沪镍&不锈钢周报

大越期货投资咨询部祝森林从业资：F3023048投资咨询证：Z0013626联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 观点和策略 目录 2 基本面 3 技术分析 4产业链梳理总结 一、观点和策略 沪镍观点：本周镍价偏弱运行，下游刚需采购，成交一般。产业链上，镍矿价格坚挺，海运费受煤炭价格上升也稳中有升。镍铁价格继续小幅上涨，成本线进一步上移，但总体镍铁企业仍然亏损。不锈钢库存继续回落，金九银十去库存良好。新能源汽车产销数据良好，三元电池装车仍然呈现下降，对镍需求提升有限。中长线过剩格局不变。 操作策略： 沪镍主力：20均线上下震荡运行。 不锈钢主力：20均线上下宽幅震荡。 二、基本面分析 1、产业链周度价格变化2、镍矿市场状况分析3、电解镍市场状况分析4、镍铁市场状况分析5、不锈钢市场状况分析6、新能源汽车产销情况 1、产业链周度价格变化 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 二、基本面分析 矿价维稳，海运费持平 镍矿库存：2025年9月18日中国14港镍矿库存总量为1400.11.万湿吨，较上期增加13.95万湿吨，增幅1.01%；其中菲律宾镍矿为1348.23万湿吨，较上期增加23.66万湿吨，增幅1.79%；其他国家镍矿为51.88万湿吨，较上期减少9.71万湿吨，降幅15.77%。（来源：Mysteel） 镍矿进口:2025年7月镍矿进口量500.58万吨，环比增加65.91万吨，增幅15.16%；同比增加152.07万吨，增幅43.63%。其中红土镍矿497.86万吨，硫化镍矿2.71万吨。自菲律宾进口红土镍矿468.21万吨，占本月进口量的93.53%。2025年1-7月镍矿进口总量1978.69万吨，同比增加0.88%。（来源：Mysteel） 本周镍矿观望为主，价格维稳，海运费由于煤炭价格上涨而表现依旧坚挺。印尼供应延续宽松。 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 二、基本面分析 镍价震荡偏弱，下游按需采购 现货： 本周镍价震荡偏弱运行，下游按需采购，整体成交一般。现货升贴水微调。 中长期基本面：长期来看，供需还会继续双增，但过剩的格局还不会改变。 国内新能源或是新的需求驱动力。中长期来看，可能还会承压，但价格不会远离成本线，但重心或会下移。 数据来源：Mysteel、彭博新闻、大越期货研发中心 电解镍产量（我的有色） 2025年8月中国精炼镍产量36695吨，环比增加1.50%，同比增加29.62%；2025年1-8月中国精炼镍累计产量283195吨，累计同比增加37.48%。目前国内精炼镍企业设备产能45266吨，运行产能42583吨，开工率94.07%，产能利用率81.07%。 2025年9月中国精炼镍预估产量36510吨，环比减少0.50%，同比增加24.06%。（来源：Mysteel） 精炼镍进出口量 2025年7月中国精炼镍进口量38164.223吨，环比增加21154吨，涨幅124.36%；同比增加33919吨，增幅798.94%。本月精炼镍净进口22618.651吨，环比减少28.28%，同比减少39.55%。2025年1-7月，中国精炼镍累计进口量132829.17吨，同比增加86911吨，增幅189.27%。 2025年7月中国精炼镍出口量15545.572吨，环比增加5403吨，涨幅53.27%；同比增加515吨，增幅3.43%。本月精炼镍净进口22618.651吨，环比减少28.28%，同比减少39.55%。2025年1-7月，中国精炼镍累计出口量104276.609吨，同比增加45752吨，增幅78.18%。（来源：Mysteel） 硫酸镍价格稳中有升（我的有色） 2025年8月中国硫酸镍实物产量20.6万吨，金属产量4.53万吨（新样本），环比增5.82%，其中镍豆、镍粉占比为零，镍湿法冶炼中间品占比52.83%，高冰镍占比39.16%，再生镍占比6.14%，NPI占比1.88%。2025年9月预计4.71万金属吨，环比增3.87%。其中硫酸镍生产镍板用量1.92万吨。 LME库存增加，沪镍库存上升 LME库存增加3360吨，库存量228444吨。 上期所库存增加2334吨，报于29834吨，其中期货库存25843吨。 本周社会库存数据显示，沪镍仓单增加2314吨，现货库存减少213吨，保税区库存持平，总库存为41399吨，比上周增加2101吨。 二、基本面分析 镍铁价格稳中有升 本周我的有色数据来看，低镍铁价格持平，收于3500元/吨；高镍铁价格上涨5元/镍，收于960元/镍。上海有色数据来看，高镍铁价格上涨1元/镍，收于954.5元/镍，低镍铁价格持平，收于3470元/吨。 镍铁产量情况（上海有色） 2025年8月中国镍生铁实际产量金属量2.29万吨，环比降幅0.19%，同比降幅9.96%。中高镍生铁产量1.64万吨，环比增幅1.06%，同比降幅12.22%；低镍生铁产量0.64万吨，环比减少3.26，同比减少3.63%。2025年1-8月中国镍生铁总金属产量18.38万吨，同比减少6.42%，其中中高镍生铁镍金属产量13.36万吨，同比减少10.37%。 镍铁的进口量 2025年7月中国镍铁进口量83.6万吨，环比减少20.6万吨，降幅19.7%；同比增加1.5万吨，增幅1.8%。其中，7月中国自印尼进口镍铁量81.4万吨，环比减少20.4万吨，降幅20.0%；同比增加2.2万吨，增幅2.7%。 2025年1-7月中国镍铁进口总量639.3万吨，同比增加124.4万吨，增幅24.2%。其中，自印尼进口镍铁量623.6万吨，同比增加127.7万吨，增幅25.7%。（来源：Mysteel） 镍铁库存 镍铁8月库存可流通21.89万实物吨，折合2.17万镍吨。中高镍铁可流通19.6万吨，折合2.11万镍吨。 二、基本面分析 不锈钢价格情况 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周上涨100元/吨。 本周无锡、上海、杭州、佛山均上涨100元/吨。 不锈钢粗钢产量 8月份不锈钢粗钢产量331.56万吨，其中200系产量100.73万吨；400系产量57.04万吨；300系产量173.79万吨，环比上涨2.34%。 不锈钢进出口量 最新数据：不锈钢进口量为7.3万吨。不锈钢出口量为41.63万吨。 中国不锈钢社会库存 9月19日无锡库存为57.92万吨，佛山库存28.8万吨，全国库存98.71万吨，环比下降2.54万吨，其中300系库存61.79万吨，环比下降0.58万吨。 二、基本面分析 中国新能源汽车产销数据 8月，新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的48.8%。 1-8月，新能源汽车产销分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.5%。 动力电池 8月，我国动力和其他电池合计产量为139.6GWh，环比增长4.4%，同比增长37.3%。1-8月，我国动力和其他电池累计产量为970.7GWh，累计同比增长54.3%。 8月，我国动力电池销量为98.9GWh，环比增长8.5%，同比增长44.4%；1-8月，我国动力电池累计销量为675.5GWh，占总销量73.4%，累计同比增长49.7%。 8月，我国动力电池装车量62.5GWh，环比增长11.9%，同比增长32.4%。其中三元电池装车量10.9GWh，占总装车量17.5%，环比下降0.1%，同比下降10.0%；磷酸铁锂电池装车量51.6GWh，占总装车量82.5%，环比增长14.8%，同比增长47.3%。 数据来源：电池协会、大越期货研发中心 三、技术面 日K线上来看，价格依旧在20均线上下波动，持仓在价格回落中有所下降，多头或有一部分减退。MACD红柱在0轴上方小幅波动，明显动力不足，没有方向。KDJ则在中轨，也没有方向。价格在小区间内震荡为主。 基本面观点 单边策略：沪镍主力：20均线上下震荡运行。 不锈钢主力：20均线上下宽幅震荡。 免责声明 •本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 •本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 证券代码：839979