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大越期货沪镍、不锈钢周报

2025-10-20 大越期货绿毛水怪

沪镍观点：本周镍价偏弱运行，周初下行，周三后价格启稳，但交投转冷清。产业链方面，镍矿价格坚挺，菲律宾雨季来临导致矿山挺价，海运费小幅下降；镍铁价格回落，成本线下移；不锈钢库存小幅回落，节后去库存；新能源汽车产销数据良好，三元电池装车回升，但总体提振有限。中长线过剩格局不变。

操作策略：沪镍主力120000-123800震荡运行，可逢高试空。不锈钢主力20均线上下宽幅震荡，远离均线则可做回归。

基本面分析

产业链周度价格变化：红土镍矿（CIF）上涨1.5%-1.4%，硫酸镍（电池级、电镀级）上涨50-200元/吨，电解镍（上海、俄镍、金川）下跌0.94%-1.11%，镍铁（低、高）下跌2.86%-1.56%，不锈钢（304）下跌0.90%。
镍矿市场：价格维稳，海运费下降1.5美元/湿吨。库存增加27.91万湿吨，增幅1.86%，其中菲律宾镍矿增加30.23万湿吨，增幅2.08%。8月镍矿进口量634.67万吨，环比增加26.79%，同比增加28.72%。
电解镍市场：价格偏弱运行，周初下行，成交尚可。中长期来看，供需双增但过剩格局不变，新能源产业链中三元电池替代明显，需求增长放缓。9月中国精炼镍产量36795吨，环比增加0.27%，同比增加25.03%。8月精炼镍进口量24186.227吨，环比减少36.63%，同比增加175.03%。硫酸镍（电池级）报价28300元/吨，上涨150元/吨；电镀级报价29700元/吨，上涨200元/吨。LME库存增加13152吨至250530吨，沪镍库存增加1300吨至34419吨，社会库存增加1875吨至47505吨。
镍铁市场：价格回落，低镍铁下跌100元/吨至3400元/吨，高镍铁下跌15元/镍至945元/镍。9月中国镍生铁产量金属量2.17万吨，环比下降5.06%，同比下降13.64%。8月镍铁进口量87.4万吨，环比增加4.6%，同比增加67.4%。9月镍铁库存可流通20.29万实物吨，折合1.99万镍吨。
不锈钢市场：价格下跌125元/吨至13800元/吨。9月不锈钢粗钢产量342.67万吨，环比上涨1.43%。8月不锈钢进口量11.71万吨，出口量44.79万吨。10月17日无锡库存60.75万吨，佛山库存30.82万吨，全国库存104.12万吨，环比下降1.24万吨。
新能源汽车产销情况：9月产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，同比增长23.7%和24.6%，占汽车新车总销量分别为49.7%。1-9月产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比增长35.2%和34.9%，占汽车新车总销量分别为46.1%。9月动力电池产量151.2GWh，环比增长8.3%，同比增长35.4%；装车量76.0GWh，环比增长21.6%，同比增长39.5%，其中三元电池装车量13.8GWh，占比18.2%，环比增长26.5%，同比增长5.2%；磷酸铁锂电池装车量62.2GWh，占比81.8%，环比增长20.5%，同比增长50.4%。