黄金
- 短期走势：黄金短期继续看回落，价格区间在760-780元/克。
- 主要驱动：美国关税政策谈判进入尾声，“不确定性”维度下黄金上半年的核心交易逻辑基本结束；美国月度经济数据仍呈韧性，美元反弹与黄金价格回落成为必然。
- 多头资金回归：黄金ETF周度大幅增仓，COMEX非商业净多头明显上行，显示黄金价格下行后下方仍有较强的资金托底。
- 白银：白银上行空间基本饱和，呈现高位震荡格局；白银租赁利率大幅回落，成为支撑其价格加速补涨的重要驱动。
铜价
- 价格区间：铜价缺乏明确驱动，价格区间在77000-80000元/吨。
- 库存变化：国内铜库存减少，但现货升水走弱；LME库存增加，现货贴水持续弱势，且欧洲到港升水走弱。
- 供应端：铜精矿供应偏紧有所弱化，现货TC边际回升，冶炼亏损收窄，但港口库存延续下降趋势。
- 需求端：全球总库存持续减少，主要因为国内社会库存去化量较大。
- 交易策略：单边谨慎，可试探进行期限正套。
铸造铝合金
- 价格区间：铸造铝合金期货价格高位震荡，价格区间在20350元/吨。
- 供应端：部分中小型企业出现减停产，但大厂产量保持稳定，行业开工率出现分化；贸易商套利为市场提供了一定流动性。
- 需求端：终端消费迈入淡季，下游开工率存在下调趋势，但本周黑色系商品价格不断上行，带动贸易商补库。
- 库存变化：铝合金锭厂库+社库较前周累库0.57万吨至10.68万吨，库存仍保持高位。
- 交易策略：短期价格或将高位震荡。
锌价
- 价格区间：锌价内外盘联动，短期震荡中期仍偏空，价格区间在16800-17300元/吨。
- 供应端：锌精矿的放量兑现，炼厂及港口锌精矿库存处在相对充裕的位置，且目前炼厂利润处于历史中位。
- 消费端：下游开工率边际下滑，但镀锌开工率出现回升；终端消费迈入淡季，下游成品库存减少明显。
- 库存变化：全球锌显性库存总量小幅回升。
- 交易策略：国内供增需减淡季期间沪锌或相对更弱，可以继续持有中短期即季度以内的正套头寸。
铅价
- 价格区间：铅价消费旺季逐步来临，将支撑价格回升，价格区间在16800-17300元/吨。
- 供应端：原生铅产量减少，再生铅持续亏损；国内河南部分冶炼企业持续检修，江西地区某炼企或小幅提产，内蒙古某炼企生产恢复正常。
- 消费端：铅酸蓄电池企业开工率将回升，8月消费旺季逐步来临，铅酸蓄电池消费存在好转可能。
- 库存变化：预计三季度铅供需矛盾将逐步显现，将支撑价格回升。
- 交易策略：建议以逢低买入为主，沪铅期现正套依然存在机会。
