沪镍观点与策略
- 观点：本周镍价震荡运行，受印尼四家湿法冶炼厂停产影响初期看涨情绪高涨，但随后因利多消化及国际局势变化回落。供应方面，3月产量排产上升，国内库存持续累加，市场供应充足。
- 操作策略：沪镍主力20均线上下震荡运行；不锈钢主力20均线上下宽幅震荡运行。
基本面分析
1. 产业链周度价格变化
- 矿价上涨3美元/湿吨，海运费上涨5美元/湿吨。
- 中国14港镍矿库存总量858.34万湿吨，较上期减少65.99万湿吨，降幅7.14%。
- 2025年12月镍矿进口量199.28万吨，环比减少134.66万吨，降幅40.33%；同比增加47.31万吨，增幅31.13%。
2. 镍矿市场状况
- 矿价表现强劲，印尼政策发酵短期需求强劲，但后期可能增加配额；菲律宾雨季导致供应偏弱。
3. 电解镍市场状况
- 现货镍价震荡运行，下游维持刚需采购。
- 2026年2月中国精炼镍产量32600吨，环比减少7.45%，同比减少1.65%。
- 2026年3月中国精炼镍预估产量39430吨，环比增加20.95%，同比增加7.54%。
- 2025年12月中国精炼镍进口量23394.299吨，环比增加84.64%；出口量13296.309吨，环比增加21.69%。
- 硫酸镍实物产量19.95万吨，环比减16.2%。
- LME库存下降2892吨至284658吨；上期所库存增加1912吨至63681吨。
- 社会库存总库存83746吨，比上周增加2397吨。
4. 镍铁市场状况
- 低镍铁价格下跌50元/吨至3500元/吨，高镍铁价格上涨10元/镍至1100元/镍。
- 2026年2月中国镍生铁实际产量金属量2.11万吨，环比降幅1.39%。
- 2025年12月中国镍铁进口量99.6万吨，环比增加11.2%；1-12月累计进口1114.9万吨，同比增加24.2%。
- 镍铁库存可流通17.83万实物吨，折合1.7万镍吨。
5. 不锈钢市场状况
- 304不锈钢价格下跌25元/吨至四地均价。
- 2月份不锈钢粗钢产量271万吨，环比下降29%。
- 2025年12月不锈钢进口量14.5万吨，出口量48.5万吨。
- 3月13日无锡库存61.03万吨，佛山库存38.95万吨，全国库存114.25万吨，环比下降0.75万吨。
6. 新能源汽车产销情况
- 2月新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比分别下降21.8%和14.2%。
- 1-2月产销分别完成173.5万辆和171万辆，同比分别下降8.8%和6.9%。
- 2月动力电池产量141.6GWh，环比下降15.7%，同比增长41.3%；装车量26.3GWh，环比下降37.4%，同比下降24.6%。
技术面分析
- 日K线价格在20均线上下波动，20均线由向下趋势转为横向运行。
- 持仓变化不大，多空僵持；MACD指标方向模糊，KDJ处于中位水平。
- 价格可能继续围绕20均线上下震荡运行。
研究结论
- 基本面观点：单边策略建议沪镍主力20均线上下震荡运行；不锈钢主力20均线上下宽幅震荡运行。
- 中长期基本面：全球镍市场预计在印尼低成本产能主导下维持供应过剩格局，新能源领域的高镍化趋势将提供结构性支撑，镍价底部将锚定印尼镍生铁成本线。
