晨会纪要

【市场策略】市场回稳向好态势明确，积极参与A股市场机会【基金研究】基金数据日跟踪【基金研究】基金市场周报概要【宏观经济】上半年全国一般公共预算支出同比增长3.4%【宏观经济】国务院总理李强出席2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并致辞【宏观经济】2025年1-6月份全国规模以上工业企业利润下降1.8%【财经要闻】证监会召开证监会系统党的建设暨2025年年中工作会议【财经要闻】十部门：有力有效扩大农产品消费，提升网络消费质效【重点公司跟踪】宁波银行（002142.SZ）：发布2025年半年度业绩快报【公司跟踪】铁建重工（688425.SH）：发布2025年上半年重大合同签约中标成果，新签合同总额同比增长3.15%【公司跟踪】贝因美（002570.SZ）：控股股东预重整申请受理【公司跟踪】有友食品（603697.SH）：实际控制人通过大宗交易减持1%【湘股动态】大湖股份（600257.SH）：2025年上半年实现扣非归母净利润-453.91万元，同比减亏1222.13万元【湖南省地方动态及政策】全球最长高山索道湖南雪峰山索道试车成功晨会纪要 市 场数据上证指数-0.33深证成指-0.22创业板指-0.232.070.52沪深300-0.53市 净 率 晨会聚焦一、财信研究观点【债券研究】债券市场综述二、重要财经资讯三、行业及公司动态股份四、湖南经济动态 何 晨刘 暾 请务必阅读正文之后的免责声明晨会聚焦摘要：一、财信研究观点【市场策略】市场回稳向好态势明确，积极参与A股市场机会一、市场层面（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.13%，收于5620.73点；代表蓝筹股的上证指数跌0.33%，收于3593.66点；代表硬科技的科创50指数涨2.07%，收于1054.2点；代表创新成长的创业板指数跌0.23%，收于2340.06点；代表创新型中小企业的北证50指数涨0.52%，收于1458.98点。总体来看，硬科技板块风格跑赢，但蓝筹板块风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.60%，收于2795.51点；代表大盘股的中证A100指数跌0.57%，收于3928.5点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.53%，收于4127.16点；代表中盘股的中证500指数涨0.10%，收于6299.59点；代表小盘股的中证1000指数涨0.08%，收于6706.61点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.30%，收于2841.29点。总体来看，小微盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，电子、计算机、房地产涨幅居前，食品饮料、建筑材料、建筑装饰跌幅居前。二、估值层面截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为15.58倍，处于历史后36%分位，市净率（LF）估值为1.42倍，处于历史后17.78%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为146.16倍，处于历史后99.7%分位，市净率（LF）估值为4.88倍，处于历史后53.49%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为34.81倍，处于历史后19.76%分位，市净率（LF）估值为4.36倍，处于历史后34.17%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为20.73倍，处于历史后55.15%分位，市净率（LF）估值为1.71倍，处于历史后25.28%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为68.42倍，处于历史后94.65%分位，市净率（LF）估值为5.1倍，处于历史后99.62%分位。三、资金层面万得全A指数共有2532家公司上涨，共有2724家公司下跌，其中涨停公司49家，跌停公司16家，全市场成交额18154.51亿元，较前一交易日减少584.29亿元。四、市场策略市场回稳向好态势明确，积极参与A股市场机会。近期A股牛市氛围渐浓，从情绪面来看，市场逢利空而不跌、逢利好则大涨，投资容错率明显提升；从技术面来看，指数大多在盘中完成修复，万得全A指数持续在5日均线上方运行，万得全A指数下一个压力位为2021年底高点；从资金面来看，近期仍有较多资金踏空本轮行情，踏空资金入场将带来潜在做多动力，对宽基指数形成支撑，后续指数即使调整，预计幅度及时间都相对有限，大概率以横盘震荡整理后的继续走强为主。近期A股上行趋势已经较为明确，但下周将面临“反内卷”交易阶段性兑现、海外关税谈判日临近等扰动，预计市场将发生震荡调整。虽然宏观经济及政策未见明显拐点，但“反内卷”政策将缓解“增收不增利”的困境，股市财富效应将抵消楼市拖累效应，共同支撑A股业绩端回暖。我们继续维持指数震荡偏强运行、投资容错率将提升、积极参与A股市场的判断，在市场宽基指数并未明显破位时，可保持较高权益市场仓位，顺势而为，近期可关注高景气板块的低吸轮动机会：（1）AI产业链。根据财联社，OpenAI准备在8月推出新版旗舰大模型GPT-5，并推出min i和nano版本。叠加2025年世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议召开，近期可关注AI产业链。（2）中报有望超预期的标的。例如海外算力、风电、航运、创新药、新消费等。（3）避险方向的军工及稀土。泰国及柬埔寨冲突延续，叠加国内阅兵事件催化，可关注军工板块；反内卷、战略资源重估、关税谈判博弈，均利好稀土板块表现。（4）“反内卷”相关方向。近期“反内卷”方向可能面临一定兑现压力及风格切换扰动，但中期仍有较多催化剂支撑，后续可择机低吸布局。 -2- 黄 红卫（S0530519010001） 请务必阅读正文之后的免责声明【基金研究】基金数据日跟踪上周（7月21日-7月25日），中国基金总指数上涨1.02%，普通股票型基金指数上涨1.77%，偏股混合型基金指数上涨1.81%，长期纯债型基金指数下跌0.3%，QDII基金指数上涨1.21%，LOF基金价格指数上涨1.65%，ETF基金价格指数上涨2.42%。上证50ETF上涨1.11%，沪深300ETF上涨1.72%，中证500ETF上涨3.24%；标普500ETF上涨1.02%，日经ETF上涨3.67%，德国30ETF上涨0%，法国CAC40ETF上涨0.29%；黄金ETF上涨0.08%，白银基金上涨1.59%，豆粕ETF下跌1.16%，嘉实原油下跌0.41%。华宝添益、银华日利、建信现金添利A的区间7日年化收益率均值分别为1.04%、1.07%、1.25%。上周，ETF区间日均成交额3837.85亿元。上周ETF稀有金属品种表现强势。25日，中国基金总指数日下跌0.01%，普通股票型基金指数下跌0.04%，偏股混合型基金指数上涨0.03%，长期纯债型基金指数下跌0.02%，QDII基金指数上涨0%，LOF基金价格指数下跌0.01%，ETF基金价格指数下跌0.04%。上证50ETF下跌0.58%，沪深300ETF下跌0.52%，中证500ETF上涨0.03%；标普500ETF上涨0.51%，日经ETF下跌1.64%，德国30ETF下跌0.84%，法国CAC40ET下跌1.92%；黄金ETF下跌0.2%，白银基金上涨0.28%，豆粕ETF下跌0.31%，嘉实原油上涨0.48%。华宝添益、银华日利、建信现金添利A的7日年化收益率分别为1.03%、1.04%、1.24%。25日，ETF成交额3445.87亿元，AI科创板品种表现相对突出。【基金研究】基金市场周报概要一、新发行基金情况本周（20250728-20250801），拟发行基金30只。分类型看，被动指数型股票基金18只、混合债券型基金（二级）2只、灵活配置型基金1只、偏股混合型基金5只、增强指数型股票基金2只、中长期纯债券型基金2只。从公布的募集目标看，本周拟发行基金规模在540亿以上。本周发行的被动型产品中，南方中证通用航空主题ETF（159283.SZ）为（中证）通用航空指数（931855.CSI）的首发基金。下节将对（中证）通用航空指数进行进一步分析。二、（中证）通用航空指数比较分析（中证）通用航空指数（931855.CSI），全称中证通用航空主题指数，成份数量50只，基日为2020年12月31日，加权方式为调整市值加权，发布机构为中证指数有限公司。我们获取所有中国上市ETF的跟踪指数，作为指数研究池。将研究池指数和通用航空指数进行相关性分析。与（中证）通用航空指数近一年相关性最高的ETF跟踪指数中，（中证）通用航空指数和（国证）通用航空指数相关性最高，两只指数相对其他四只指数近一年sharpe值和年化收益相对较高。进一步对（中证）通用航空指数和（国证）通用航空指数成分进行比较，对其成分股所属行业进行划分，两只指数的最高重仓行业均为国防军工行业，另外两只指数的前两大重仓行业均一致。相对（中证）通用航空指数，（国证）通用航空指数的行业分布更为集中于国防军工。在成分股集中度上，（中证）通用航空指数相对更高，成分股更为集中。总市值分布上，（中证）通用航空指数在200亿以下和800亿以上的市值分布相对更高。综上所述，（国证）通用航空指数与（中证）通用航空指数在近一年表现上高度相关，但在行业覆盖范围、成分股权重分布以及市值结构方面存在一定差异，（中证）通用航空指数，相对来说成分更为集中、市值上的分布则更为分散。【债券研究】债券市场综述7月25日，1年期国债到期收益率下行1.1bp至1.38%，10年期国债到期收益率下行0.5bp至1.73%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至35bp。1年期国开债到期收益率下行1.0bp至1.52%，10年期国开债到期收益率下行0.5bp至1.81%。DR001下行13.4bp至1.52%，DR007上行7.6bp至1.65%。国债期货10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约收平。3年期AAA级信用利差上行2.55bp至21.02bp，3年期AA-AAA级等级利差下行0.00bp至22.00bp。 刘 飞彤（S0530522070001）刘 飞彤（S0530522070001）刘 文蓉（S0530523070001） -3- 请务必阅读正文之后的免责声明二、重要财经资讯【宏观经济】上半年全国一般公共预算支出同比增长3.4%据财政部消息，上半年，全国一般公共预算支出141271亿元，同比增长3.4%。分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出19914亿元，同比增长9%；地方一般公共预算支出121357亿元，同比增长2.6%。【宏观经济】国务院总理李强出席2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并致辞据wind资讯消息，国务院总理李强出席2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并致辞。李强围绕如何把握人工智能公共产品属性、推进人工智能发展和治理，提出三点建议。一是更加注重普及普惠，充分用好人工智能发展的已有成果。要坚持开放共享、智能平权，让更多国家和群体从中受益。二是更加注重创新合作，力求更多突破性的人工智能科技硕果。要深化基础科学和技术研发合作，加强企业和人才交流，为人工智能发展不断注入新动力。三是更加注重共同治理，确保人工智能在造福人类上最终修成正果。【宏观经济】2025年1-6月份全国规模以上工业企业利润下降1.8%据国家统计局消息，1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额34365.0亿元，同比下降1.8%。1-6月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额11091.2亿元，同比下降7.6%；股份制企业实现利润总额25330.4亿元，下降3.1%；外商及港澳台投资企业实现利润总额8823.1亿元，增长2.5%；私营企业实现利润总额9389.7亿元，增长1.7%。1-6月份，采矿业实现利润总额4294.1亿元，同比下降30.3%；制造业实现利润总额25900.6亿元，增长4.5%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额4170.4亿元，增长3.3%。【财经要闻】证监会召开证监会系统党的建设暨2025年年中工作会议据wind资讯消息，证监会召开证监会系统党的建设暨2025年年