国镍生铁总产量17.34万吨，同比增幅7.75%，其中中高镍生铁镍金属产量13.29万吨，同比增幅13.50%。（来源：上海有色） 镍铁的进口量 2026年7月中国镍铁进口量64.1万吨，环比减少11.5万吨，降幅15.2%；同比减少19.5万吨，降幅23.3%。其中，7月中国自印尼进口镍铁量61.4万吨，环比减少11.3万吨，降幅15.5%；同比减少20万吨，降幅24.6%。 2026年1-7月中国镍铁进口总量572.2万吨，同比减少67.1万吨，降幅10.5%。其中，自印尼进口镍铁量551.4万吨，同比减少72.1万吨，降幅11.6%。（来源：Mysteel） 镍铁库存 镍铁7月库存可流通2.94万实物吨，折合0.24万镍吨。中高镍铁可流通2.04万吨，折合0.22万镍吨。 二、基本面分析 不锈钢价格情况 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周下跌325元/吨。 本周无锡，杭州下跌500元/吨，佛山持平，上海下跌300元/吨。 不锈钢粗钢产量 7月份不锈钢粗钢产量357.76万吨，其中200系产量105.14万吨；400系产量68.7万吨；300系产量183.92万吨，环比下降6.85%。 不锈钢进出口量 最新数据：不锈钢进口量为11.64万吨。不锈钢出口量为39.14万吨。 中国不锈钢社会库存 8月21日无锡库存为60.14万吨，佛山库存32.74万吨，全国库存111.89万吨，环比上升1.3万吨，其中300系库存65.96万吨，环比上升0.29万吨。 二、基本面分析 中国新能源汽车产销数据 前7个月，我国汽车产销分别完成1756.7万辆和1760.2万辆，其中新能源汽车产销分别完成901.4万辆和900.7万辆，同比增长均近10%。具体来看，7月，新能源汽车产销分别完成157.6万辆和156.1万辆，同比分别增长26.8%和23.7%，纯电动汽车产销量均超过100万辆，同比增长均超过三成。 动力电池 7月，我国动力和储能电池合计产量为218.0GWh，环比增长5.8%，同比增长62.9%。1-7月，我国动力和储能电池累计产量为1286.9GWh，累计同比增长54.9%。 三、技术面 本周沪镍主力合约整体呈区间震荡格局。技术面：日线级别期价承压于20日均线下方，20日均线方向向下，技术形态偏空；布林双轨中线构成持续压制；日线延续低位窄幅震荡，价格被压缩在127000—131000元/吨区间；周初MACD红柱扩张、KDJ金叉一度支撑反弹，但周五再度回落，13万元/吨关口压力未能有效突破。持仓方面：本周持仓持续收缩，主力合约持仓从周初约12.22万手降至周五9.16万手，全周累计减仓约3万手；移仓换月进行中，NI2610合约持仓11.6万手已居各合约首位；主力持仓维持净空格局，空头占据优势；资金整体呈流出态势，周五单日资金净流出1289万元。综合来看，沪镍在技术面承压与持仓持续萎缩的背景下，短期延续震荡偏弱格局。 基本面观点 交易策略 单边策略： 沪镍主力：20均线上下震荡，以回落做多为主。 不锈钢主力：低位震荡运行，如下破整数平台，则观望。 免责声明 •本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 •本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!