黄金
- 核心观点：地缘政治风险仍是黄金主线的支撑，但原油价格持续上涨引发通胀担忧，市场降息预期后移，使得黄金单边交易机会不明确。
- 关键数据：金银比有望回归80-100中枢位置。
- 交易面：COMEX黄金主力价差为-2.1美元/盎司，COMEX白银主力价差为-0.975美元/盎司，沪金近月合约呈现较大的C结构。
白银
- 核心观点：关注金银比策略，白银重回80位置附近，存在加速下跌的风险。
- 关键数据：COMEX白银库存减少230吨至10628吨，注册仓单占比回落至23.1%。
铜
- 核心观点：美元走强施压价格，但国内库存去化，或限制价格回调空间。AI算力中心对远期逻辑的支撑有所变化，但整体扩张仍能带动铜的远期消费。基本面现实端依然较弱，但发生边际利好变化，预计随着价格回调，下游企业补库的意愿可能增强。
- 关键数据：全球铜总库存为147.86万吨，较3月5日增加1.78万吨。国内社会库存下降0.33万吨。沪铜近月合约呈现较大的C结构。
- 交易策略：进行期限正套。
铝
- 核心观点：关注海峡通行实际恢复情况，盘面定价偏纠结。海外现货升水持续走高，国内华东及华南SMM现货贴水亦算平稳，期现正套空间尚可。
- 关键数据：日本MJP（地区升水）上调至275美元/吨，欧洲升水调升至475美元/吨。沪铝近月合约持仓量小幅回落，成交量大幅回落。
氧化铝
- 核心观点：现货仍持稳小涨，交易情绪风向偏向上。中期新投供应以及港口进口货源增加的压力在逐步增加，但短期看国内现货流通仍偏紧。
- 关键数据：澳洲FOB远期现货报价小涨至304美元/吨，进口亏损有所收窄。ALD全口径社库在534.5万吨，较上周小增3.6万吨。
铸造铝合金
- 核心观点：供需恢复，价格高位震荡。中东地区紧张局势短期难缓解，市场对原铝海外扰动担忧或持续推升铝价中枢，也传导至再生铝定价条线。
- 关键数据：铝合金锭显性库存较前周下降1.35万吨至13.26万吨，其中厂库、社库均出现去化。
锌
- 核心观点：中东紧张局势持续，关注衰退交易风险。加工费分化，矿平衡收紧。基本面短期承压，库存拐点仍未出现。长周期来看，供应侧矛盾将继续主导价格。
- 关键数据：COMEX白银库存减少230吨至10628吨，注册仓单占比回落至23.1%。全球锌显性库存大幅回升。
铅
- 核心观点：美元走高叠加库存增加，价格弱势。供应方面，原生铅产量增加，部分冶炼厂逐步恢复生产。再生铅利润受到压制，回收商囤货意愿不强，废电瓶货源偏紧。
- 关键数据：国内铅社会库存为7.65万吨，高于3月5日的6.72万吨。
锡
- 核心观点：震荡调整持续，关注宏观水温。伊朗问题持续发酵的宏观情绪偏弱与锡短期基本面韧性有所拉扯，震荡调整有所持续，单边趋势不明。
- 关键数据：国内社会库存累库275吨，期货库存累库2026吨。
铂、钯
- 核心观点：并不能独立走强，单边驱动较不明确。铂金内部出现一些高频指标的矛盾，钯金则是全面悲观。
- 关键数据：伦敦铂金现货周度收跌6.55%，伦敦钯金现货周度收跌4.41%。
- 交易策略：关注内外、期现套利策略。
