沪镍&不锈钢周报（3.9-3.13）

大越期货投资咨询部祝森林从业资：F3023048投资咨询证：Z0013626联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 观点和策略 目录 2 基本面 3 技术分析 4产业链梳理总结 一、观点和策略 沪镍观点：本周镍价震荡运行，周初有印尼四家企业关停产能影响看涨情绪一度高涨，但随着利多消化及多变的国际局势，镍价再次回落。供应方面，3月产量排产上升，国内库存继续垒加，市场供应充足。产业链上，镍矿看涨情绪较浓重，印尼RKAB政策继续发酵，印尼强需求和国内成本倒挂成交冷清形成鲜明对比。镍铁价格弱稳，成本线坚挺。不锈钢库存继续小幅回落，需求偏淡。新能源汽车产销数据符合预期，消费淡季环比降幅较大。 操作策略： 沪镍主力：20均线上下震荡运行。 不锈钢主力：20均线上下宽幅震荡运行。 二、基本面分析 1、产业链周度价格变化2、镍矿市场状况分析3、电解镍市场状况分析4、镍铁市场状况分析5、不锈钢市场状况分析6、新能源汽车产销情况 1、产业链周度价格变化 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 二、基本面分析 矿价上涨，海运费大幅上升 镍矿价格上涨，本周上涨3美元/湿吨。海运费上涨5美元/湿吨。 镍矿库存：2026年3月12日中国14港镍矿库存总量为858.34万湿吨，较上期减少65.99万湿吨，降幅7.14%；其中菲律宾镍矿为823.34万湿吨，较上期减少60.49万湿吨，降幅6.84%；其他国家镍矿为35万湿吨，较上期减少5.5万湿吨，降幅13.58%。（来源：Mysteel） 镍矿进口:2025年12月镍矿进口量199.28万吨，环比减少134.66万吨，降幅40.33%；同比增加47.31万吨，增幅31.13%。其中红土镍矿196.12万吨，硫化镍矿3.16万吨。自菲律宾进口红土镍矿160.87万吨，占本月进口量的80.72%。2025年1-12月镍矿进口总量4226.34万吨，同比增加10.94%。（来源：Mysteel） 矿价继续表现强劲。印尼政策不断，短期需求强劲，类似去年二季度。但后期仍有可能增加配额。菲律宾仍处于雨季，总体供应偏弱。 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 二、基本面分析 镍价震荡运行，下游依然刚需采购 现货： 本周镍价震荡运行，周初受印尼四家湿法冶炼厂停产影响一度走强，但随着利多消化以及宏观不确定性，后半周再次回落。下游维持刚需采购。 中长期基本面： 全球镍市场预计在印尼低成本产能主导下维持供应过剩格局，不锈钢等传统需求增长乏力，但新能源领域的高镍化趋势将提供关键结构性支撑。行业将在持续低价中加速出清高成本产能，镍价底部将锚定印尼镍生铁成本线。 电解镍产量（我的有色） 2026年2月中国精炼镍产量32600吨，环比减少7.45%，同比减少1.65%；2026年1-2月中国精炼镍累计产量67825吨，累计同比增加1.65%。目前国内精炼镍企业设备产能51431吨，运行产能49348吨，开工率95.95%，产能利用率63.39%。 2026年3月中国精炼镍预估产量39430吨，环比增加20.95%，同比增加7.54%。（来源：Mysteel） 精炼镍进出口量 2025年12月中国精炼镍进口量23394.299吨，环比增加10724吨，涨幅84.64%；同比增加5100吨，增幅27.88%。本月精炼镍净进口10097.99吨，环比增加106.62%，同比减少525.23%。2025年1-12月，中国精炼镍累计进口量231188.825吨，同比增加133916吨，增幅137.67%。 2025年12月中国精炼镍出口量13296.309吨，环比增加2370吨，涨幅21.69%；同比减少3839吨，降幅22.40%。本月精炼镍净进口10097.99吨，环比增加106.62%，同比减少525.23%。2025年1-12月，中国精炼镍累计出口量171326.914吨，同比增加48646吨，增幅39.65%。（来源：Mysteel） 硫酸镍价格稳中微涨（我的有色） 2026年2月中国硫酸镍实物产量19.95万吨，金属产量4.39万吨（新样本），环比减16.2%，其中镍豆、镍粉占比为零，镍湿法冶炼中间品占比54.33%，高冰镍占比36.21%，再生镍占比8.42%，NPI占比1.59%。其中硫酸镍生产镍板用量1.37万吨。2026年3月预计5.31万金属吨，环比降21.06%。 LME库存减少，沪镍库存增加 LME库存下降2892吨，库存量284658吨。 上期所库存增加1912吨，报于63681吨，其中期货库存56462吨。 社会库存数据显示，沪镍仓单比上周增加2894吨，现货库存24314吨，减少197吨，保税区库存2970吨，减少300吨，总库存为83746吨，比上周增加2397吨。 二、基本面分析 镍铁价格弱稳 本周我的有色数据来看，低镍铁价格下跌50元/吨，收于3500元/吨；高镍铁价格上涨10元/镍，收于1100元/镍。上海有色数据来看，高镍铁价格比节前上涨6.5元/镍，收于1094.5元/镍，低镍铁价格下跌75元/吨，收于3675元/吨。 镍铁产量情况 2026年2月中国镍生铁实际产量金属量2.11万吨，环比降幅1.39%。中高镍生铁产量1.64万吨，环比增幅10.59%；低镍生铁产量0.47万吨，环比降幅28.67%。2024年1-2月中国镍生铁总产量4.25万吨，同比降幅7.48%，其中中高镍生铁镍金属产量3.13万吨，同比降幅9.73%。（来源：上海有色） 镍铁的进口量 2025年12月中国镍铁进口量99.6万吨，环比增加10.1万吨，增幅11.2%；同比增加0.1万吨，增幅0.1%。其中，12月中国自印尼进口镍铁量97.5万吨，环比增加10.1万吨，增幅11.6%；同比增加0.5万吨，增幅0.5%。 2025年1-12月中国镍铁进口总量1114.9万吨，同比增加217.2万吨，增幅24.2%。其中，自印尼进口镍铁量1087.3万吨，同比增加220.9万吨，增幅25.5%。（来源：Mysteel） 镍铁库存 镍铁2月库存可流通17.83万实物吨，折合1.7万镍吨。中高镍铁可流通15.23万吨，折合1.69万镍吨。 二、基本面分析 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周下跌25元/吨。 本周无锡、杭州、上海持平，佛山下跌100元/吨。 不锈钢粗钢产量 2月份不锈钢粗钢产量271万吨，其中200系产量81.83万吨；400系产量57.23万吨；300系产量131.94万吨，环比下降29%。 不锈钢进出口量 最新数据：不锈钢进口量为14.5万吨。不锈钢出口量为48.5万吨。 中国不锈钢社会库存 3月13日无锡库存为61.03万吨，佛山库存38.95万吨，全国库存114.25万吨，环比下降0.75万吨，其中300系库存70.71万吨，环比下降0.92万吨。 二、基本面分析 中国新能源汽车产销数据 2月，新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比分别下降21.8%和14.2%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的42.4%。 1-2月，新能源汽车产销分别完成173.5万辆和171万辆，同比分别下降8.8%和6.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的41.2%。 动力电池 2月，我国动力和储能电池合计产量为141.6GWh，环比下降15.7%，同比增长41.3%。1-2月，我国动力和储能电池累计产量为309.7GWh，累计同比增长48.8%。 2月，国内动力电池装车量26.3GWh，环比下降37.4%，同比下降24.6%。其中三元电池装车量5.7GWh，占总装车量21.7%，环比下降39.1%，同比下降11.4%；磷酸铁锂电池装车量20.6GWh，占总装车量78.3%，环比下降36.9%，同比下降27.5%。 1-2月，国内动力电池累计装车量68.3GWh,累计同比下降7.2%。其中三元电池累计装车量15.1GWh，占总装车量22.1%，累计同比增长0.6%；磷酸铁锂电池累计装车量53.3GWh，占总装车量77.9%，累计同比下降9.2%。 数据来源：电池协会、大越期货研发中心 三、技术面 日K线上来看，价格在20均线上下波动，而20均线向下趋势有所改变，开始横向运行。持仓变化不大，说明多空僵持。MACD指标方向模糊，KDJ处于中位水平。从技术面看，价格可能继续围绕着20均线上下震荡运行。 基本面观点 单边策略：沪镍主力：20均线上下震荡运行。 不锈钢主力：20均线上下宽幅震荡运行。 免责声明 •本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 •本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!