一周简评-橡胶系（20250725）

报告2025年07月25日研究员：李方磊联系方式：19339940612期货从业资格证号：F03104461期货交易咨询号：Z0021311 橡胶系期货一周简评天然橡胶：本周国内宏观利好持续，前期“反内卷”政策叠加国内大型基建设施预期投入，国内商品氛围一片向好，橡胶系品种也于周内受到提振。供应方面，本周海内外产区仍有强降雨干扰，原料上量速度依然偏缓慢，上游成本支撑继续走强。天气预报显示下周海内外降雨天气仍存，原料价格或仍对胶价给予较强支撑。需求方面：本周国内轮胎企业利用率小幅提升，多数企业排产运行平稳，整体出货标表现一般，成品库存小幅攀升。后市由于订单依然略有不足，个别企业存在短期检修计划，产能利用率或被有所拖拽。库存方面：本周青岛港口现货总库，保税及一般贸易库存均呈现小幅去库，胶价不断上涨令轮胎企业补库情绪增加，从而带动橡胶出库，对胶价形成一定利好。综合来看，近期天胶基本面与宏观情绪呈现双利好局面，其中宏观叙事占比较多，预计下周盘面或仍以偏强运行为主。合成橡胶：本周合成胶也受宏观提振强化上涨形态。原料端丁二烯供需面呈现双利多局面，山东鲁丁二烯周均价涨幅3.55%。顺丁橡胶方面，周内锦州石化、菏泽科信及燕山石化装置重启，短期供应有所增量。但受产业政策提振和情绪影响，现货价格仍成上行态势，且国家摸排20年以上化工生产装置被解读为长期利好因素。需求面参考天胶需求，轮胎行业短期订单依然有限，短期或难有明显变动。由于近期能化板块整体与橡胶系整体向好，预计下周BR期价仍将以偏强态势运行。操作建议:RU2509关注16300-16500压力区间，NR关注14000附近压力位，BR关注13000-13300压力区间，橡胶系建议偏多看待，方向上逢低入多为主，注意市场情绪变动。 截至07月25日：RU主力合约收盘价为15585元/吨，周涨幅5.23%。周内最高价15665元/吨，周内最低价14780元/吨。NR主力合约收盘价为13320元/吨，周涨幅5.09%。周内最高价13420元/吨，周内最低价12595元/吨。BR主力合约收盘价为12415元/吨，周涨幅5.93%。周内最高价12525元/吨，周内最低价11710元/吨。RU主力日K走势橡胶系品种 数据来源：文华财经 主产区天气泰国日度露点温度泰国日度降水量 原料价格泰国合艾胶水价格西双版纳胶块价格 5本周期，泰国胶水价格周均价54.88泰铢/公斤，较上周均价涨0.99%；杯胶价格49.52泰铢/公斤，较上周均价涨2.76%。本周云南产区受降雨影响，胶水上量缓慢，原料供应偏紧支撑收购价格维持坚挺。截止7月24日，胶水进干胶厂价格13.4-14元/公斤，胶水进浓乳厂价格14-14.3元/公斤，胶块价格13-13.5元/公斤。本周海南产区受台风“韦帕”影响，强降雨天气扰动原料生产释放，随着周尾天气出现好转，割胶作业陆续恢复，岛内新鲜胶水恢复正常季节性产出，听闻全岛日收胶量大致在4500吨上下，但受局部地区雨水及前期台风损害抑制，整体胶水产量仍不及往年同期水平，同时受期现货行情上涨提振，当地部分加工厂加价抢收原料情绪升温，进而带动原料收购价格上涨，据悉部分民营加工厂实际收购价格在16400-16600元/吨，成本端支撑走强。数据来源：隆众资讯 现货价格天然橡胶上海主流价STR20:青岛保税区 6本周上海全乳胶周均价14960元/吨，+550/+3.82%；青岛市场20号泰标周均价1815美元/吨，+58/+3.30%；青岛市场20号泰混周均价14644元/吨+404/+2.84%。数据来源：隆众资讯 下游轮胎情况山东半钢胎周度产量山东全钢胎周度产量本周中国半钢胎样本企业产能利用率为70.06%，环比+1.93个百分点，同比跌10.06个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为62.23%，环比+0.25个百分点，同比+3.98个百分点。周内个别意外检修企业生产基本恢复，带动整体产能利用率小幅提升；多数企业排产运行平稳，周内山东地区连续降雨，东营、潍坊地区主产区存积水现象，暂未对工厂生产形成影响，整体出货表现平淡，库存小幅攀升。 数据来源：隆众资讯 天然橡胶库存表现上期所RU库存青岛第三方库存截至2025年7月20日，，中国天然橡胶社会库存128.9万吨，环比降0.6万吨，降幅0.47%。中国深色胶社会总库存为79.5万吨，环比降0.23%。其中青岛现货库存降0.3%；云南降0.6%；越南10#增3.6%；NR库存小计增1%。中国浅色胶社会总库存为49.3万吨，环比降0.85%。其中老全乳胶环比降1.1%，3L环比降2%，RU库存小计降0.3%。截至2025年7月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.46万吨，环比上期减少0.18万吨，降幅0.28%。保税区库存7.79万吨，降幅1.39%；一般贸易库存55.67万吨，降幅0.13%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少2.58个百分点，出库率减少1.29个百分点；一般贸易仓库入库率减少2.21个百分点，出库率减少1.40个百分点。 数据来源：隆众资讯 成本利润表现云南SCRWF生产成本 丁二烯基本面情况丁二烯碳四抽提法毛利国内丁二烯周度产量中石化丁二烯周均价格上涨260元/吨至9560元/吨。主流市场价格表现走强，山东鲁中送到丁二烯周均价格在9685元/吨，环比涨3.55%。截至2025年7月24日，国内丁二烯样本总库存延续下降趋势，环比上周下降8.68%。其中样本企业库存环比上周小幅下降1.07%，整体库存量波动较为有限。样本港口库存环比上周下降21.50%。 10数据来源：隆众资讯 顺丁橡胶基本面情况高顺顺丁橡胶周度产量本周期（2025年7月18日-2025年7月24日，下同），中石化化销及中油主要销售公司累计上调高顺顺丁橡胶出厂价格500元/吨。截止2025年7月24日，中国高顺顺丁橡胶主流出厂价格在12200~12300元/吨。 11数据来源：隆众资讯 THANKYOU免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn